“輕資本轉(zhuǎn)型+體系化優(yōu)勢(shì)”，透視中信銀行業(yè)績(jī)跑贏大勢(shì)的長(zhǎng)期主義密碼

　　8月28日，中信銀行召開2025年半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。中信銀行行長(zhǎng)蘆葦用“難中求成、穩(wěn)中有進(jìn)”總結(jié)了上半年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。上半年，中信銀行堅(jiān)定打造價(jià)值銀行，有力統(tǒng)籌短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與中長(zhǎng)期體系能力建設(shè)，筑牢了長(zhǎng)期增長(zhǎng)根基。

　　前一日發(fā)布的中信銀行半年報(bào)顯示，2025年上半年，中信銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1057.62億元，歸母凈利潤(rùn)364.78億元，同比增長(zhǎng)2.78%。該行在去年實(shí)施中期分紅的基礎(chǔ)上，擬將2025年度中期分紅比例提升至30.7%，進(jìn)一步提升投資者回報(bào)預(yù)期及投資信心。

　　截至報(bào)告期末，中信銀行資產(chǎn)總額98584.66億元，比上年末增長(zhǎng)3.42%，距離“十萬(wàn)億”大關(guān)僅一步之遙。貸款及墊款總額58019.00億元，比上年末增長(zhǎng)1.43%；客戶存款總額61069.07億元，比上年末增長(zhǎng)5.69%。

　　輕資本轉(zhuǎn)型量質(zhì)雙升，代銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)多點(diǎn)開花

　　在息差收窄的大背景下，單純靠利差和信貸資產(chǎn)增長(zhǎng)的盈利模式?jīng)]有出路，發(fā)展路徑亟須換擋轉(zhuǎn)型。

　　2025上半年，中信銀行個(gè)人理財(cái)及代銷基金規(guī)模增長(zhǎng)，帶動(dòng)財(cái)富管理營(yíng)收、中收同比實(shí)現(xiàn)較快提升。據(jù)介紹，中信銀行零售AUM連續(xù)4年保持同業(yè)第二，上半年理財(cái)規(guī)模突破2.1萬(wàn)億，實(shí)現(xiàn)理財(cái)收入32億，同比增長(zhǎng)37%，增幅位居可比同業(yè)第一。代理業(yè)務(wù)收入31億，同比增長(zhǎng)19%。

　　作為非息收入重要的組成部分，中信銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為169.06億元，同比增加5.53億元，增長(zhǎng)3.38%，增速連續(xù)五年跑贏行業(yè)，今年更是早于同業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占總營(yíng)業(yè)凈收入比例已經(jīng)達(dá)到15.98%。

　　其中，代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)30.95億元，同比增長(zhǎng)18.81%，主要是代銷信托收入保持增長(zhǎng)；托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金51.10億元，同比增長(zhǎng)25.12%，主要是理財(cái)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。

　　這些數(shù)據(jù)皆表明了中信銀行在輕資本轉(zhuǎn)型道路上實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)，量質(zhì)雙升的局面。

　　對(duì)于上半年代銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)情況，中信銀行副行長(zhǎng)謝志斌2025年半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上歸因于三個(gè)方面：

　　首先在規(guī)模增長(zhǎng)方面，個(gè)人理財(cái)年增量穩(wěn)居可比同業(yè)第二，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較上年末擴(kuò)大200億元以上；非貨幣公募基金保有量較上年末提升1位，增幅達(dá)0.9%；保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模增速高出同業(yè)均值10個(gè)百分點(diǎn)。

　　其次產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。其中，一年期以上長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品占比增2.2個(gè)百分點(diǎn)，含權(quán)基金占比提升10%；長(zhǎng)期保障性保險(xiǎn)銷量同比增長(zhǎng)35%，十年以上保障期保費(fèi)規(guī)模占比達(dá)59%，較監(jiān)管要求高出39個(gè)百分點(diǎn)。

　　三是中高端客戶資配覆蓋率提升。貴賓、私行客戶資配達(dá)標(biāo)率雙雙上升。截至報(bào)告期末，該行個(gè)人客戶數(shù)1.49億戶，較上年末增長(zhǎng)2.30%。目前，中信銀行已實(shí)現(xiàn)從大眾基礎(chǔ)客戶、富裕客戶、貴賓客戶到私行客戶的鏈?zhǔn)捷斔汀?/p>

　　把握資產(chǎn)配置新趨勢(shì)，“零售第一戰(zhàn)略”體系化推進(jìn)

