上半年IPO受理超去年全年百單，北交所為何成主力軍

　　上半年IPO受理超去年全年百單，北交所為何成主力軍

　　單日41單IPO申請(qǐng)獲得受理，6月最后一天，A股IPO市場(chǎng)迎來(lái)受理最高峰。

　　6月30日，滬深北交易所受理了41單IPO申請(qǐng)，成為今年受理數(shù)量最多的一天。在這之前的6月25日、26日、27日，獲得受理的IPO申請(qǐng)數(shù)量也較多，分別為15單、18單、18單。

　　在這波受理潮之下，6月滬深北交易所合計(jì)受理了150單IPO申請(qǐng)，加上前5個(gè)月的27單，今年上半年合計(jì)受理177單，比去年全年受理數(shù)多了100單。其中，北交所是主力軍，上半年受理了115單，占總受理數(shù)的65%；上交所和深交所的受理數(shù)量分別為30單、32單。

　　民生證券投行事業(yè)部保薦代表人吳超對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，A股IPO市場(chǎng)經(jīng)歷了2024年上市家數(shù)(100家)和受理數(shù)量(77家)創(chuàng)近十年新低后，今年上半年IPO受理數(shù)量有所回暖，超過(guò)預(yù)期。

　　“下半年將延續(xù)‘量穩(wěn)質(zhì)升’趨勢(shì)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝稱，主要基于三大判斷：其一，注冊(cè)制改革深化將釋放更多制度紅利；其二，企業(yè)受理進(jìn)入審核密集期，帶動(dòng)市場(chǎng)活躍度；其三，隨著“專精特新”企業(yè)加速對(duì)接資本市場(chǎng)，北交所全年受理量有望顯著增加。

　　一天41單，6月IPO申請(qǐng)受理激增

　　在6月的最后一天，滬深北交易所受理的IPO申請(qǐng)數(shù)量激增，達(dá)到41單，遠(yuǎn)超之前單日最高受理數(shù)量的18單。

　　在這41單IPO申請(qǐng)中，32單來(lái)自北交所(占比78%)，5單來(lái)自上交所(均申報(bào)科創(chuàng)板)，4單來(lái)自深交所(主板2單、創(chuàng)業(yè)板2單)。

　　這些企業(yè)的申報(bào)基準(zhǔn)日均為2024年底。其中，2家申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)尚未盈利，分別為沐曦集成電路(上海)股份有限公司、摩爾線程智能科技(北京)股份有限公司(下稱“摩爾線程”)。其中，摩爾線程擬融資80億元，系科創(chuàng)板年內(nèi)受理的最大IPO。

　　此前的6月23日、25日、26日、27日，獲得受理IPO申請(qǐng)數(shù)量也較多，均在10家以上，分別為10單、15單、18單、18單。

　　6月份其他單日受理量在10單以下，當(dāng)月共有19天均受理IPO申請(qǐng)，而今年前5個(gè)月總共只有16天受理IPO申請(qǐng)。在密集且批量受理之下，6月新增受理的IPO申請(qǐng)數(shù)量達(dá)到150單。

　　這150單中，北交所仍舊是主力軍，新增受理了97單上市申請(qǐng)，占比65%；上交所受理了25單，其中科創(chuàng)板18單、主板7單；深交所受理了28單，其中創(chuàng)業(yè)板19單、主板9單。

　　而2024年因?yàn)镮PO階段性收緊，到當(dāng)年6月20日，滬深交易所IPO“零受理”局面才被打破。當(dāng)月，滬深北交易所共受理了30單，其中北交所28單、滬深交易所各1單。

　　吳超稱，從過(guò)往多年情況來(lái)看，IPO受理數(shù)量在6月份大增是一大常態(tài)，因?yàn)橐?024年年報(bào)作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)日申報(bào)后，需要經(jīng)歷財(cái)務(wù)核查、審計(jì)、內(nèi)核、輔導(dǎo)驗(yàn)收、申請(qǐng)文件撰寫等相關(guān)IPO程序，走完這些程序一般會(huì)到6月份。另一方面，2024年IPO整體階段性收緊，如今逐步回暖。

