V觀財報｜李寧上半年收入增至148.17億元，毛利率降到50%

　　中新經(jīng)緯8月22日電 李寧有限公司(以下簡稱“李寧”或“公司”)21日晚間在港交所披露截至2025年6月30日止六個月的中期業(yè)績公告。

　　公告顯示，2025年上半年，公司收入上升3.3%至148.17億元人民幣；毛利率下降0.4個百分點至50%；經(jīng)營現(xiàn)金流入為24.11億元人民幣；權(quán)益持有人應(yīng)占凈溢利為17.37億元人民幣，凈利率為11.7%，息稅前利潤加折舊及攤銷率為23.7%。

　　按產(chǎn)品種類來看，上半年，公司鞋類產(chǎn)品收入82.31億元，同比增加4.9%，占總收入的55.6%；服裝產(chǎn)品收入51.93億元，同比下降3.4%，占總收入的35%；器材及配件產(chǎn)品收入13.93億元，同比增加23.7%，占總收入的9.4%。

　　按銷售渠道來看，中國市場占比為98.3%，其他地區(qū)占比為1.7%。中國市場方面，銷售予特許經(jīng)銷商部分占總收入的46.5%，直接經(jīng)營銷售占比22.8%，電子商務(wù)渠道銷售占比29%。

　　銷售成本及毛利部分，半年報顯示，截至2025年6月30日止六個月的整體銷售成本為74.02億元人民幣，整體毛利率為50.0%。本期，毛利率較去年同期下降0.4個百分點，毛利率下降主因在于渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，直面消費(fèi)者的渠道收入占比下降，以及直營促銷競爭加劇導(dǎo)致集團(tuán)加大了折扣力度，使得毛利率略有下降。

　　銷售及經(jīng)銷開支部分，半年報顯示，截至2025年6月30日止六個月之整體銷售及經(jīng)銷開支為42.93億元人民幣，占集團(tuán)總收入29.0%。銷售及經(jīng)銷開支比去年同期略下降0.8%。集團(tuán)持續(xù)對渠道布局優(yōu)化，通過關(guān)閉低效直營門店，有效降低店鋪裝修及道具攤銷等運(yùn)營成本，直營收入的下降也使部分與收入直接相關(guān)的租金人員成本有所下降；但同時，為強(qiáng)化品牌競爭力與長期增長動能，公司策略性增加市場推廣投入，重點布局體育營銷與高端品牌建設(shè)，實現(xiàn)費(fèi)用結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化。

　　李寧在半年報中表示，公司平均運(yùn)營資金總額占收入比為7.3%，運(yùn)營資金保持健康水平。整體零售流水(包括在線及線下)同比增長低單位數(shù)。 渠道庫存同比上升低單位數(shù)，庫存周轉(zhuǎn)與庫齡結(jié)構(gòu)保持在健康水平。線下新品零售流水在線下整體流水中占比為84%，保持健康合理。

　　公告指出，截至2025年6月30日，李寧牌(包含李寧核心品牌及李寧YOUNG)常規(guī)店、旗艦店、中國李寧時尚店、工廠店等的銷售點數(shù)量為7534家，較2024年12月31日凈減51家。

　　前景展望方面，李寧提到，集團(tuán)將加速布局高增長潛力市場，重點突破女子運(yùn)動、戶外裝備及青少年體育用品三大新興賽道，搶占市場先機(jī)，培育新的業(yè)務(wù)增長點。同時，半年報還提及集團(tuán)再度成為中國奧委會及中國體育代表團(tuán)的合作伙伴。李寧稱，集團(tuán)計劃下半年發(fā)布米蘭2026冬奧領(lǐng)獎服，并啟動冬奧主題營銷傳播。

　　港股市場上，22日，李寧盤中一度漲超8%，創(chuàng)近10個月新高。截至發(fā)稿，李寧漲7.013%，報19.38港元/股，總市值500.7億元。(中新經(jīng)緯APP)