V觀財報｜凈利最高漲近12倍！A股游戲公司發力AI，下半年更強？

　　中新經緯8月29日電 (付健青)截至8月28日，包括盛天網絡、游族網絡、完美世界、三七互娛等20余家A股游戲公司披露了2025年半年報，多數公司實現盈利。

　　超七成盈利

　　Wind數據顯示，申萬游戲行業共有26家A股上市公司，已有21家披露半年報，超七成錄得盈利。

　　從絕對值看，三七互娛半年賺14億位居榜首，巨人網絡和吉比特分別以7.7億元和6.45億元緊隨其后；從增長來看，盛天網絡增超1186%，游族網絡增近990%；完美世界、星輝娛樂、冰川網絡等多股成功扭虧。

　　不少企業在上半年出現了爆款產品。巨人網絡稱，《超自然行動組》于2025年1月23日正式上線，憑借“中式微恐+多人合作”的差異化打開市場。進入二季度，用戶規模與流水均呈現指數級增長，7月成功達成“同時在線人數突破100萬”的成績。

　　吉比特介紹，《杖劍傳說》是由公司自主研發并運營的一款日式幻想題材放置MMORPG手游，5月29日在中國大陸地區首發，報告期內穩居 TapTap熱玩榜前列，在中國大陸地區App Store游戲暢銷榜平均排名第18名，最高至第10名。

　　受業績提振，二級市場上游戲公司年內普遍走高，截至8月29日收盤，巨人網絡、冰川網絡、吉比特股價較年初已翻倍，游族網絡、愷英網絡、完美世界等多股漲超60%。

　　密集布局AI

　　業績增長的同時，多家游戲行業公司也透露了在AI方面的布局。

　　三七互娛表示，公司基于業務場景的深度數據積累與算力投入，對多年積累的海量優質數據，持續進行內部訓練與推理優化，自主研發游戲領域行業大模型“小七”。基于行業大模型“小七”，公司構建“小七”智能體平臺，覆蓋市場分析、產品立項、美術設計、開發輔助、廣告投放、運營分析、智能客服、通用辦公等各業務領域，能夠實現生成符合公司產品需求的圖片、視頻及3D素材，精準支持廣告計劃投放等功能，并在代碼生成與文本創作領域表現卓越。

　　完美世界介紹，目前公司已完成涵蓋PC端游、移動游戲、主機游戲、云游戲及小程序游戲的全平臺研發體系建設，并將AI工具全面融入研發管線，通過AIGC生產工具的規模化應用，顯著提升了研發效率。例如，公司自研的大模型智能體平臺，可集成各類私有化部署和商業大模型，具備記憶模塊和工具使用能力，可定制各種場景的AI智能體，有效賦能游戲生產環節；公司面向不同類型的游戲項目需要，開發了D+(Dialogue+工具)、劇情生成、大世界生成等多種新型游戲開發工具，協助研發團隊構建依托于AI技術的新形態游戲開發管線。

　　游族網絡稱，公司依托旗下“AI創新院”，聚焦“AIGC”與“AI賦能游戲全球化”兩大方向，目前已構建起貫穿研發、發行全鏈路的AI賦能體系。研發層面，公司搭建了集成式AI平臺，賦能游戲生產管線，有效提升美術資產、代碼、TTS語音、本地化翻譯、游戲測試等環節的質量和效率，提高游戲研發體系工業化水平。

　　在探索創新游戲交互體驗方面，巨人網絡介紹，《太空殺》積極布局AI原生玩法，于2025年上線“殘局對決”，聯合阿里通義千問、騰訊混元、字節豆包等國內主流大模型，打造“多用戶與AI智能體混合對抗”競技機制。《原始征途》則于2025年上半年全面接入DeepSeek-R1，核心AI NPC“小師妹”完成智能化升級，以“策略輔助+情感陪伴”雙定位提升用戶體驗。

　　下半年延續高增長？

　　中國音像與數字出版協會游戲出版工作委員會近日發布的《2025年1—6月中國游戲產業報告》披露，1-6月，國內游戲市場實際銷售收入1680億元，同比增長14.08%，再創新高。游戲用戶規模近6.79億，同比增長0.72%，也是歷史新高點。

　　在細分市場中，移動游戲實際銷售收入同比升高，占比74.59%，仍穩居主導地位；客戶端游戲實銷收入持續升高，占比21.07%；網頁游戲占比1.31%。

　　報告指出，市場收入與用戶規模同步增長得益于多種因素：一是多款游戲新品上市后表現不凡，超出預期；二是多款長青游戲運營良好，收入穩中有升；三是電子競技和小程序游戲增長勢頭強勁。

　　與此同時，游戲版號的持續發放也在助力游戲行業增長。根據國家新聞出版署公布的信息，上半年共有700多款國產游戲獲得版號。最新披露的數據中，8月共有166款國產游戲獲得版號，單月版號數量創年內新高。

　　招商證券分析，2025年以來，國產、進口版號已經實現每月穩定同步發放，至8月，今年共計發放1050款國產版號、69款進口版號，數量相較于2024年同期顯著增加，有望提振游戲行業市場信心。

　　中信建投證券表示，高頻數據向好，三季度業績增量明顯，今年游戲板塊費用節省多，利潤上修有空間，重申游戲作為全年主線。

　　華源證券認為，暑期檔期新游產品上線以及存量產品也將陸續開啟大版本更新，優質產品高頻數據暫未出現拐點，基于優質產品超預期表現的催化交易有望持續。同時，建議重視頭部游戲公司在AI+陪伴+游戲化范式探索上的示范效應，相關產品表現如果超預期有望推動相關上市公司的價值重估，同時部分公司重點游戲陸續定檔，關注新游產品周期的開啟。(中新經緯APP)

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