王青等：新動能發展潛力釋放推動8月宏觀景氣度回升

　　中新經緯9月1日電 題：新動能發展潛力釋放推動8月宏觀景氣度回升

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　閆駿 東方金誠分析師

　　馮琳 東方金誠研究發展部執行總監

　　根據國家統計局公布的數據，2025年8月，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.4%，比7月上升0.1個百分點；8月非制造業商務活動指數為50.3%，比7月上升0.2個百分點。

　　8月制造業PMI指數比上月上升0.1個百分點，符合預期。主要是當月制造業供需兩端同步改善，其中，反映市場需求的新訂單指數環比上升0.1個百分點至49.5%，制造業生產指數則環比回升0.3個百分點至50.8%。背后可能有以下幾個原因：一是今年7月高溫多雨天氣對生產經營等經濟活動影響較大，8月這一短期因素減弱，推動制造業PMI指數回升。二是8月以舊換新第三批國補資金恢復領取，部分耐用消費品終端需求改善，助力制造業市場需求回暖。可以看到，8月制造業生產經營活動預期指數上升1.1個百分點至53.7%，新出口訂單指數回升0.1個百分點至47.2%。

　　8月制造業PMI指數的主要亮點在于，代表新質生產力發展的高技術制造業PMI指數為51.9%，較上月大幅回升1.3個百分點。這表明在市場需求旺盛、政策支持較強的雙重帶動下，當前高技術制造業不僅增速領先，而且具有很強的抗沖擊能力。另外，8月高耗能行業PMI為48.2%，比上月上升0.2個百分點，連續兩個月上行，主要是“反內卷”推進下，國內主導的煤炭、鋼鐵等大宗商品價格上行，相關行業景氣度持續回升。

　　8月服務業商務活動PMI指數為50.5%，較7月回升0.5個百分點，升至年內高點。首先，暑期消費帶動居民出行和文娛活動升溫，其中旅游相關行業市場比較活躍。其次，8月國內股市大幅走強，帶動資本市場服務商務活動指數連續兩個月高于70.0%。最后，8月與信息服務相關的服務消費活動保持活躍增長態勢，新動能發展潛力持續釋放。

　　8月建筑業商務活動PMI指數為49.1%，較上月下降1.5個百分點。8月部分地區多雨天氣繼續影響建筑施工，一些地區樓市有所降溫也會對房地產項目施工有一定拖累。同時，上半年宏觀經濟走勢偏強，基建穩增長需求也在減弱。伴隨天氣影響進一步消退，以及穩增長政策發力，后期建筑業PMI指數有望升至擴張區間。

　　整體上看，在高溫多雨天氣影響減弱，促消費政策發力等因素推動下，8月制造業PMI指數回升，宏觀經濟景氣度整體改善。不過，當月樓市延續調整，居民消費整體偏弱，8月制造業PMI指數連續第5個月運行在收縮區間。往后看，伴隨京、滬兩地出臺新一輪穩樓市政策，四季度以促消費為核心、大力提振內需政策會進一步加碼。考慮到當前物價水平也偏低，這些方面都有充足的政策空間。預計四季度初前后，央行有可能實施年內第二次降息降準，財政對“兩新”(大規模設備更新和消費品以舊換新)的支持資金規模也將較大幅度上調。以上措施將有效對沖外需放緩和房地產行業調整帶來的影響，助力宏觀經濟大盤，進而順利完成全年經濟社會發展目標。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