V觀財報｜超2000億元！六大行又要“發錢”了

　　中新經緯8月29日電 (付健青)29日晚，國有六大銀行2025年度半年報披露完畢，集體拋出百億分紅計劃。

　　利息凈收入多數下滑

　　上半年，國有六大行收入集體增長，凈利潤則“三漲三降”。

　　工商銀行營業收入約4270.92億元，同比增長1.6%；歸母凈利潤約1681.03億元，小幅下滑1.4%。不良貸款率1.33%，下降0.01 個百分點；資本充足率19.54%，撥備覆蓋率217.71%，分別上升0.15、2.80 個百分點。

　　農業銀行營業收入約3699.37億元，同比增長0.8%；歸母凈利潤約1395.10億元，同比增長2.5%。不良貸款率1.28%，比上年末下降0.02個百分點；逾期貸款率1.22%，保持較低水平，逾期不良比95.11%，撥備覆蓋率 295%。

　　中國銀行營業收入約3290.03億元，同比增長3.76%；歸母凈利潤約1175.91億元，下滑0.85%。不良貸款率1.24%，比上年末下降0.01個百分點；不良貸款撥備覆蓋率197.39%，比上年末下降3.21個百分點。

　　建設銀行營業收入約3942.73億元，同比增長2.15%；歸母凈利潤約1620.76億元，同比下降1.37%。不良貸款率1.33%，較上年末下降0.01個百分點。

　　交通銀行營業收入約1333.68億元，同比增長0.77%；歸母凈利潤約460.16億元，同比增長1.61%。不良貸款率1.28%，較上年末下降0.03個百分點；撥備覆蓋率209.56%，較上年末上升7.62個百分點。

　　郵儲銀行營業收入約1794.46億元，同比增長1.50%；歸母凈利潤約492.28億元，同比增長0.85%。不良貸款率0.92%，繼續保持優秀水平；撥備覆蓋率260.35%。

　　從銀行影響營收最大的業務來看，工商銀行利息凈收入3135.76億元，下降0.1%；農業銀行利息凈收入2824.73億元，同比減少83.75 億元；中國銀行利息凈收入2148.16億元，同比減少119.44億元，下降5.27%；建設銀行利息凈收入2867.09億元，較上年同期下降3.16%；交通銀行利息凈收入852.47億元，同比增長1.20%；郵儲銀行利息凈收入1390.58億元，同比下降2.67%。

　　凈息差等數據普遍下降，多家銀行提到，主要是受貸款市場報價利率(LPR)下調、存量房貸利率調整、存款期限結構變動等因素影響。具體來看，工商銀行年化凈利息差和凈利息收益率分別為1.16%和1.30%，同比分別下降8個基點和13個基點；農業銀行的凈利息收益率1.32%，凈利差1.20%，同比分別下降13個和10個基點；中國銀行的凈息差為1.26%，較去年同期下降18個基點；建設銀行凈利差為1.24%，上年同期為1.35%；交通銀行凈利息收益率1.21%，同比下降8個基點；郵儲銀行凈利息收益率和凈利差分別為1.70%和1.69%，上年同期為1.91%和1.89%。

　　大手筆分紅

　　在披露半年報的同時，六大行集體公布了中期分紅計劃。

　　工商銀行擬每10 股派發1.414元(含稅，下同)，總額約503.96億元；農業銀行擬每10股派發1.195元，總額約418.23億元；中國銀行擬每10股派發1.094元，總額約352.50億元；建設銀行擬每10股派發1.858元，總額約486.05億元；交通銀行擬每10股派發1.563元，總額約138.11億元；郵儲銀行擬每10股派發1.230元，總額約147.72億元。

　　根據上述數據計算，國有六大行擬在2025中期分紅合計派發超2000億元。

　　那么，大手筆分紅能否讓銀行股迎來新一波行情？

　　年內，上市銀行股股價普遍創新高，但此后震蕩回落。據Wind數據，截至8月29日收盤，工商銀行累漲11.18%，農業銀行漲37.37%，中國銀行漲4.65%，建設銀行漲7.20%，交通銀行跌1.55%，郵儲銀行漲11.56%。

　　天風證券認為，銀行股回調或并非本輪銀行股牛市的終點，而是階段性調整。8月以來，在“反內卷”舉措密集出臺改善經濟復蘇預期等利好因素驅動下，市場情緒持續提升，資金偏好也從防御板塊轉向“賺錢效應”更強的成長板塊。從基本面角度看，受益于息差下行趨緩，銀行經營壓力有所改善，緩解市場擔憂。從資金面角度看，銀行股對各路中長期資金的吸引力依然較強。短期回調后投資性價比進一步凸顯，紅利價值驅動下的估值修復邏輯或仍將持續。

　　萬聯證券表示，考慮到存款重定價對息差的正向貢獻以及債市波動或下降，預計營收和利潤增速有望逐步修復。從人民幣大類資產配置的角度看，當前銀行板塊股息率仍具有吸引力，同時，監管鼓勵保險資金加大入市力度以及《公募基金高質量發展行動方案》的推出，資金持續增配銀行板塊方向明確。另外，上述資金的持續配置有助于夯實板塊估值下限。展望未來，增量資金有助于支撐板塊行情持續。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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