券商研判A股“春季行情”：科技成長與消費為配置主線

　　券商研判A股“春季行情”：科技成長與消費為配置主線

　　本報記者 周尚伃

　　見習記者 于 宏

　　近期，A股市場表現活躍、交投持續升溫。在此背景下，多家券商圍繞后市行情走勢和投資布局機遇進行深入研判。分析師普遍認為，無論是從政策端、流動性，還是從基本面角度來看，今年的“春季行情”均值得期待。展望2025年全年，預計隨著資金面和基本面迎來積極變化，A股有望步入基本面驅動的向上行情。

　　聚焦當前市場走勢，中信證券研究團隊認為：“國內經濟平穩回升，政策預期逐步兌現，當前依然處于‘春季躁動’窗口期。國內經濟和政策預期進一步改善，外資回流預期升溫，國內活躍資金倉位處于高位。在此背景下，A股核心資產補漲或為‘春季躁動’行情加速后的重要看點。在此過程中，預計鋰電、創新藥等板塊值得關注，智能駕駛和端側AI也是值得持續關注的方向。同時，預計AI本地化部署趨勢會帶來市場對端側設備芯片、內存和電池等細分領域的關注。”

　　“‘春季躁動’行情已然開啟，AI應用端行情突出。”中國銀河證券策略首席分析師楊超表示，在國內經濟處于新舊動能轉換的背景下，尤其是在新質生產力加速發展疊加一系列政策提振下，A股市場或迎來結構性估值重塑機會。當前全A指數市盈率估值處于歷史中位水平，但相比海外市場仍然處于偏低位置，具備估值吸引力。總體來看，A股市場有望呈現螺旋式震蕩上行的特征。

　　在華西證券策略首席分析師李立峰看來，“春季行情”正當時，“AI+”仍是配置大方向。中長期來看，在“人工智能+”政策紅利疊加各領域AI應用商業化提速的背景下，科技仍是配置主線。

　　展望后市，平安證券策略首席分析師魏偉認為：“綜合來看，隨著國內宏觀層面和科技產業的積極因素累積，‘春季躁動’行情有望延續，建議維持科技成長和紅利的啞鈴型配置策略，重點關注國產AI相關板塊，以及TMT、軍工等相關板塊。”

　　多位分析師表示，科技成長板塊近期熱度持續攀升，成為推動市場積極向好的主要驅動力之一。同時，消費、基建等板塊也獲得分析師的青睞。

　　聚焦投資機遇，海通證券策略首席分析師吳信坤表示：“A股‘春季行情’正在展開，重視產業趨勢向上的科技板塊。當前，政策催化、流動性改善及基本面修復均為‘春季行情’提供了有力支撐。對應到行業表現上，政策、基本面或產業趨勢層面有積極催化的領域表現會更強。站在當下來看，近期大模型方面的創新可能將加速AI應用的落地，引起市場廣泛關注。”

　　在配置策略方面，華泰證券研究團隊預計，科技成長行情尚未演繹至極致，后續仍有熱點擴散、內部高低切換的機會；同時，低位板塊有補漲需求，可關注其中景氣度較高或政策預期改善的內需消費、高端制造板塊；此外，紅利板塊仍可逢低布局。

　　“未來市場風格或將在成長及均衡之間進行輪動，‘春季行情’期間可重點關注消費及科技成長方向。”光大證券策略首席分析師張宇生表示，消費板塊重點關注以舊換新及服務消費，如汽車、家電、消費電子、社會服務、商貿零售等；科技成長板塊關注TMT、機械設備、電力設備等行業。細分行業方面，可關注軟件開發、工業金屬、自動化設備、醫療服務、白酒、國有大型銀行等。

　　對于行業布局機會，華安證券研究所副所長、首席經濟學家鄭小霞表示：“科技成長板塊熱點不斷、表現突出，消費板塊和基建優勢方向表現較好，總體上看投資機會較為豐富。可關注三條主線，一是高彈性科技成長板塊，包括泛TMT、軍工、機器人等。二是強季節性效應的基建優勢品種，包括工程咨詢服務、環保設備、環境治理、非金屬材料、水泥、通用設備、金屬新材料等。三是具備中長期戰略性配置價值的銀行、保險。”