中新經緯11月7日電 題：超7600億元分紅背后意味著什么？

　　作者 董忠云 中航證券首席經濟學家

　　根據Wind數據統計，截至11月6日，A股年內共有1038家公司宣布進行中期分紅(含季報分紅、半年報分紅、特殊分紅)，分紅金額合計7653.24億元，超過去年中期分紅總額。

　　這一數據說明，新“國九條”推動一年多次分紅的政策導向已形成市場共識，市場生態正從“重融資、輕回報”向“融資與回報并重”轉變。同時，數據也反映出A股上市公司盈利能力改善。分紅能力直接體現企業盈利質量和現金流的情況，大規模中期分紅表明相當多上市公司經營穩健、現金流充沛，對未來盈利穩定性有信心。中國上市公司協會最新數據也顯示，前三季度，近八成上市公司實現盈利。收入和盈利端改善，現金流大幅增長，為持續分紅提供了堅實基礎。此外，分紅數據的大幅增長還說明股東回報意識增強，高分紅、多次分紅已成為上市公司回饋股東、增強投資者獲得感的重要方式。

　　值得注意的是，進行大額中期分紅的上市公司多集中在銀行、能源、消費等傳統行業。傳統行業高分紅的現狀，一是因為其商業模式與高分紅有天然適配性，銀行、能源、消費等行業具有現金流穩定、資本開支相對可控的特點，無需大規模再投資就可以維持競爭力，盈利波動低，適合高比例分紅；第二，部分行業進入成熟期，增長放緩，企業更傾向于通過分紅回報股東，提高資本效率，但這并不意味著行業增長見頂，而是企業選擇將部分利潤回饋股東，同時保留必要資金用于穩健擴張或轉型；第三，監管鼓勵分紅，保險、社保等長線資金偏好穩定回報的資產，傳統行業提高分紅既能響應政策，形成示范效應，又有助于吸引長線資金布局，提高自身估值水平。

　　高分紅趨勢，不僅能讓投資者獲得實實在在的經濟回報，還將對A股整體的估值邏輯、投資文化產生深遠影響，會推動市場從“交易博弈”向“價值投資”進一步回歸。分紅能力和穩定性是企業價值的“試金石”，高分紅企業因現金流穩健、抗風險能力強，估值溢價會更加顯著。高分紅更契合社保、年金、保險資金等長期資金的風險偏好，這有助于提升機構投資者占比，優化市場投資者結構，減少市場短期波動。高分紅趨勢還能倒逼企業提升治理效率，分紅常態化將促使上市公司更加注重盈利質量、現金流管理和資本配置效率，聚焦主業，減少盲目擴張，推動公司治理水平提升。此外，隨著分紅常態化，投資者將更關注企業基本面和長期價值，促進A股市場從“交易博弈”向“價值投資”轉型，形成良性循環，提升市場信心和投資者長期投資、價值投資的意愿。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