中新經(jīng)緯10月30日電 (魏薇)“貝克資本不僅關(guān)注AI技術(shù)的創(chuàng)新方向，更注重技術(shù)與實體經(jīng)濟的結(jié)合度。”29日，北京前沿金融監(jiān)管科技研究院執(zhí)行理事長、貝克資本集團董事長兼CEO張克在2025金融街論壇年會期間接受中新經(jīng)緯專訪時，分享了他在投資布局、風險控制、項目篩選等方面的實踐思路。
“AI行業(yè)整體尚未進入泡沫階段”
張克介紹，在2023年，貝克資本察覺到競爭邏輯的轉(zhuǎn)變——無論是企業(yè)間角逐，還是國家間博弈，都從傳統(tǒng)的規(guī)模競爭，轉(zhuǎn)向效率、知識及調(diào)動知識效率的競爭。而支撐競爭的關(guān)鍵，正是數(shù)據(jù)、單模態(tài)與多模態(tài)技術(shù)等前沿領(lǐng)域。
基于這一判斷，貝克資本在2024年已啟動相關(guān)布局。不過，張克強調(diào)，作為一家成熟的投資公司，既要保證有“追風”的地方，也要保證穩(wěn)定的投資結(jié)構(gòu)。“我們不會復刻二十世紀末追逐互聯(lián)網(wǎng)泡沫的模式，而是會比較穩(wěn)定地逐步增加投入，規(guī)避缺乏流動性、透明性與有效監(jiān)管的高風險領(lǐng)域，對市場泡沫始終保持警覺。”
對于當前熱度比較高的AI(人工智能)賽道，張克認為，AI行業(yè)整體尚未進入泡沫階段，但個別企業(yè)估值偏高，需要警惕局部風險。具體到貝克資本的投資實踐中，張克表示，貝克資本不僅關(guān)注AI技術(shù)的創(chuàng)新方向，如開源與閉源的競爭、多模態(tài)技術(shù)的突破，更注重技術(shù)與實體經(jīng)濟的結(jié)合度。
張克表示，貝克資本投資AI企業(yè)的核心標準，是看其是否能解決實際問題、改變行業(yè)環(huán)節(jié)、提升生產(chǎn)效率。貝克資本2024年初已投資工業(yè)物流領(lǐng)域的無人化項目，正是因為這類項目能直接落地產(chǎn)業(yè)、提升效率。
“聯(lián)審聯(lián)投”可降低投資風險
據(jù)了解，貝克資本的投資主要聚焦硬科技與新能源領(lǐng)域。面對資本涌入硬科技領(lǐng)域，張克認為，避免短期逐利的關(guān)鍵，在于尊重企業(yè)的“合理成長周期”。
“資本尤其是純市場性的資本，它具有逐利性，我認為是正常的。但做投資也要給企業(yè)成長時間。比如一些硬科技項目需要三到五年培育，如果強求一到兩年就要收回投資并盈利退出，就可能會失敗。”張克說。但同時他也強調(diào)，“耐心資本”并非無限地使用延長時間，而是給予項目應有的成長周期。“該5年完成的，不能壓縮到2年，但也不能拖延到10年。 ”
在談到私募基金行業(yè)如何平衡服務國家戰(zhàn)略與追求商業(yè)回報，張克提出，一是科技創(chuàng)新需要股權(quán)投資基金的支撐，商業(yè)銀行因風險策略限制難以深度參與，私募行業(yè)需主動承擔責任；二是當股權(quán)投資面臨募資難、退出難、流動性差的困境，希望國家給予適當?shù)恼邇A斜。
此外，張克強調(diào)“投資風險無法歸零”，但貝克資本通過倡導和踐行“跨機構(gòu)聯(lián)審聯(lián)投”模式系統(tǒng)性地降低風險：“聯(lián)審”是聯(lián)合多家PE機構(gòu)一起審核項目，集中各自經(jīng)驗規(guī)避盲區(qū)；“聯(lián)投”則可以給予被投企業(yè)更多資源賦能和幫助被投企業(yè)。
“我們曾經(jīng)有一個項目，5家公司都感興趣，最后我們5家機構(gòu)簽訂了聯(lián)投合同，既提升了盡調(diào)效率，又減少了單一機構(gòu)踩雷的可能。”張克說。
在項目篩選上，張克稱，貝克資本會做行研、司研、投研。首先做行研(行業(yè)研究)，分析判斷該賽道的成長性、寬度和上下游，分析企業(yè)的毛利率、凈利率、行業(yè)玩家數(shù)量與集中度，看該賽道是紅海還是藍海。對紅海賽道原則上就暫不考慮了。第二步司研(公司研究)，對藍海賽道的為數(shù)不多的企業(yè)進一步分析各自的核心優(yōu)勢，“最終我們只關(guān)注藍海賽道中能排到前三的企業(yè)，頭部企業(yè)更容易在長期競爭中跑出來”。第三步是投研(投資研究)，即交易模式、估值、風控、投資收益預期、特別權(quán)利、壓力測試等。
面對激烈競爭，張克帶領(lǐng)貝克資本推動投后企業(yè)出海，拓展增長空間。他強調(diào)，企業(yè)出海是“帶著中國根走向全球”，核心是依托“好產(chǎn)品、好技術(shù)”打開國際市場。近期，貝克資本已帶領(lǐng)儲能企業(yè)沃太能源股份有限公司在歐洲拿下訂單，“好產(chǎn)品的市場需求客觀存在，出海是企業(yè)尋找新機會的重要路徑。”
公開資料顯示，貝克資本成立于2019年，創(chuàng)始人張克擁有33年國內(nèi)外金融投資從業(yè)經(jīng)驗。該機構(gòu)主要投資聚焦硬科技、新能源與健康三大方向，主要投資具有突破性技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品、具備獨角獸潛力的科技企業(yè)。此外，貝克資本也致力于投資具備優(yōu)秀產(chǎn)品與技術(shù)，但國際化能力尚待提升的中國公司，并通過投后服務助其開拓海外市場。
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