吳江：白銀的“黃金時代”來了？

　　中新經緯9月2日電 題：白銀的“黃金時代”來了？

　　作者 吳江 國投期貨研究院高級分析師

　　9月1日亞洲交易時段，現貨白銀強勢突破40美元/盎司整數關口，刷新了2011年9月21日以來的歷史新高。

　　從技術走勢來看，今年白銀價格主要在兩個區間內震蕩整理：一是月線級別的28-35美元區間，二是周線級別的36-39.5美元區域。此次白銀成功站上40美元，表明白銀已基本突破前期震蕩阻力，正式進入加速上漲的新階段。

　　下半年白銀表現強勁，主要受益于“金銀比”回歸的邏輯。自5月以來，黃金價格連續數月一直在3500美元/盎司以下波動，而機構投資者則借助“金銀比”工具交易宏觀風險偏好回升。其中的重要事件包括中美日內瓦經貿會談達成一系列重要共識，美國通過“大而美”稅收和支出法案進行財政擴張等等。5月至今，大宗商品與股票資產普遍走強，資金從避險資產轉向風險資產，成為白銀走強于黃金的重要背景。

　　白銀兼具金融和工業雙重屬性。本輪行情以金融屬性為主導，反映為金銀比回落，海外宏觀基金積極布局風險偏好回升。相比較而言，今年白銀的工業屬性并未明顯溢價，現貨相對于期貨貼水，全球白銀庫存也在持續上升。國投期貨數據顯示，截止到8月29日，全球交易所白銀庫存1588.8噸，年初為1044.2噸。同時，光伏行業作為白銀工業需求的主要增長點，今年增速放緩，對銀價的拉動作用有限。

　　從資金面來看，COMEX(紐約商品交易所)白銀期貨持倉量與ETF(交易型開放式指數基金)資金流入數據均顯示強勁勢頭，表明投機資金正跟隨技術突破進場。但這類熱錢往往持續性較弱，一旦價格上漲動能減弱，資金就可能迅速撤離。

　　40美元不僅是心理關口，更是技術上的關鍵突破點。目前白銀周線仍穩定運行于4月以來的上行通道內，處于中軌附近，繼續上行的概率較高。下一目標位預計在45美元和50美元。未來一些關鍵事件與數據將影響白銀價格的走勢，尤其是8月美國非農就業數據和通脹數據，這些將直接影響美聯儲貨幣政策預期，進而左右銀價方向。此外，中美貿易磋商的進展仍會牽動市場神經。

　　從資產配置角度看，在未出現極端風險的前提下，白銀可作為核心多頭品種，具有較強的進攻屬性。當前銀價處于上漲趨勢的加速初期，后續仍有可觀的上漲空間。從交易邏輯來看，白銀的估值可從金價和金銀比兩個維度理解：黃金主要受益于美元內在價值的雙重弱化——美元在全球實際購買力下降(逆全球化)與美元在全球范圍內法幣地位受到侵蝕。中長期看，白銀將以黃金價格為軸，通過金銀比波動反映風險偏好變化。白銀自身也具備潛在利好：光伏海外市場的擴張可能重啟工業需求增長，而國內消費升級與年輕消費群體偏好時尚銀飾，也有望提振白銀需求。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