12月降息概率一夜翻倍！為何說昨晚美聯儲“三把手”改變了一切？

　　美聯儲的溝通，尤其是最高層溝通，鮮少是偶然為之的。

　　來自最高決策層——特別是美聯儲主席、副主席以及“權勢顯赫”的紐約聯儲主席組成的三巨頭表態，往往都經過精心斟酌，以試圖在傳遞清晰政策信號與避免引發金融市場過度反應之間尋求平衡。

　　這就是為什么現任紐約聯儲主席威廉姆斯周五的講話對市場如此重要的原因：

　　當威廉姆斯暗示利率“近期內可能進一步調整”時，許多投資者將其視為美聯儲最高決策層發出的關鍵信號——即美聯儲當前仍傾向于在不久的將來再次降息，很可能就是在12月的聯邦公開市場委員會會議上。

　　“‘近期’這個詞匯描述有些含糊不清，但最明顯的解讀是下次會議，”Evercore ISI全球政策和央行戰略主管Krishna Guha在一份客戶報告中表示。

　　Guha補充道，“雖然威廉姆斯可能是在表達個人觀點，但美聯儲三巨頭就關鍵的實時政策問題發出的信號，幾乎總是要經過主席的批準，如果他在沒有鮑威爾首肯的情況下就發出這樣的信號，那將是嚴重的職業失誤。”

　　行情數據也證明，隨著威廉姆斯周五的“鴿派”講話為市場注入了關鍵信心，“久旱逢甘霖”般的美股在周五終于迎來了反彈，三大指數的漲幅普遍達到了1%左右。

　　根據芝商所的美聯儲觀察工具，在威廉姆斯周五發布講話后，利率期貨市場的交易員對美聯儲12月降息的概率預期猛增至了約70%，較一天前的不到40%幾乎翻倍。

　　不少業內人士也表示，威廉姆斯周五的表態很可能挽救美股市場免于了一場潛在拋售潮——周四，美國主要股指曾遭受重創，投資者一度擔心周五也會再次出現大幅下跌。而主要股指雖然在當天上午的交易中震蕩，但在威廉姆斯講話后多頭明顯占據上方，市場也于午后交易時段達到了盤中高點。

　　利率天平再度向降息傾斜？

　　威廉姆斯的利率言論，可以說正值美聯儲與金融市場一段處于敏感時期。包括部分曾支持9月及10月降息的官員在內，越來越多的美聯儲官員在過去兩周表態認為下月不應再降息。

　　因而，在許多圈內人士看來，12月會議可能成為近年來最不尋常的美聯儲議息會議之一。官員們不僅在如何應對就業增長疲弱與頑固通脹的風險上存在分歧，而且還缺乏通常用于協調預測差異的數據支撐。近期結束的聯邦政府停擺已導致連續兩個月的就業與通脹數據延遲發布。

　　威廉姆斯此番表態支持近期降息的理由，是其判斷就業數據弱于預期的風險已上升，而通脹快于預期的可能性則“有所降低”。“展望未來，必須將通脹率持續性地恢復至2%的長期目標。同時必須確保此舉不會對實現充分就業目標造成過度風險，”威廉姆斯強調。

　　眾所周知，美聯儲的利率決策雖由主席主導，但須經12人組成的聯邦公開市場委員會批準。該委員會由總統任命的七位理事、具有永久投票權的紐約聯儲聯儲主席及四位每年輪值投票的地區聯儲主席組成。

　　而目前的情況是，鷹鴿兩派的陣營其實已經非常鮮明。正如有著“新美聯儲通訊社”之稱的著名美聯儲喉舌記者Nick Timiraos之前所提到的，美聯儲12月降息與否都可能將出現至少3張反對票……

　　一邊是美聯儲若決定不降息，三位由特朗普任命的理事(沃勒、鮑曼和米蘭)很可能投下支持降息的反對票；另一邊則是屆時若決定降息，可能面臨地區聯儲主席們的反對——需要提醒投資者的是，今年四位有投票權的地區聯儲主席過去幾周均已表態反對或不愿在12月9-10日的會議上降息，其中，堪薩斯城聯儲主席施密德上月曾對當時的降息決定投下反對票。

　　在注重共識的美聯儲，一兩票反對并不罕見，但自2011年以來僅有五次政策會議出現三票反對，而自1992年以來從未出現過四票反對的情況。

　　這樣的嚴重分歧局面，其實也意味著，美聯儲“三巨頭”——鮑威爾、杰斐遜和威廉姆斯(可以把這三人觀點視為一致)目前倒向鷹鴿哪一陣營，哪一陣營就有望在12月的利率決定中“勝出”。

　　這其實也是為什么當鮑威爾在上月的利率決議新聞發布會上表示“12月降息絕非板上釘釘”時，市場降息預期一度迅速消退的原因。而這一回，威廉姆斯的表態，無疑又把利率天平撥向了降息的這一邊……

　　頗有值得玩味的是，似乎是為了確保12月能夠成功降息，美聯儲內部目前最為鴿派的官員、“特朗普親信”米蘭周五也罕見地在某種程度上作出了“讓步”。

　　米蘭當天暗示，若屆時自己成為決定利率走向的“關鍵票”，他將會考慮跟隨多數人支持降息25個基點，而非(像過去兩次會議一樣)因主張更大降幅而投反對票。米蘭表示：“若為虛榮心而采取其他行動，將對經濟造成實質性損害。”

　　當然，考慮到目前距離美聯儲12月決議尚有兩周多的時間，就眼下而言，屆時利率走向的變數顯然依舊是存在的。

　　著名經濟學家穆罕默德·埃爾-埃里安周五也警告市場，不要被紐約聯儲主席威廉姆斯發表的鴿派言論“沖昏頭腦”，并強調美聯儲12月政策決定可能面臨挑戰。埃爾-埃里安在社交媒體平臺X上發帖指出，盡管威廉姆斯的言論可能與美聯儲主席鮑威爾的觀點一致，但鮑威爾“仍面臨艱巨任務，需說服聯邦公開市場委員會避免在12月11日做出引發分歧的決定”。