中新經緯10月17日電 (薛宇飛)據Wind數據，2025年以來進入清算程序的FOF基金共計有27只，超過2023年、2024年同期。梳理發現，清算的FOF基本是由于產品規模偏低、進而觸發基金合同終止條款。

　　數據顯示，在已成立的500余只FOF中，超300只產品的規模在2億元以下，一些產品瀕臨清算邊緣。

　　FOF基金清算高于往年

　　據了解，FOF(Fund of Funds)是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。FOF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產。

　　9月30日，華寶基金發布公告稱，華安積極養老目標五年持有混合發起式(FOF)觸發了基金合同約定的終止情形，基金管理人將根據相關規定履行基金財產清算程序并終止基金合同，無需召開基金份額持有人大會審議。

　　這只發起式FOF成立于2022年9月28日，根據基金合同約定，基金合同生效日起三年后的對應日，若基金資產凈值低于2億元的，基金合同自動終止。成立以來，該基金的規模一直維持在5000萬元上下，而且，超過90%的份額由華寶基金以固有資金持有。

　　從業績看，該基金2022年、2023年的收益率告負，分別約為-0.84%、-11.84%；2024年、2025年以來的收益率轉正，分別約為2.81%、19.25%。

　　9月份，還有5只基金進入清算程序。9月18日，華商融享穩健配置3個月持有混合(FOF)進入清算程序，原因是基金資產凈值已連續50個工作日低于5000萬元，觸發基金合同約定的終止情形。該基金成立于2024年8月底，成立時的規模約為2.45億元，此后的規模不斷下降。該基金2024年、2025年以來的收益率分別約為0.46%、7.55%。

　　Wind數據顯示，以基金到期日統計，截至2025年10月16日，年內進入清算程序的FOF基金共計有27只。在2023年同期、2024年同期，進入清算程序的FOF基金數量分別有9、18只。

　　中新經緯梳理發現，今年以來進入清算程序的FOF基金，基本與產品規模較低有關。對于發起式基金，若在成立后三年的對應日，基金資產凈值低于2億元，基金合同將自動終止。對于其他類型的基金，則是連續多個交易日基金資產凈值低于5000萬元，從而觸發基金合同的終止條款。

　　晨星(中國)基金研究中心總監孫珩對中新經緯表示，FOF清算數量高于往年，這是行業在合規與市場雙重壓力下的必然結果。這種清算本質是市場化優勝劣汰的加速，既反映出“保殼”成本過高、基金公司主動優化資源配置的考量，也倒逼管理人提升資產配置能力與產品競爭力，同時與投資者對FOF認知不足、認可度待提升的現狀密切相關。

　　300余只基金規模低于2億元

　　自2017年首批公募FOF基金成立至今，已成立的FOF產品數量共有520只。

　　但從規模看，據Wind數據顯示，截至2025年上半年末，有數據的498只FOF的總規模約為1646.80億元，平均規模約為3.31億元；310只FOF的規模在2億元以下，其中有112只基金的規模在5000萬元以下。截至2025年上半年末，規模超過5億元的FOF基金有73只，占比約14.66%。

　　中新經緯梳理發現，一些成立數年的發起式FOF的規模未能做大。比如，成立于2022年12月、工銀瑞信基金發行的工銀積極養老目標五年持有，2025年上半年末的規模約為1056.17萬元。盡管該基金今年以來的收益率超過20%，但仍未吸引到投資者大幅認購。

　　根據工銀積極養老目標五年持有基金合同約定，在合同生效滿3年后的對應日，若基金資產凈值低于2億元，基金合同將終止。該產品距離成立滿3年僅剩2個多月。

　　成立于2022年下半年的華夏福澤養老目標2035三年持有、天弘養老目標2030一年持有、國泰海通善元穩健養老目標一年持有等多只發起式產品的規模均在2億元以下，并且即將屆滿3年，或面臨清算局面。

　　孫珩稱，部分FOF的規模之所以增長緩慢，一方面是由于近年市場震蕩導致部分FOF業績承壓甚至出現較大回撤，未能匹配投資者對穩健收益的核心需求，引發贖回并抑制資金流入；另一方面，投資者對FOF“基金中的基金”的復雜結構認知不足，疊加“雙重收費”機制帶來的成本顧慮，降低了產品吸引力。同時，市場上FOF產品同質化嚴重，缺乏差異化競爭力，且部分中小規模產品受資金體量限制難以有效實施資產配置策略，進一步陷入惡性循環。

　　在股市“賺錢效應”顯現的情況下，截至2025年10月16日，462 只有業績數據的FOF基金近一年收益率均為正。不過，有部分FOF的正向收益處于較低水平，177只產品近一年收益率在10%以下，占比近四成。

　　在FOF基金清算數量增多的同時，不斷有新基金成立。截至10月16日，2025年以來成立的FOF基金有52只，超過2024全年的35只。

　　孫珩認為，解決FOF基金“成立—清算—再成立”的循環，需從成立規則與產品設計兩端共同發力。規則層面，可適度提高FOF成立門檻，比如對非發起式FOF增設成立時的規模下限，或要求管理人自有資金跟投并鎖定一定期限，倒逼其審慎發起產品；產品設計上，需跳出同質化，聚焦細分需求，例如針對養老、教育等特定目標設計主題FOF，或通過差異化策略增強業績辨識度，同時優化費率結構，采用階梯式費率等降低投資者成本顧慮，從根源上減少“湊規模成立、因乏力清算”的短期化行為。

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責任編輯：魏薇 李中元