貴金屬狂飆：白銀83%漲幅領跑，金價逼近4180美元創新高

　　記者 葉麥穗

　　黃金和白銀聯袂成為2025年最佳投資品，年內迄今白銀現貨的漲幅已經達到83%，現貨黃金漲幅達到57%。金銀大漲也讓金銀上市公司股票的暴漲，已經有14只股票年內實現翻倍，其中中國瑞林、招金黃金和興業銀錫的漲幅位居前三，漲幅均超過200%。與此同時，飾金價格也沖上了1200元/克，一天暴漲29元/克，相比年初金飾價格上漲約400元/克。

　　白銀是貴金屬行情的“領頭羊”

　　白銀是這波貴金屬行情的“領頭羊”，隔夜白銀受英國倫敦市場歷史性軋空行情推動，現貨白銀價格10月14日飆升至數十年來最高位，今年以來累計上漲超70%，漲幅超過黃金，期貨市場則更加凌厲，隔夜COMEX白銀期貨(12月交割)收漲7.50%，報50.79美元/盎司。

　　據悉，市場對倫敦市場流動性不足的擔憂，推動白銀逼近1980年創下的每盎司52.50美元歷史紀錄。倫敦實物白銀庫存降至多年來低點，引發流動性緊縮。倫敦白銀市場較紐約市場的溢價幅度接近歷史極值，促使部分交易商預訂跨大西洋航班貨艙運輸銀條，以期利用倫敦市場的高額溢價獲利。

　　美銀分析師David Jensen在報告中指出，該市場“實際上處于停擺狀態”，因為沒有足夠的實物白銀來滿足數十億美元現貨合約的交割需求。倫敦白銀庫存自2021年以來已下降三分之一。市場緊張狀態的明顯跡象是白銀期現結構出現罕見的現貨升水。

　　軋空行情，讓白銀現貨(截至北京時間18點)一度飚至53.579美元/盎司，大大超出預料，這讓市場對于白銀未來的預測，接近“瘋狂”。

　　黃金和白銀供應商Solomon Global的董事總經理Paul Williams認為，白銀此輪上漲是由“強大的現實力量”推動的，而非1980年那樣由投機驅動。

　　他在一份報告中表示：“結構性赤字加劇、工業需求創紀錄以及綠色技術投資加速，正在使供應收緊并推高價格。盡管白銀不具備黃金那樣全面的避險屬性，但其作為工業和保值金屬的雙重作用，繼續吸引著尋求穩定和上漲空間的投資者。”

　　白銀是各行各業產品中的關鍵組成部分，廣泛應用于生產電開關、太陽能電池板和手機。它也被用于推動人工智能(AI)繁榮的半導體。

　　Williams補充表示，白銀市場的潛在驅動因素沒有減弱的跡象，這表明白銀的牛市可能會持續到2026年。“盡管已創歷史新高，但白銀與黃金相比仍然便宜。在當前環境下，到2026年底，白銀價格達到100美元/盎司是有可能的。”

　　美銀首席分析師Michael Widmer預計，盡管2026年實物需求可能下降11%，但持續的供應短缺仍將推動銀價上漲至65美元/盎司，平均價格預期為56.25美元/盎司。倫敦金銀市場協會作為全球最重要的白銀交易中心正遭遇嚴重沖擊。

　　法國巴黎銀行首席策略官Philippe Gijsels也持相同觀點，他認為白銀的價值可能會在新高基礎上翻倍。

　　不過，他也提示風險，在價格再次飆升之前，白銀的漲勢可能會出現停頓。“通常在這樣的大幅上漲之后，我們會看到一個停頓。我們可能會看到短暫但劇烈的回調，價格可能會在一段時間內持平，或者兩者兼而有之。但無論如何，技術上的超買狀況需要得到緩解。”

　　高盛集團分析師10月12日警告投資者謹慎對待白銀價格大漲。他們在當天發布的研報中表示，盡管美國聯邦儲備委員會可能進一步降息，白銀價格中期或持續走高，“但短期內，我們認為白銀比黃金存在更大波動性和價格下行風險。黃金是唯一獲得結構性央行買盤支撐的商品”。

　　高盛分析師指出，黃金的稀缺性約為白銀的十倍，比白銀貴80倍，而密度是白銀的兩倍，因此更易儲存、運輸和保管。“10億美元的黃金可裝入行李箱，同等價值的白銀則需要整輛貨運卡車”。

　　黃金逼近4180美元/盎司

　　另一方面，現貨黃金價格也在不斷突破，10月14日盤中突破每盎司4100美元關口，盤中一度逼近4180美元/盎司，延續此前連續8周上漲的強勢表現。

　　當前國際貿易局勢緊張、地緣政治不確定性和貨幣政策寬松預期，繼續給金價提供上漲動能。黃金價格漲幅巨大，國際投行也忙不迭上調黃金展望。美國銀行甚至將2026年目標定為5000美元/盎司。

　　法國興業銀行的分析師也持類似觀點，預計2026年金價將達到5000美元/盎司，而渣打銀行則將明年黃金均價預測上調至每盎司4488美元/盎司。

　　國內黃金飾品克價突破1200元/克關口。

　　10月14日，老廟足金飾品價格為1218元/克，比前一日上漲29元/克；周生生足金飾品價格為1213元/克，比前一日上漲25元/克；老鳳祥足金飾品價格為1206元/克，比前一日上漲24元/克。今年以來金飾價格上漲了約400元/克，也就是說年初買一個100克的飾品，到如今要多付4萬元左右。

　　截至10月14日收盤，貴金屬板塊有14只個股股價年內實現翻倍，中國瑞林、招金黃金和興業銀錫的漲幅位居前三，均超過200%，分別為269.7%、234.3%和216.5%。

　　各國央行購金行為也在推高金價。上周外匯局公布的數據顯示，截至2025年9月，中國官方黃金儲備資產為7406萬盎司，相比8月末增加了4萬盎司，央行已連續11個月增持黃金儲備。央行持續購金，以及美元信用弱化的趨勢構筑了金價的長期支撐。

　　有業內分析認為，第四季度貴金屬上行邏輯整體順暢，美聯儲降息周期伊始，流動性寬松是短期驅動，而債務超發和逆全球化引起的美元信用收縮仍是黃金的長期牛市基石。不過，需要重點關注兩方面：一是美國政府的“停擺”進展以及非農和通脹數據的披露；二是價格波動率變化，若后續價格波動出現顯著放大，會相應帶來價格調整風險的放大。