劉郁：寬松預期下權益與債市機會并存

　　中新經緯9月1日電 題：寬松預期下權益與債市機會并存

　　作者 劉郁 華西證券首席經濟學家

　　8月31日，國家統計局發布8月中國采購經理指數(PMI)運行情況。制造業PMI為49.4%，前值為49.3%。非制造業PMI為50.3%，前值為50.1%。

　　整體來看，7月制造業和服務業整體改善。制造業價格繼續上漲，不過漲幅收窄；訂單、采購和原材料庫存環比改善，但制造業出廠價格指數仍低于50%。服務業改善主要受益于暑期消費。

　　從PMI來看8月經濟較7月進一步向好。8月綜合PMI產出指數 為50.5%，較7月的50.2%有所加快。不過7-8月經濟環比增速低于5-6月。這意味著后續貨幣政策方面仍有進一步降準降息的可能性。

　　考慮到7-8月經濟整體較5-6月放緩，地產拖累效應仍較為明顯，接下來政策性開發性金融工具可能落地，“金九銀十”旺季房貸利率或也存在下調的可能性。

　　對于權益行情而言，流動性寬松環境下，市場暫不定價基本面變化。不過，基本面持續向好有利于做多思維的鞏固，科技、醫藥等高景氣板塊邏輯尚未松動，同時強業績板塊(如農牧、鋼鐵、有色)和滯漲板塊(消費、紅利)有望吸引追求安全邊際的資金流入。對于風險偏好的變化，市場隱含波動率、融資余額、漲停只數占比等指標值得持續關注，幫助我們判斷市場情緒是否過熱或已在降溫。

　　對債市來說，建議繼續關注風險偏好和流動性變化。8月權益市場持續上漲，風險偏好抬升給長端利率帶來調整壓力。如果寬貨幣預期升溫，債市有望走出獨立行情。資金面仍是債市的“壓艙石”，通過牽引短端利率約束長端利率的上行幅度。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：張寧