高息大額存單迎到期“洪峰” ：年輕的儲戶選擇去冒險

　　高息大額存單迎到期“洪峰” ：年輕的儲戶選擇去冒險

　　作者：王方然

　　“五年前買的開門紅大額存單就要到期了，現在真不知道該買什么。”在深圳從事設計工作的王延，最近正在各種渠道里尋找“高息”存款的身影。

　　2020年底，他在某股份制銀行存了一筆30萬元的五年期定期存款，年化利率為3.5%。最近客戶經理通知他，這筆存單即將到期。然而眼下，五年期大額存單已經基本消失，兩年期的利率也僅為1.4%左右。簡單算一筆賬：過去每年能帶來約1.05萬元利息，如今只能獲得約4200元——減少過半。

　　王延的經歷并非個例。2022年~2023年，多家銀行曾以3%的利率大力發行2~3年期大額存單，吸引了大量年輕的儲戶。今年12月至明年3月末，這批“高息存款”正集中到期，而市場早已變了樣：過去火熱的五年期大額存單，在國有大行和股份行中幾乎全面下架。

　　面對這樣的變化，儲戶們不得不重新思考資金去向——有人轉向保底收益略高的保險產品，有人試探股息率超過5%的銀行股，也有人開始配置黃金、債券，試圖在低利率環境中，盡力守住那一點收益空間。

　　今明兩年到期定存超百萬億

　　三年期定存利率已跌破1.5%，五年期大額存單幾近絕跡——隨著銀行存款利率持續走低，曾把銀行當作“財富保險箱”的年輕人，逐漸意識到一個現實：錢，不能再只存在銀行里了。

　　王延最近發現，手機銀行里曾經琳瑯滿目的大額存單產品，如今大多顯示“已售罄”。五年期大額存單已普遍“缺貨”，利率水平也全面回落至1.55%以下。即便是中小銀行、民營銀行，也少見高于2%的大額存單了。

　　此時，銀行客戶經理在微信里建議他來網點，稱可以介紹“開門紅”的產品：保本，收益能到3%左右。

　　到了網點，王延才明白，這并非存款，而是一款保險產品。在網點，客戶經理告訴王延，與往年“開門紅”主打限時高息存款不同，今年銀行主要力推保險產品，其中一些產品設有保底收益，相比當下的存款利率“顯得更有優勢”。實際上，這種以“保本”為吸引點引導客戶了解保險的做法，已推行了一段時間。由于當前存款利率偏低、吸引力減弱，不少網點選擇在年底主動邀約客戶，將到期的大額存單資金引導至保險等新產品中。

　　猶豫之后，王延將一半資金放進了保險，另一半繼續存入銀行定期。“總覺得不太踏實”，他走出網點時想，但好像也沒有更好的選擇。

　　李安是在2022年抓住高息存款“尾巴”的人。2022年，當存款利率開始滑坡時，他像偵探一樣搜尋高息存款，最終在某城商行找到年化3.25%的“拼團存款”。三年里，他每月都會看一眼賬戶里穩定的數字，心里踏實。但這份踏實即將到期。

　　到期前，他曾留意另一家民營銀行，其三年期存款利率一度還有2.5%，但短短3個月時間內，就連續兩次下調，利率跌破了2%。“這點利息，意義已經不大了。”李安說道。

　　面對更低的利率環境，這次他決定轉變思路，把目光投向了銀行股——吸引他的是超過5%的股息率。此外，今年5月，他還用另一筆到期的存款購置了黃金。“沒有選ETF或積存金，而是直接去了水貝市場買金條。”他解釋道，一來，實物黃金可以長期持有，能抗通脹、防貶值；二來，如果將來結婚，這些金條還可以拿到金店打成首飾。站在年底回顧，他覺得這筆投資“算是走對了一步”。

　　在廣東生活的圖克曾是“存款特種兵”中的一員。2021年，她為了1個百分點的利差，坐高鐵跨省存款，“算上路費還能多賺幾千塊”。

　　但現在，她發現“特種兵”們已悄然退場。“最近中小銀行也接連下調利率，很多地方利率差連高鐵票都抵不上了。”圖克表示。

　　中泰證券分析師林莎指出，2022年~2023年是上一輪居民存款的高峰期，定存期限以3年期為主，2025年~2026年居民的定存到期量達142萬億元，這些存款到期后面對的是不足此前一半的利率水平。存款客戶風險偏好相對較低，盡管難見大規模搬家，但少部分對收益率敏感的客戶將重新選擇含權產品(理財、公募固收+)進行再投資。

　　“沒有完美的平替”

