老百姓買國債的利息免稅標準定了：每月不超過10萬

　　老百姓買國債的利息免稅標準定了：每月不超過10萬

　　作者：陳益刊

　　近日官方發文自8月8日起對新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復征收增值稅。一時間老百姓購買國債未來是否也要征稅備受關注，而最新的稅務總局一則回復或讓多數人享受免稅政策。

　　國家稅務總局官網近日披露一則政策指引，即《關于自然人購買國債等債券取得的利息收入適用小規模納稅人月銷售額10萬元以下免征增值稅政策的執行口徑》。

　　上述答復中，稅務總局回應稱，《財政部 稅務總局關于增值稅小規模納稅人減免增值稅政策的公告》(2023年第19號，下稱19號公告)規定，截至2027年12月31日，對月銷售額10萬元以下(含本數)的增值稅小規模納稅人，免征增值稅。經商財政部，自然人購買新發行國債、地方政府債券、金融債券取得的利息收入，可以按照19號公告的規定適用相關增值稅免稅政策。

　　這意味著老百姓購買上述國債、地方政府債券等，每月額度不超過10萬元(以1個季度為1個納稅期的，則季度銷售額超過30萬元)，將享受免征利息收入增值稅優惠政策。該優惠政策執行期限截至2027年12月31日，未來政策是否延續有待觀察。

　　此前為了吸引資金進入債券市場、擴大債券市場規模，中國對國債等利息收入采取免收增值稅優惠政策。而隨著近些年債券市場規模快速增長，“資產荒”背景下國債、地方政府債券等受到投資者熱捧，疊加近年財政收入增長乏力，以及基于稅負公平考量，最終國家取消了這一免稅優惠政策。

　　根據財政部 稅務總局發布《關于國債等債券利息收入增值稅政策的公告》，自2025年8月8日起，對在該日期之后(含當日)新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復征收增值稅。

　　而為了降低影響，此次《公告》采取了新老劃斷的方式，明確對在8月8日之前已發行的國債、地方政府債券、金融債券(包含在2025年8月8日之后續發行的部分)的利息收入，繼續免征增值稅直至債券到期。

　　財通證券首席經濟學家孫彬彬表示，銀行等自營機構持有債券產生的利息收入征收6%增值稅，應納稅額＝利息收入/(1+6%)*6%。資管產品(含公募基金等)適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅，應納稅額＝利息收入/(1+3%)*3%。

　　此前一位資深財稅專家告訴第一財經，這相當于以前上述債券利息收入不需要繳納增值稅，而以后多數需要按6%計稅。假如100元債券利息收入，大概需要繳納約5.66元增值稅。對債券投資者來說，利息收益會有所減少。當然符合條件的小規模增值稅納稅人預計仍可享受免稅政策。

　　孫彬彬認為，加稅會直接降低配置機構收益，從資產比價效應出發，會削弱國債、地方債、金融債的配置需求，最終形成稅收補償、對債市收益率造成一次性影響。

　　國盛證券首席宏觀固收分析師楊業偉認為，恢復部分債券增值稅征收是一次性政策，就事件本身來看不影響債券市場趨勢。以目前10年國債收益率1.7%計算，如果粗略按照3.26%或6.34%的增值稅率計算，恢復征稅可能導致對應債券稅收成本上升5.6-10.8bp左右。而這部分成本會在發行人和投資者之間分擔，分配比例會根據對應債券的供需曲線分配。如果假定發行人和投資者平均分配，則新券利率可能提升2.8-5.4bps左右。另外，征稅屬于一次性事件，如果不考慮征稅帶來的預期變化，那么恢復增值稅并不影響債市趨勢。

　　目前多家券商預計此次對國債等利息收入恢復征稅，將帶來百億級的財政收入。

　　楊業偉表示，從總體稅收增加規模來看，估計本次增值稅恢復可能增加稅收合計315.5億元左右。分機構來看，商業銀行稅負可能增加最多，可能增加232.7億元，基金理財等非法人產品次之，可能增加33.6億元。

　　孫彬彬估算，2025年增量稅收約為321億元，2026年增量稅收約為648億元，2027年增量稅收約為988億元。隨著應稅債券規模不斷上升，每年產生的稅收也逐漸上升，直至應稅債券規模穩定后稅收達到穩態。

　　財政部數據顯示，今年上半年全國稅收收入92915億元，同比下降1.2%。其中第一大稅種國內增值稅36393億元，同比增長2.8%。