V觀財報｜電動兩輪車賣瘋了！雅迪半年賺超去年全年，九號凈利反超愛瑪

　　中新經緯8月29日電 (熊思怡)2025年上半年，中國電動兩輪車市場迎來爆發式增長。奧維云網數據顯示，2025年上半年電動兩輪車全國內銷量達3232.5萬臺，同比激增29.5%。

　　在新國標政策(9月1日實施)與全國性“以舊換新”補貼的雙重驅動下，行業加速洗牌，消費需求集中釋放。受益于此，電動兩輪車傳統品牌雅迪控股、愛瑪科技及新勢力車企九號公司業績紛紛大漲。

　　九號凈利反超愛瑪

　　2025年上半年，雅迪控股業績重回增長：營業收入同比增長33.11%至191.86億元；歸母凈利潤同比增長59.50%至16.49億元，超過2024年全年12.72億元凈利潤。

　　雅迪控股指出，收入增加主要由于在市場需求整體回升、產品組合擴大及更趨優化，以及對營銷及品牌建設工作投資增加的支持下，銷量有所上升所致。

　　值得一提的是，2025年上半年，雅迪控股電動兩輪車及相關配件毛利率同比升2.2ppts至18.1%，帶動整體毛利率升1.6ppts至19.6%，創歷史新高。

　　交銀國際分析，主因產品結構改善顯著(期內3000元以上產品占比升至56.5%，對比1H24的48.4%)及平臺化技術降本。雅迪堅定高端化發展戰略，隨著摩登和冠能系列占比提升，預計公司毛利率仍有提升空間。

　　同期，愛瑪科技實現營業收入130.31億元，同比增長23.04%；歸母凈利潤12.13億元，同比增長27.56%；九號公司實現營業收入117.42億元，同比增長76.14%；歸母凈利潤12.42億元，同比增長108.45%。

　　這是自2020年10月上市以來，九號公司中期歸母凈利潤首次超過愛瑪科技！

　　九號公司在半年報中寫道，“2025年半年度，剔除股份支付費用后的歸屬于上市公司股東的凈利潤13.89億元，同比增長110.49%，主要系公司堅持‘以用戶價值為中心，以有效創新為驅動力’，深入洞察用戶需求，持續更新迭代產品，銷售規模擴大，盈利能力提升所致�！�

　　“中小企業將加速出清”

　　從銷售量看，雅迪控股2025年上半年銷售電動兩輪車879.35萬臺，較2024年同期增加241.09萬臺，增幅達37.77%；九號公司上半年銷售電動兩輪車239.25萬臺，同比猛增99.38%。

　　另據奧維云網披露數據，2025年上半年，雅迪、愛瑪、臺鈴品牌份額占據中國電動兩輪車內銷(量)超50%，九號發展迅速，上半年迅速搶占市場份額。

　　開源證券分析，2025年雅迪控股作為龍頭，憑借在產品研發儲備及合規經營方面優勢，在行業動銷恢復、格局優化中獲得超額增長，2025年上半年銷量同比增長38%，7-9月為行業銷售旺季，下半年公司銷量表現預計仍趨勢向好。

　　值得一提的是，強制性國家標準《電動自行車安全技術規范》(GB 17761—2024)將于2025年9月1日正式實施。

　　華創證券8月14日發布研報稱，2018版國標實施后單車認證、環保稅與專利保護等費用提升導致中小企業成本壓力增加，頭部企業規模效應得到強化，行業CR2(雅迪+愛瑪)份額由 30%(2018)→52%(2021)，2024版國標進一步推動行業門檻提升，預計中小企業將加速出清。

　　國盛證券此前亦判斷，(行業)集中度仍能提升。一方面，行業生產標準不斷嚴格，中小企業持續出清；另一方面，龍頭在下游營銷端具備較強優勢，持續擴產和擴渠道也在加強馬太效應。

　　行業智能化趨勢顯著

　　近年來，電動兩輪車智能化趨勢明顯。根據艾瑞咨詢調研統計，電動兩輪車智能化功能是車主購車產品關注的第三大因素，僅次于電池及續航、車輛耐用性，行業智能化趨勢顯著。

　　2025年6月6日，九號公司正式推出凌波0S短途交通全域操作系統。九號公司在半年報中寫道，“作為AI與萬物互聯時代首個專為短途交通打造的智能生態底座，凌波OS標志著九號公司從早期NinebotOS的基礎智能化(如OTA、APP控車)實現了重大躍升�！�

　　九號公司稱，該操作系統構建了強大的技術平臺，深度融合云、邊、端能力，不僅實現了算力的動態調度與協同，更具備跨品類(電動兩輪車、滑板車等)的通用性，為短途交通領域的智能化升級開辟了全新路徑。

　　愛瑪科技也認為，2024版國標生效后，行業將步入高質量發展與轉型階段，需求升級與多元化，智能化技術在行業深度應用，市場由主要依賴本土轉變為本土與海外市場并重，行業由“造車賣車”轉型為基于用戶的服務供給模式。

　　“報告期內，公司推進智能化技術在整車系統中的融合與落地，推動產品從功能型工具向智慧出行平臺升級�！睈郜斂萍寂�露，公司聚焦智能控制、交互體驗與騎行安全三大方向，持續推進“人-車-機-盔-云”多端協同的智能生態體系建設，升級優化核心技術模塊，提升用戶使用的便捷性、互動性與安全性。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)