LPR連續(xù)3個(gè)月“按兵不動(dòng)”，還有多大調(diào)降空間？

　　LPR連續(xù)3個(gè)月“按兵不動(dòng)”，還有多大調(diào)降空間？

　　LPR連續(xù)3個(gè)月維持不變。

　　8月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報(bào)價(jià)，1年期品種報(bào)3.0%，5年期以上品種報(bào)3.5%，與上月持平 ，這是LPR連續(xù)3個(gè)月維持不變。

　　8月兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)保持不變符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本月政策利率，即央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有變化，已在很大程度上預(yù)示8月LPR報(bào)價(jià)會(huì)保持不動(dòng)。另外，受反內(nèi)卷牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期等影響，近期市場(chǎng)利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，報(bào)價(jià)行也缺乏主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼也認(rèn)為，從LPR報(bào)價(jià)機(jī)制看，近期央行多次開展公開市場(chǎng)操作，作為L(zhǎng)PR定價(jià)基礎(chǔ)的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。從銀行方面看，隨著持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，銀行息差縮窄壓力不斷增大。上半年商業(yè)銀行凈息差1.42%，較一季度下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。因此，銀行缺乏壓降LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

　　LPR報(bào)價(jià)連續(xù)3個(gè)月保持不動(dòng)，主要源于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，短期內(nèi)通過引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的必要性不高，當(dāng)前處于政策觀察期。目前，無論是企業(yè)貸款利率還是個(gè)人貸款利率都處于低位。

　　在這種情況下，專家認(rèn)為降低LPR并非當(dāng)務(wù)之急。董希淼稱，隨著市場(chǎng)利率不斷降低，降息的邊際效應(yīng)也在下降，降息并非穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)的關(guān)鍵因素。下一步推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，并非只有降低LPR這一種途徑，未來降低綜合融資成本，可能主要得從降低抵押擔(dān)保費(fèi)、中介服務(wù)費(fèi)等非利息成本著手。

　　展望未來，董希淼提到，如果美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，將為我國(guó)貨幣政策調(diào)整創(chuàng)造相對(duì)寬松的外部空間。如果政策利率和存款利率繼續(xù)降低，銀行資金成本持續(xù)下行，LPR仍有下降的可能。

　　王青則建議，下半年穩(wěn)樓市政策需要進(jìn)一步加力。預(yù)計(jì)下半年監(jiān)管層有可能通過單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調(diào)。這是現(xiàn)階段緩解實(shí)際居民房貸利率偏高問題、激發(fā)購房需求、扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期的關(guān)鍵一招。