中新經(jīng)緯11月27日電 (薛宇飛)首批中證A500ETF于2024年10月上市時，投資者劉頌(化名)就買入了華泰柏瑞中證A500ETF，并持有至今。她對中新經(jīng)緯稱，這只產(chǎn)品的累計收益率超過20%。不過她對比發(fā)現(xiàn)，同期一些中證500ETF的收益率在25%以上。

　　中證A500指數(shù)于2024年9月23日發(fā)布后，跟蹤該指數(shù)的ETF規(guī)模快速增長，目前已接近2000億元人民幣，超過跟蹤中證500指數(shù)的ETF規(guī)模。名字中只差一個“A”，它們有什么區(qū)別？在近一年多時間里，為何跟蹤中證500指數(shù)的ETF收益更高？

　　越是小盤，漲幅越大？

　　自中證A500指數(shù)發(fā)布以來，該指數(shù)就備受關(guān)注，常常被市場拿來與滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)進行對比。

　　中證指數(shù)有限公司發(fā)布的《滬深300指數(shù)編制方案》中稱，滬深300指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只證券組成，于2005年4月8日正式發(fā)布，以反映滬深市場上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　中證500指數(shù)的全稱是“中證小盤500指數(shù)”，從名稱也可以看出，該指數(shù)選取的標(biāo)的是比滬深300指數(shù)市值要小的股票。根據(jù)中證指數(shù)有限公司發(fā)布的編制方案，在選樣方法上，中證500指數(shù)共有三點要求，其中第一條是：在樣本空間中剔除滬深300指數(shù)樣本以及過去一年日均總市值排名前300的證券。

　　中證指數(shù)有限公司發(fā)布的《中證A500指數(shù)編制方案》中稱，中證A500指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　華夏基金近日在其微信公眾號發(fā)文稱，滬深300、中證500指數(shù)名稱當(dāng)中的數(shù)字，簡單理解就是它們成分股的大小的排名，比如滬深300，就是A股中市值與流動性前300名的股票；中證500并不是前500名的股票，而是滬深300之后的500名的股票，也就是第301名至第800名的股票。所以，滬深300和中證500的800只成分股彼此之間不會有重疊。A500則是在它們當(dāng)中再做精選。直觀來說，滬深300偏大盤，中證500偏中盤，A500則兩者兼具。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月25日，滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)、中證500指數(shù)成分股的平均市值分別約為2199.77億元、1286.40億元、325.65億元。

　　從中證A500指數(shù)發(fā)布以來的市場表現(xiàn)看，中證500指數(shù)漲幅最大，中證A500指數(shù)漲幅居中，滬深300指數(shù)漲幅最低。2024年9月23日至2025年11月25日，中證500指數(shù)、中證A500指數(shù)、滬深300指數(shù)的累計漲幅分別約為54.60%、45.08%、40.28%。

　　同樣，代表中小市值個股走勢的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)的漲幅，高于前述三只指數(shù)。2024年9月23日至2025年11月25日，中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)分別累計上漲約62.43%、77.09%。

　　成分股區(qū)別在哪？

　　除了成分股市值大小存在差異，中證A500指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)成分股的行業(yè)分布，存在一定區(qū)別。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，按申銀萬國一級行業(yè)分類，中證A500指數(shù)的成分股中，來自電子、電力設(shè)備、銀行、有色金屬、醫(yī)藥生物五大行業(yè)的比例最高，占比分別為13.86%、11.14%、7.62%、6.97%、6.80%。

　　中證500指數(shù)的成分股中，來自電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、非銀金融、有色金屬五大行業(yè)的比例最高，占比分別為17.58%、9.44%、8.97%、6.83%、6.32%。

　　滬深300指數(shù)的成分股中，來自電子、銀行、非銀金融、電力設(shè)備、食品飲料五大行業(yè)的比例最高，占比分別為12.88%、12.52%、10.07%、9.41%、7.14%。

　　可以看出，代表科技前沿發(fā)展的電子行業(yè)，在中證500指數(shù)的占比最高，其次是中證A500指數(shù)，最后是滬深300指數(shù)。另外，中證500指數(shù)的成分股中，計算機、通信行業(yè)的占比分別為6.12%、2.17%，加上電子行業(yè)，合計占比達25.87%。

　　對比看，中證A500指數(shù)的成分股中，來自電子、計算機、通信三個行業(yè)的占比合計為23.90%；滬深300指數(shù)的成分股中，來自電子、計算機、通信三個行業(yè)的占比合計為22.18%。

　　此外，滬深300指數(shù)中，銀行、非銀金融、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)的占比則明顯高于中證A500指數(shù)、中證500指數(shù)。

　　華夏基金在文章中表示，中證500的行業(yè)分布中電子、電力設(shè)備占比更高，是一只具備科技屬性的寬基指數(shù)，像中證500當(dāng)中那些幾百億市值的成長期公司，主要是科技、高端制造這樣新興行業(yè)的二級龍頭企業(yè)，一方面，它們具備發(fā)展成前市場300名的潛力，另一方面，也因為業(yè)績的不穩(wěn)定等原因，它們股價的波動幅度也更高。中證A500指數(shù)則采取先行業(yè)后市值的選股思路，通過“三級行業(yè)龍頭篩選+ESG 評價+自由流通市值優(yōu)化”，覆蓋91個細(xì)分行業(yè)的500只優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭股，行業(yè)分布更均衡。

　　投資者該如何選指數(shù)？

　　華夏基金表示，如果投資者的投資理念比較偏向于基本面投資，看重企業(yè)的質(zhì)量和盈利能力，并且只想承受市場的平均波動水平和預(yù)期收益率，可以關(guān)注“大盤科技”“大盤消費”中一線龍頭企業(yè)更多的滬深300指數(shù)。

　　華夏基金稱，如果投資者更看重未來科技和高端制造的熱點敘事和概念敘事，并且愿意承受更高的波動以博取更高的預(yù)期收益，可以關(guān)注二線成長龍頭企業(yè)更多的中證500指數(shù)；如果想挑選兼具“傳統(tǒng)”與“科技”行業(yè)，市值與風(fēng)格都相對均衡的指數(shù)，中證A500指數(shù)可能更符合要求。

　　盡管近一年多以來中證500指數(shù)的漲幅高于另外兩只指數(shù)，但從長期看，代表大盤標(biāo)的的滬深300指數(shù)漲幅更高，回撤幅度相對較小。

　　截至2025年11月25日，滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)、中證500指數(shù)近三年的累計漲幅分別約為18.93%、18.48%、14.24%，最大回撤分別約為-27.17%、-29.71、-33.89%，近三年的年化波動率分別為17.13%、18.10%、21.63%。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者薛宇飛：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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