美國地區(qū)銀行信貸警報(bào)再次拉響 個別現(xiàn)象還是行業(yè)問題？

　　特約撰稿 王應(yīng)貴

　　最近幾天，美國兩家地區(qū)銀行錫安銀行(Zions Bank)和西聯(lián)銀行(West Alliance)同時爆雷，遭遇同一家公司的信貸詐騙。此前，天然氣公司New Fortress Energy債券違約，次級貸款公司三色集團(tuán)(Tricolor)毫無預(yù)兆地申請破產(chǎn)，汽車配件公司第一品牌集團(tuán)(First Brands Group)破產(chǎn)，信貸風(fēng)暴一波未平一波又起，金融市場惴惴不安，因?yàn)槭懿�及的不僅有中小銀行，還有像摩根大通這樣的巨頭。

　　當(dāng)?shù)貢r間10月16日，美國追蹤50家地區(qū)性銀行的KBW地區(qū)銀行指數(shù)大跌逾4%，創(chuàng)下自8月以來最低水平。錫安銀行股價(jià)盤中一度暴跌逾13%，西聯(lián)銀行下跌近8%。與此同時，大型銀行股也普遍下跌。被視為“華爾街恐慌指數(shù)”的VIX指標(biāo)16日飆升超22%，最終收于25.31。周五，VIX收盤回落至20.78，避險(xiǎn)情緒有所降溫。

　　美國地區(qū)銀行信貸警報(bào)再次拉響，這是個別銀行的問題，還是整個行業(yè)的普遍現(xiàn)象？

　　兩家銀行同“踩雷”一家企業(yè)？

　　錫安銀行的法律訴訟源于兩筆房地產(chǎn)抵押貸款交易，即2016年和2017年發(fā)放給兩家關(guān)聯(lián)特殊目的投資企業(yè)Cantor Group II和Cantor Group IV的房產(chǎn)抵押貸款，總價(jià)值6000萬美元。綜合相關(guān)報(bào)道，錫安銀行下屬公司加利福利亞銀行與信托起訴安德魯·斯圖平(Andrew Stupin)、杰拉德·馬塞爾(Gerald Marcil)及其合伙人，指控基金經(jīng)理人濫用銀行信任，為了中飽私囊操縱貸款結(jié)構(gòu)，私自解除了貸款抵押品保護(hù)條款，徹底背叛了銀行信任。

　　簡單來說，錫安銀行加州分行向兩家房地產(chǎn)投資基金發(fā)放了兩筆抵押貸款，但基金管理人卻違背銀行信任，私自變更并解除抵押條款，將抵押品擅自賣出，把銀行抵押貸款變成了無抵押貸款。錫安銀行集團(tuán)15日在監(jiān)管文件中稱，發(fā)現(xiàn)兩筆關(guān)聯(lián)商業(yè)貸款存在“明顯的虛假陳述和違約行為”，同時對相關(guān)貸款計(jì)提了6000萬美元損失撥備。該行還發(fā)現(xiàn)了“與貸款及抵押品相關(guān)的其他違規(guī)行為”，已在加利福尼亞州對涉事借款方提起訴訟。

　　目前，錫安銀行完全失去了對抵押品的控制，貸款可能變成了不良貸款或壞賬，而基金管理人卻把賣房款收入囊中，使銀行利益受損。錫安銀行是從西聯(lián)銀行的起訴書中得知此事，然后才走法律程序試圖挽回?fù)p失。西聯(lián)銀行在16日披露，已就某借款方未能提供抵押品等指控提起欺詐訴訟。花旗集團(tuán)分析師估算，該行正尋求追回約1億美元資金。

　　從最近幾個季度的財(cái)務(wù)報(bào)表看，錫安銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。銀行資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定在870多億美元；貸款及租賃規(guī)模增幅較小，維持在600億美元水平，占總資產(chǎn)的七成左右。錫安銀行屬于典型的傳統(tǒng)商業(yè)銀行。銀行的證券投資規(guī)模穩(wěn)定在190億美元，在美聯(lián)儲利率下調(diào)的前景下浮動損失會減少。

　　最近兩個季度，美國的銀行經(jīng)營成本上升較快，這是個值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)信號。2025年第二季度，錫安銀行凈收入達(dá)到2.44億美元，完全有能力吸收6000萬美元的貸款損失。然而，上一輪幾家銀行倒閉之前，財(cái)務(wù)報(bào)表均非常好看，隱藏的問題卻不少。以目前金融信息傳播速度，銀行在幾天內(nèi)“閃崩”也不奇怪。

　　截至10月17日，標(biāo)準(zhǔn)普爾地區(qū)銀行指數(shù)今年累計(jì)跌2.16%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲13.3%。3年內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾地區(qū)銀行指數(shù)跌2.14%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲21.91%；5年內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾地區(qū)銀行指數(shù)跌8.50%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲13.85%。地區(qū)銀行股表現(xiàn)明顯落后于大盤走勢。

