楊德龍：美聯(lián)儲降息預(yù)期如何影響全球資產(chǎn)價格？

　　中新經(jīng)緯9月12日電 題：美聯(lián)儲降息預(yù)期如何影響全球資產(chǎn)價格？

　　作者 楊德龍 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　9月中旬美聯(lián)儲議息會議即將召開，市場預(yù)期本次降息25個基點的概率較高，且年底前可能進(jìn)一步降息一到兩次。這一政策調(diào)整與近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相符：最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，反映貿(mào)易摩擦對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊正在顯現(xiàn)；同時通脹持續(xù)放緩，8月美國CPI(消費者價格指數(shù))同比上漲2.5%，同比增幅已連續(xù)5個月下降，已接近美聯(lián)儲2%的長期目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲貨幣政策始終以控制通脹為首要目標(biāo)，其次為實現(xiàn)充分就業(yè)，盡管面臨行政壓力，美聯(lián)儲仍保持政策定力，未急于降息，主因擔(dān)憂關(guān)稅政策可能再度推高物價。當(dāng)前隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩與通脹回落，降息條件逐漸成熟。

　　美聯(lián)儲若啟動降息，可能提振全球大宗商品市場如原油、銅、黃金價格。其中，對黃金價格影響較為明顯。一方面，若美聯(lián)儲降息啟動，利率下行將直接降低持有無息資產(chǎn)的隱性成本，提高黃金估值。另一方面，美國政府的負(fù)債走高(根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額已突破37萬億美元)，償債壓力增長，對美元的信用形成影響。一旦美元的信用動搖，更多的國家央行以及投資者會選擇拋棄美債，轉(zhuǎn)而擁抱黃金。

　　美聯(lián)儲降息對A股也有積極影響。美聯(lián)儲降息可能帶動多國央行開啟寬松周期，我國目前政策空間依然充足，雖基準(zhǔn)利率處于低位，但仍可通過下調(diào)LPR(貸款市場報價利率)、MLF(中期借貸便利)利率及繼續(xù)降準(zhǔn)等方式釋放流動性，以支持經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。若配套政策適時推出，有望對A股市場帶來進(jìn)一步支撐，或推動“金九銀十”行情的展開。

　　在美聯(lián)儲降息帶來的全球流動性寬松預(yù)期下，港股市場也可能吸引資金流入。港股市場近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，恒生指數(shù)突破26000點。作為全球估值洼地，港股對南向資金及國際資本均具吸引力，其中A/H股之間存在顯著價差，科技板塊中的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也集中于港股市場。這類結(jié)構(gòu)優(yōu)勢為港股帶來新增資金與重估機(jī)遇。

　　對A股和港股市場行情表現(xiàn)，投資者應(yīng)保持信心與耐心。這輪行情更可能表現(xiàn)為中長期趨勢，而非短期脈沖式上漲。在這種市場環(huán)境下，投資者應(yīng)避免盲目加杠桿或進(jìn)行短線投機(jī)，而應(yīng)秉持價值投資理念，使用閑置資金進(jìn)行長期配置。能夠持續(xù)留在市場中、規(guī)避重大波動，本身就是一種策略勝利。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

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