　　“6月受理量激增是政策周期與市場(chǎng)規(guī)律共振的結(jié)果。”田利輝認(rèn)為，北交所受理數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)，核心動(dòng)因在于財(cái)報(bào)有效期窗口和差異化驗(yàn)收流程。但更應(yīng)看到，這與監(jiān)管層提高對(duì)科創(chuàng)企業(yè)支持力度的政策導(dǎo)向直接相關(guān)，標(biāo)志著IPO市場(chǎng)進(jìn)入新周期，絕非簡(jiǎn)單的回暖，而是結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。

　　近期也有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)高管對(duì)記者稱，當(dāng)下，北交所上市熱情高漲，IPO后備力量充足，新股質(zhì)量不斷提升，且整體流動(dòng)性向好，在此背景下，較多擬上市企業(yè)將北交所視為目標(biāo)上市板塊。

　　后續(xù)北交所仍有望為主力軍

　　在6月份受理潮的拉動(dòng)之下，今年上半年的IPO申請(qǐng)受理數(shù)量大幅增加。

　　1月、3月、4月、5月新增受理的數(shù)量分別為1單、7單、3單、16單，合計(jì)僅27單。加上6月份新增受理的150單，上半年合計(jì)受理了177單IPO申請(qǐng)，較去年全年受理數(shù)超出100單。

　　其中，北交所是IPO受理主戰(zhàn)地，受理了115單，占上半年總受理數(shù)的65%；上交所受理了30單(主板9單、科創(chuàng)板21單)，深交所受理了32單(主板11單、創(chuàng)業(yè)板21單)。

　　吳超分析稱，企業(yè)盈利能力依然是IPO關(guān)注重點(diǎn)，新增受理的企業(yè)中有165家選擇了相關(guān)板塊的上市標(biāo)準(zhǔn)一進(jìn)行申報(bào)，占比93%。

　　“21家科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)中，有6家為虧損企業(yè)，其他15家利潤(rùn)均大于0.5億元；21家創(chuàng)業(yè)板受理企業(yè)中，除1家虧損外，其余擬IPO企業(yè)利潤(rùn)均大于0.8億元；115家北交所受理企業(yè)中，最低利潤(rùn)為0.4億元。”吳超說(shuō)。

　　在上半年受理的IPO企業(yè)中，總共有7家為未盈利企業(yè)，其中，科創(chuàng)板6家，創(chuàng)業(yè)板在6月27日迎來(lái)了首單獲得受理的未盈利企業(yè)。

　　就在6月18日，科創(chuàng)板迎來(lái)新一輪改革，設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，同時(shí)推出了擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍、試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度、面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制等六項(xiàng)舉措。創(chuàng)業(yè)板也將正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

　　上述7家未盈利企業(yè)中，有4家IPO申請(qǐng)是在6月18日之后獲得受理。另外，排隊(duì)兩年半的禾元生物在7月1日過(guò)會(huì)，成為新政以來(lái)首家申請(qǐng)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的過(guò)會(huì)企業(yè)。

　　那么，上半年新增的177家擬IPO企業(yè)，分布在哪些保薦機(jī)構(gòu)手中？根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)泰海通保薦家數(shù)最多，共26家(其中1家為聯(lián)合保薦)；其次是中信證券，保薦了22家企業(yè)(其中1家為聯(lián)合保薦)；再是中信建投，保薦了14家；中金公司保薦了10家(其中1家為聯(lián)合保薦)，華泰聯(lián)合保薦了9家，國(guó)金證券和民生證券均保薦了8家。

　　在新增受理數(shù)量同比大增的情況下，終止審核的數(shù)量則同比大降。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)有70家左右擬上市企業(yè)終止審核，而去年同期終止審核的數(shù)量超過(guò)280家。

　　“終止審核減少反映市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化。”田利輝稱，前期“撤材料潮”完成階段出清，但更關(guān)鍵的是當(dāng)前申報(bào)企業(yè)質(zhì)量提升和中介機(jī)構(gòu)盡責(zé)程度加強(qiáng)。北交所通過(guò)前置現(xiàn)場(chǎng)檢查等制度創(chuàng)新，已形成更高效的篩選機(jī)制。

　　后續(xù)北交所是否仍將為受理主力？多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期北交所仍將是受理主力軍，其他板塊的IPO受理數(shù)量也會(huì)增加，具體還需看后續(xù)市場(chǎng)和政策等方面情況。