　　區(qū)域銀行是最接地氣的銀行，為美國的社區(qū)金融支柱，服務(wù)對象是家庭、小企業(yè)和地方政府，向他們提供項(xiàng)目融資，確保社區(qū)獲得基本銀行服務(wù)。這些銀行了解當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，與客戶建立起深厚關(guān)系，能更好服務(wù)客戶需求。毫不夸張地說，區(qū)域銀行是基層社會金融活動的重要引擎。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國地區(qū)銀行股市值為9711.86億美元(略高于摩根大通銀行市值8100億美元)，共有331家銀行機(jī)構(gòu)，從業(yè)人員有786731人。區(qū)域銀行數(shù)量較多，但規(guī)模相差很大。以十佳地區(qū)銀行為例，美國合眾銀行(U.S.Bancorp)市值為711億美元，PNC金融服務(wù)集團(tuán)達(dá)706.5億美元，Truist銀行為549.3億美元，其余銀行市值均低于300億美元，如M&T銀行、五三銀行(Fifth Third Bank)、亨廷頓銀行(Huntington Bancshares)、第一公民銀行股份公司(First Citizens BancShares)，公民銀行(Citizens Bank)、地區(qū)金融公司(Regions Financial)和鑰匙集團(tuán)(Key Corp)。

　　美國銀行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)不小

　　美國銀行業(yè)整體表現(xiàn)雖穩(wěn)定，但細(xì)看之下卻存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。錫安銀行市值僅為79億美元，在美國銀行業(yè)屬于中小銀行，但這類銀行機(jī)構(gòu)有很多。截至2025年第二季度末，參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的銀行和信用社有4421家，受監(jiān)管的銀行機(jī)構(gòu)有2802家。這些中小銀行業(yè)務(wù)相對集中(房地產(chǎn)抵押貸款)，一旦房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大問題，首先倒下的就是這些銀行。如果美國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素未能及時排除，銀行危機(jī)就有可能重演。然而，銀行所面臨的問題也正是當(dāng)前困擾美國經(jīng)濟(jì)的重大問題。

　　首先，銀行業(yè)(參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的會員銀行或信用社)證券投資的浮動損失依然較大，為行業(yè)不穩(wěn)定的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。如下表，2025年第二季度，證券投資的浮動損失接近4000億美元，低于2022年第三季度的6899億美元，但依然偏高。如果美聯(lián)儲不加速降息以提高債券的價(jià)格水平，美國銀行業(yè)會承受較大的資本管理壓力。

　　其次，美國通貨膨脹壓力上升，家庭、企業(yè)和美國政府還債壓力增大，就業(yè)市場疲軟，那么銀行業(yè)可能面臨不良貸款上升的經(jīng)營困境。此外，特朗普政府濫用關(guān)稅政策，物價(jià)上漲壓力增加。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球的研究估算，關(guān)稅成本會超過1.2萬億美元，今年55%的成本會轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，明年約70%讓消費(fèi)者買單。家庭經(jīng)濟(jì)拮據(jù)會導(dǎo)致貸款違約率上升，銀行信貸損失增加，這才是最可怕的情景。

　　再次，美國聯(lián)邦政府的總負(fù)債已達(dá)37.92萬億美元。外國投資機(jī)構(gòu)特別是中央銀行越來越不愿意增持美國國債，導(dǎo)致長期國債發(fā)行成本增大，那么與長期國債利率掛鉤的房地產(chǎn)貸款利率將高居不下，家庭和企業(yè)的金融負(fù)擔(dān)難以解困。

　　最后，美國經(jīng)濟(jì)狀況到底如何？就業(yè)市場是否會持續(xù)疲軟？說到底，銀行業(yè)的問題是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的最真實(shí)的反映。美國經(jīng)濟(jì)增長信號被凈出口貿(mào)易增長嚴(yán)重干擾，關(guān)稅政策導(dǎo)致信號更加混亂。如果美國進(jìn)口大幅減少，美國經(jīng)濟(jì)增長速度被拉高，反之則被拉低。因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)核算時，進(jìn)口是GDP增長的減項(xiàng)。

　　現(xiàn)在，美國聯(lián)邦政府停擺，大批政府雇員被迫“賦閑”在家，沒有人采集和編制經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告，市場在“黑暗”中憑感覺操作。在政府重要數(shù)據(jù)缺失下，投資者難以知曉經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況到底如何，以及信貸市場是否出現(xiàn)異常。

　　本周五(24日)美國勞工部將公布消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，通脹壓力是否增大？目前的關(guān)稅為大蕭條以來最高水平，對經(jīng)濟(jì)影響必然會顯現(xiàn)出來。經(jīng)濟(jì)不確定性比以前更高了，預(yù)計(jì)本周金融市場仍將以觀望為主。