中新經緯4月22日電 (陳俊明)同程旅行24.97億元吞并萬達酒管引發資本市場波動。

　　4月22日，萬達酒店發展(0169.HK)盤中漲超20%，同程旅行(0780.HK)一度跌超11%。

　　變賣核心資產

　　萬達酒店發展近日披露公告，4月17日，公司、同程旅行與萬達酒店管理(香港)有限公司(簡稱“萬達酒管”)訂立買賣協議，公司已有條件同意出售而同程旅行已有條件同意購買待售股份(即萬達酒管全部已發行股本)，初步代價約為人民幣24.97億元。

　　來源：萬達酒店發展公告

　　交割后，萬達酒店發展將不再持有萬達酒管任何權益，且萬達酒管財務業績將不再合并入賬。

　　資料顯示，萬達酒店發展主要業務包括酒店業務(包括：酒店營運及管理服務、酒店設計及建設管理服務)和物業業務(包括：投資物業租賃、于海外買賣及租賃之物業)。其中酒店業務由此次出售的萬達酒管經營。

　　2024年，萬達酒店發展收益9.91億港元，其中酒店營運及管理服務收益7.24億港元，酒店設計及建設管理服務收益1.68億港元，剩余不足1.5億港元收益來自物業業務。這意味著萬達酒管是萬達酒店發展最核心的資產。

　　截至2024年末，萬達酒管管理的酒店網絡有204家酒店及超過40200間客房，另有376家已簽約管理正在開發中尚未開業的酒店。

　　萬達酒管目前管理的主要酒店品牌包括萬達瑞華、萬達文華、萬達嘉華、萬達錦華、萬達頤華與萬達安柏，另外還有萬達美華、萬達悅華與萬達安悅。

　　來源：萬達酒店發展2024年業績公告

　　2024年，萬達酒管所有酒店入住率53.9%，平均每日房價456元。相比較來看，文旅部披露的2024年第三季度全國星級旅游飯店統計調查報告顯示，五星級飯店平均出租率60.73%，平均房價599.72元/間夜；星級酒店(1星至5星)平均出租率52.96%，平均房價375.1元/間夜。

　　來源：文旅部網站

　　價值方面，萬達酒管集團在2024年末之未經審核凈資產約為13.48億港元。業績表現上，萬達酒管2024年溢利凈額(除稅后)為2156.3萬港元。

　　對交易影響，萬達酒店發展表示，預期出售事項將產生收益約17.31億港元，公司有意將投資業務多元化，以涵蓋文化及旅游業并尋找及物色合適的國內外投資機會。

　　值得注意的是，萬達酒店發展還提到，預期出售事項將為集團提供估計所得款項凈額約24.01億港元(經扣除交易相關費用及開支以及相關稅項)。于交割后，集團預期在保留有關款項作為一般營運資金及/或未來投資后，在適用法律允許之情況下，將建議以股息的方式向股東分派全部或大部分所得款項凈額。

　　來源：Wind

　　Wind數據顯示，萬達商業地產海外有限公司(簡稱“萬達海外”)持有萬達酒店發展65.04%股份，王健林、王思聰父子通過大連萬達商業管理集團股份有限公司間接持有萬達海外股份。

　　這意味著，萬達酒店24億港元到賬后，或將通過股息方式輸送進入王健林、王思聰父子口袋。

　　各取所需

　　對于收購萬達酒管，同程旅行似乎頗為滿意。

　　同程旅行表示，萬達酒管擁有許多完善的高端酒店品牌組合，其在國內市場具有高影響力。此外，萬達酒管集團的管理團隊經驗豐富并擁有深厚的行業專業知識。這些都將增強公司在高端酒店的競爭力，從而進一步鞏固其于行業內的地位。另一方面，公司相信，通過輸出其深厚的行業洞察力、市場營銷經驗及酒店運營管理實力，將為萬達酒管集團增強實力。因此，同程旅行相信股權轉讓將為本集團及萬達酒管集團帶來巨大的協同效益。

　　萬達酒管管理酒店以三種模式運營，分別為租賃與經營酒店；管理酒店；特許經營酒店。

　　根據租賃與經營酒店模式，萬達酒管集團向酒店業主租賃酒店并管理及經營該等酒店，并承擔所有相關費用。該公司負責招聘，培訓和監督酒店經理和員工，支付與這些酒店的建造和翻新有關的租賃和費用，并購置所有用品和其他必需的設備。

　　根據管理酒店模式，萬達酒管將相關品牌許可授予酒店業主，通過萬達酒管任命的現場酒店管理團隊來管理此類酒店，并向酒店業主收取管理費用。萬達酒管準許酒店業主使用其品牌名稱，徽標，操作手冊和程序的權利。這些酒店將按照萬達酒管的品牌標準運營，包括在萬達酒管的監督下改造酒店物業以符合相應品牌產品的標準設計和布局，使用萬達酒管的中央預訂系統和酒店管理IT系統，并納入其消耗品采購系統。

　　在特許經營酒店模式下，萬達酒管將相關品牌許可授予酒店業主(與管理酒店模式類似)，但萬達酒管為加盟酒店提供培訓，預訂和技術支持服務，并向特許經營商收取費用，而不委任現場酒店管理人員。

　　另外，這些酒店將按照萬達酒管的品牌標準進行運營，包括在萬達酒管的監督下使酒店物業符合萬達酒管品牌的相應標準。對于萬達酒管的特許經營酒店，準許酒店業主使用萬達酒管的品牌名稱，徽標，操作手冊和程序的權利，并根據品牌標準改造特許經營酒店。然而相對于現場委任酒店經理以管理酒店，萬達酒管只向酒店員工給予培訓，向特許經營酒店提供預訂和技術支持服務。

　　值得注意的是，萬達酒管的運營模式與同程旅行旗下酒店業務有大量融合的機會。

　　2021年，同程旅行成立藝龍酒店科技。通過內部孵化、戰略投資，藝龍酒店科技平臺已形成多元化的酒管品牌矩陣，入駐平臺的企業有藝程酒管、珀林酒管、啟程酒管、美豪酒管、安程酒管、清藤易家酒管、愛電競酒管、吉程酒管、日本藝麗酒管等多家酒管公司，以及同驛科技、旅智科技等住宿賦能中臺。

　　未來，萬達酒管將與同程旅行以何種形式合作，萬達酒管會否將其品牌名稱、徽標、管理標準等嵌入同程旅行仍有待觀察。(中新經緯APP)

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