年內(nèi)險資舉牌增至16次 舉牌標的高股息特征明顯

　　年內(nèi)險資舉牌增至16次 舉牌標的高股息特征明顯 　

　　本報記者 楊笑寒

　　險資舉牌步履不停。近日，長城人壽保險股份有限公司(以下簡稱“長城人壽”)公告舉牌秦皇島港股份有限公司(以下簡稱“秦港股份”)。這意味著年內(nèi)險資舉牌總次數(shù)已達到16次，相較去年同期大增。

　　受訪專家表示，今年險資舉牌頻次增加的目的主要是，希望通過權(quán)益法核算平滑會計利潤波動，降低報表波動。展望未來，險資舉牌行為有望持續(xù)增加。

　　7家險企共舉牌13家公司

　　險資舉牌是指保險公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動人共同持有一家上市公司5%股權(quán)，以及之后每增持達到5%時需依規(guī)披露的行為。

　　長城人壽公告顯示，參與本次舉牌交易前，長城人壽持有秦港股份股票2.75億股，占其總股本比例為4.9218%。近日，其買入秦港股份股票440萬股，共計持有秦港股份股票約2.79億股，占該上市公司總股本的5.0005%，觸發(fā)舉牌線。

　　具體來看，本次連續(xù)交易為長城人壽在二級市場買入上市公司股票，資金來源為自有資金賬戶資金和傳統(tǒng)賬戶保險責任準備金。參與舉牌交易后，以2025年6月16日秦港股份H股收盤價2.29港元/股和A股3.21元/股為基準，長城人壽持有秦港股份股票市值約為6.10億元人民幣(H股持倉市值按交易日參考匯率中間價計算)，占長城人壽上季度末總資產(chǎn)的比例為0.42%。

　　保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有7家險企共舉牌了13家上市公司，舉牌次數(shù)共16次(部分險企對所持上市公司股份進行增持后多次觸發(fā)舉牌線)，相較去年同期舉牌次數(shù)(5次)增長顯著。

　　對此，普華永道管理咨詢(上海)有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，從2023年起，險企陸續(xù)執(zhí)行新會計準則，資產(chǎn)端的新金融工具會計準則IFRS9(《國際財務報告準則第9號——金融工具》)要求險企在對股票投資進行計量時反映其市值，這一要求加劇了財務報表的波動性。因此險企希望通過舉牌來實現(xiàn)權(quán)益法核算，以此平滑會計利潤波動，減少當期損益的起伏。

　　國信證券研報也表示，隨著資產(chǎn)端長端利率下行，疊加權(quán)益市場的持續(xù)波動，保險公司資產(chǎn)端顯著承壓。此外，優(yōu)質(zhì)非標資產(chǎn)的陸續(xù)到期為險資增厚投資收益帶來一定壓力。與此同時，新金融工具準則下，公允價值計量且其變動計入當期損益(FVTPL)類權(quán)益資產(chǎn)加劇利潤表波動。在此背景下，保險公司通過舉牌上市公司能夠一定程度上平滑會計利潤，降低權(quán)益工具的投資收益波動。

　　偏愛高股息個股

　　從舉牌標的來看，今年以來險資舉牌的上市公司覆蓋銀行、水利、能源、物流等行業(yè)，具有顯著的高股息特征。

　　作為高股息資產(chǎn)的代表，險資尤為青睞銀行股。數(shù)據(jù)顯示，上述16次舉牌中，有8次舉牌標的為上市銀行，包括郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行等。

　　平安證券銀行業(yè)分析師袁喆奇表示，銀行板塊特性吸引險資關(guān)注，一方面來源于板塊高股息價值，以2024年度宣告分紅總額/總市值計算，銀行板塊靜態(tài)股息率水平位于所有行業(yè)第三位，相較于10年期國債的無風險利率溢價水平持續(xù)位于高位。另一方面，銀保渠道協(xié)同作用對于險資業(yè)務拓展的戰(zhàn)略意義同樣不容忽視，銀行廣泛的實體網(wǎng)點布局以及營銷網(wǎng)絡(luò)有望成為保險產(chǎn)品銷售的助推器。

　　除上市銀行外，被險資舉牌的其他上市公司也多為高息股。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)險資舉牌的8家非銀行上市公司中，北京控股、中國水務、大唐新能源等5家上市公司的最新股息率(TTM)均超過4%。

　　展望未來，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，險資舉牌有望逐步增多，并更加注重專業(yè)化、特色化發(fā)展，在特定領(lǐng)域或行業(yè)進行深度布局，建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)投資團隊和風險控制體系。隨著國家戰(zhàn)略引導與市場發(fā)展，在高新技術(shù)、新能源、醫(yī)療健康等行業(yè)的布局有望給險企帶來較好的投資收益。

　　不過，周瑾提醒，險資舉牌也需特別關(guān)注風險，做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，審慎選擇舉牌標的，提升自身風控能力，科學決策股票的配置比例和倉位，規(guī)范投資行為。