　　過往幾年銀行主要以信用卡、消費(fèi)貸為主要抓手大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，然而這樣的發(fā)展邏輯，已經(jīng)難以適配當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境與客戶需求。如今進(jìn)入低利率時(shí)代，單純依靠信貸規(guī)模擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式已經(jīng)走不通。

　　區(qū)別于公司業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)不能單純的目標(biāo)驅(qū)動(dòng)考核導(dǎo)向，而更多的要體系驅(qū)動(dòng)能力導(dǎo)向。

　　過去幾年，中信銀行不斷提高零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位，持續(xù)推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型。在實(shí)施“五個(gè)領(lǐng)先”銀行戰(zhàn)略下，確立了“穩(wěn)息差、穩(wěn)質(zhì)量、拓中收、拓客戶”的經(jīng)營(yíng)主線，特別是深入推進(jìn)“零售第一戰(zhàn)略”，著力構(gòu)筑零售業(yè)務(wù)體系化優(yōu)勢(shì)，持續(xù)打造“領(lǐng)先的財(cái)富管理銀行”。

　　截至報(bào)告期末，中信銀行零售管理資產(chǎn)余額(含市值)達(dá) 4.99萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)6.52%。中信銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益同步提升，其中財(cái)富管理中間業(yè)務(wù)收入(中收)同比增幅達(dá)10.3%，創(chuàng)下四年新高，管理資產(chǎn)(AUM)增量亦超歷史同期峰值，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的體系化服務(wù)能力與輕資本業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

　　談及當(dāng)前居民大類資產(chǎn)配置特征，謝志斌指出，“當(dāng)前低利率態(tài)勢(shì)延續(xù)，資本市場(chǎng)逐步回暖，居民資產(chǎn)配置行為呈現(xiàn)三大變化：低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金加速?gòu)拇婵钕蚶碡?cái)、保險(xiǎn)遷移；中高風(fēng)險(xiǎn)客戶轉(zhuǎn)向“低回撤、高勝率”策略；配置需求從單一產(chǎn)品購(gòu)買向多元資產(chǎn)配置升級(jí)。”

　　這對(duì)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)組織能力、服務(wù)配置能力、服務(wù)配置能力提出了更高的要求。

　　針對(duì)這一趨勢(shì)，中信銀行明確了下半年財(cái)富管理業(yè)務(wù)的核心方向，即在全行“五個(gè)領(lǐng)先”戰(zhàn)略引領(lǐng)下，縱深推進(jìn)“領(lǐng)先的財(cái)富管理銀行”建設(shè)，重點(diǎn)提升三大能力。

　　產(chǎn)品端，將聯(lián)合頭部資管機(jī)構(gòu)深化大類資產(chǎn)配置研究，理財(cái)業(yè)務(wù)加速向“穩(wěn)健固收+”策略轉(zhuǎn)型，基金業(yè)務(wù)重點(diǎn)打造3%-5%目標(biāo)收益的綜合解決方案，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)聚焦分紅轉(zhuǎn)型并提高中長(zhǎng)期分紅保障型產(chǎn)品占比，同時(shí)優(yōu)化貴金屬業(yè)務(wù)功能以平衡客戶組合投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　營(yíng)銷端，將進(jìn)一步夯實(shí)客戶基礎(chǔ)，圍繞“公私融合”拓展貸方資本市場(chǎng)、企業(yè)支付結(jié)算等場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)客戶批量獲取；同時(shí)強(qiáng)化專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化顧問服務(wù)，以數(shù)字化手段洞察客戶需求，定制個(gè)性化投資組合方案，并升級(jí)高端客戶全球化資產(chǎn)配置服務(wù)，聯(lián)動(dòng)子公司與海外分行構(gòu)建“新能源融合”經(jīng)營(yíng)模式。

　　渠道端，將推進(jìn)線上線下協(xié)同升級(jí)。線上加快“智能財(cái)富顧問3.0版”建設(shè)，深化大模型智能輔助工具應(yīng)用，為客戶提供全生命周期實(shí)時(shí)投資陪伴；線下則推動(dòng)服務(wù)模式向“資產(chǎn)配置”進(jìn)階，進(jìn)一步夯實(shí)投資顧問的專業(yè)服務(wù)能力。