　　多家機構分析指出，今年12月至明年3月末，部分2022~2023年的兩到三年定期高息存款會集中到期，在存款利率經歷連續下行后，居民“存款搬家”現象將延續。

　　但“搬家”以后，很難有完美的平替。

　　王延心里清楚，他買的那份保險替代不了從前的存款。雖然說收益可能達到3%以上，但合同上寫明的保證利率只有1%出頭，剩下的都得看市場行情。

　　他也考慮過去香港買保險，但仔細算完賬后還是放棄了。“保證收益其實不高，演示的數字漂亮，但能不能拿到是另一回事。”更何況，資金進出是否便利，也是必須面對的實際問題。

　　一位國有大行客戶經理向記者透露，目前銀行代銷的儲蓄分紅型保險之所以熱銷，正是因為客戶希望借此鎖定長期保底利率，以應對利率走低的環境。不過眼下，萬能險產品的保證利率也已普遍降至1.5%左右。

　　某個加班的深夜，李安關掉擠滿數字的理財對比表格，點開了股票軟件。一些銀行股常年接近甚至超過5%的股息率吸引了他。他用手機計算器按了又按：如果投入一筆錢，光是股息或許就能覆蓋自己每個月通勤和午飯的花銷。

　　盡管這樣盤算，習慣了存款的李安還是沒敢把所有錢投進股市。他先拿出了大約10%的資金試水紅利股，打算看看情況再說。其余的錢，他分別放進了債基、R2(中低風險)理財和黃金里，目標是整體年化收益能維持在3%以上。

　　可現實不像計算那樣平滑。銀行股畢竟不是存款，除了股息，還得承受股價的起伏。從11月中旬開始，銀行板塊連續調整，他試探性買入的科技股也在回撤，這讓他心里有些沒底。2025年快要結束，李安的綜合收益率還是沒有超過3%。

　　一位銀行客戶經理對記者表示，目前大多數客戶在大額存單到期后仍會優先咨詢類似存款產品，真正轉走的并不多。即便搬離，也往往是小步試探，很少出現短時間內大額撤資。說到底，市場上很難找到完全安全的替代品，大家面對的是普遍低利率的環境。

　　“沒有存款的完美替代品。”圖克說得很直接，現在要么承擔更高風險，要么降低收益預期。她的想法很實在：如果通過綜合理財能把年化收益做到4%以上，基本生活就有了著落，這某種意義上也算一種“財務松弛”。她原本一心攢錢想在一線城市買房，如今心態也漸漸放平了。

　　存款搬家趨勢還在持續嗎？

　　高息存款正迎來集中到期潮。天風證券最新研報測算顯示，2025年定期存款到期規模112萬億元，高息到期72萬億元，低息到期40萬億元。其中2025年下半年到期約50萬億元，其中高息定期到期37萬億元。

　　對于1~3年期定期存款而言，往往遵循“吸收量大，到期量也大”的規律。因此，2025年四季度至2026年一季度(尤其是2025年9月、12月以及2026年第一季度)或將成為存款到期的高峰時段。

　　存款搬家跡象已在數據上有所體現。據央行數據，10月居民存款減少了1.34萬億元，而非銀金融機構存款當月增加1.85萬億元。

　　對于居民、非銀金融機構存款波動，光大證券分析師王一峰認為，季初月份理財等資管產品規模擴容，非銀金融機構存款對一般存款分流力度再度回升；此外，股市維持較高交投熱度，居民存款跑步入市情況延續，一般存款與非銀存款蹺蹺板效應明顯。

　　申萬宏源證券首席經濟學家趙偉指出，參考歷史經驗，未來居民儲蓄進入股市的潛在規模或在萬億級別以上。復盤兩輪牛市經驗，2007年前，居民超額儲蓄規模少，但儲蓄進入股市規模達1.6萬億元(存量儲蓄進入股市)；2014年居民超額儲蓄在0.4萬億元左右，但儲蓄進入股市的規模達2.9萬億元，居民也將存量儲蓄投入股市中；本輪居民除存量儲蓄外，仍有9.4萬億元的超額儲蓄，意味著儲蓄進入股市的潛在規模至少是萬億級別以上。

　　對銀行來說，高息存款到期也帶來負債成本的結構性改善。無論是用一般性存款續接，還是用同業負債補充，均可有效改善負債成本。

　　天風證券初步測算表明，高息定存到期將降低大行、股份制銀行2025年下半年的負債成本，幅度約15bp。截至2025年上半年末，大行和股份制銀行負債成本率分別為1.65%、1.81%，預計到2025年年末，負債成本率分別降至1.5%、1.65%左右。

　　(王延、李安、圖克均為化名）