　　從上半年表現(xiàn)情況來(lái)看，中信銀行投研能力進(jìn)一步得到市場(chǎng)的認(rèn)可。例如理財(cái)業(yè)務(wù)中主推的“穩(wěn)信+”中長(zhǎng)期低波固收產(chǎn)品基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率超90%，基金業(yè)務(wù)中“穩(wěn)盈”“穩(wěn)進(jìn)”系列基金產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率為100%，“領(lǐng)航”系列收益排名市場(chǎng)同類產(chǎn)品前30%。

　　摒棄規(guī)模情結(jié)，增強(qiáng)自身抗周期能力

　　作為衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)，近年來(lái)銀行凈息差總體持續(xù)收窄。中信銀行五年前率先提出“穩(wěn)息差”理念，打造領(lǐng)先的交易結(jié)算銀行，過去三年存款成本率、凈息差變動(dòng)持續(xù)跑贏同業(yè)，從“息差劣勢(shì)”轉(zhuǎn)為“相對(duì)優(yōu)勢(shì)”，報(bào)告期內(nèi)中信銀行凈息差為 1.63%，絕對(duì)值水平位居同業(yè)前列。

　　蘆葦表示，銀行業(yè)凈息差下降速度可能逐步放緩。首先是利率下行環(huán)境下，息差仍有收窄壓力。他表示，目前主要是資產(chǎn)價(jià)格仍在低位運(yùn)行，存量高收益資產(chǎn)逐步到期置換，將繼續(xù)帶動(dòng)該行資產(chǎn)收益率下行，導(dǎo)致息差仍有下行壓力。

　　細(xì)看半年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，中信銀行不僅僅在營(yíng)收端積極開源，并持續(xù)調(diào)整資產(chǎn)、負(fù)債兩端結(jié)構(gòu)。

　　在負(fù)債成本控制方面，中信銀行過去幾年一直嚴(yán)控高成本存款，2025年上半年更是在“低位基礎(chǔ)上進(jìn)一步壓降”。目前付息負(fù)債成本率是1.67%，在股份制銀行中排第二低。

　　在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，中信銀行按照“增高減低”的思路分布大類資產(chǎn)：信貸端持續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放，一般性貸款占總資產(chǎn)的比重達(dá)到56.6%，比去年末提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)持續(xù)壓降低收益的票據(jù)資產(chǎn)，票據(jù)占總資產(chǎn)的比重比去年末下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。另一方面加大收益較高的信用債資產(chǎn)配置，信用債占比較上年末提升3.5個(gè)百分點(diǎn)至24.7%。

　　在對(duì)公貸款投放上，該行堅(jiān)持以金融“五篇大文章”為主線，持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸投放力度。其中，綠色信貸、制造業(yè)中長(zhǎng)期、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和普惠小微等實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域貸款余額分別為7,014.15億元、3,485.37億元、14,292.20億元、6,798.36億元和6,306.10億元，較上年末增幅分別為16.79%、15.94%、6.08%、5.57%和5.13%。

　　2024年以來(lái)零售領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量問題引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，會(huì)議上，中信銀行副行長(zhǎng)胡罡表示，零售領(lǐng)域不良上升是行業(yè)性的問題，對(duì)此，中信銀行上半年在三個(gè)方面作出調(diào)整：

　　一是體系優(yōu)化，該行在37家分行的個(gè)貸部門均內(nèi)嵌了風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)營(yíng)銷的聯(lián)防聯(lián)控，該行還加強(qiáng)數(shù)字風(fēng)控能力建設(shè)；二是結(jié)構(gòu)調(diào)整，在產(chǎn)品方面，加大低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的投放力度，在客戶結(jié)構(gòu)方面，發(fā)力提高優(yōu)質(zhì)客群的占比；三是加強(qiáng)管理，包括對(duì)按揭類貸款、房抵經(jīng)營(yíng)性貸款、消費(fèi)貸等不同類型貸款采用差異化風(fēng)控策略，提高貸后管理等。

　　截至報(bào)告期末，中信銀行不良貸款余額671.34億元，比上年末增加6.49億元，增長(zhǎng)0.98%；不良貸款率1.16%，與上年末持平；撥備覆蓋率207.53%，比上年末下降1.90個(gè)百分點(diǎn)，較一季度上升0.42個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于下半年的規(guī)劃，蘆葦表示，中信銀行將進(jìn)一步強(qiáng)化“大抓營(yíng)收”的導(dǎo)向，從資產(chǎn)、息差、非息三個(gè)方面持續(xù)發(fā)力，有信心實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)跑贏大勢(shì)。