一天“躺賺”九天利息 國債逆回購預發春節紅包

　　證券時報記者 馬靜

　　臨近春節，又到了操作國債逆回購掙過節紅包的時候。近日，國債逆回購年化收益率大幅飆升，1天期品種甚至一度突破4.1%。結合春節放假安排，如果在1月24日投資1天期的國債逆回購，就可以賺到9天的利息。

　　不少券商已行動起來，相繼推出了“國債逆回購+短債/短融ETF”等組合投資攻略，并稱可“一份本金，兩份收益”。有的券商還推出了新春短期理財產品，約定年化收益率高達5%。不過，相較往年，當下參與發售新春短期理財產品的券商似有減少，分析人士稱這主要受到了資金成本、投入產出比以及收益憑證新規等因素的影響。

　　一天“躺賺”九天利息

　　國債逆回購是一種短期理財方式。通常來說，融資方一般是金融機構，交易對手是結算中心，如果融資方到期不能按時還款，結算中心會先墊付資金，因此風險比較低。

　　國債逆回購也是只有交易日開市，交易時間為9:30~11:30、13:00~15:30。滬深兩市國債逆回購都是1000元起投，以1000的整數倍進行申報購買。手續費是每10萬元1天收費1元(十萬分之一)，按天計息，30元封頂，不收取印花稅、規費、過戶費。

　　按照規則，國債逆回購的交易品種分為1天、2天、3天、4天、7天等，實行T+0清算、T+1交收制度，不過計息天數為資金實際占用天數。也就是說，只要操作得當就可以享受春節期間的收益。最重要的是，每逢月末、年末，國債逆回購的收益率大概率會上升，比如1月20日下午3時許，1天期實時年化收益率一度突破4.1%。

　　根據春節放假安排，1月28日(星期二)至2月4日(星期二)休市，投資者可在1月24日(本周五)下午三點半前操作完畢國債逆回購。如果投資者在1月24日當天投資1天期的國債逆回購，可以賺到9天的利息；如果在1月23日當天做2/3/4天期的國債逆回購，則可以享受12天的利息。

　　需要說明的是，國債逆回購的年化收益率是實時變動的，因此可以分批下單，看準心儀的利率即可出手。如今，各家券商的國債逆回購交易界面都非常成熟，系統會自動顯示計息天數、預計收益、可用可取時間。

　　一份本金，如何兩份收益？

　　如前所述，國債逆回購是T+1交收，即到期當日，賬戶資金不能轉回銀行卡，按照交易制度仍為占用狀態，直至T+1日后才會結束。舉個例子，1月24日(星期五)投資1天期的國債逆回購，1月27日(星期一)資金回到賬上，但并不能直接轉回銀行卡。

　　因此，每逢節假日，不少券商也抓住機會推出相應的國債逆回購組合投資攻略。總體來看，如果要享受“一份本金，兩份收益”，可以在國債逆回購的投資本金占用期間，認購可以享受票息收益的品種。

　　比如，國債逆回購+短債。據銀河證券官方微信號介紹，純債基金的收益來源主要有利息收入和資本利得兩部分。其中，利息收入是債券發行人根據事先約定的利率按期支付的利息。如果債券沒有發生違約，票息收益是比較確定的。資本利得則是債券價格波動帶來的交易價差收益。由于假期休市，交易無法進行，因此假期的資本利得為零。

　　如果購買國債逆回購的資金在1月27日回到投資者賬戶，在當日15點之前購買短債基金，那么2月5日將會以1月27日的凈值進行份額確認，并能夠享有2月5日當天的產品凈值變化，這份變化就包括了假期期間底層債券的票息收益。

　　與該組合形式類似的還有國債逆回購+短融ETF。據方正證券介紹，短融ETF是一只專注于投資短期融資券的交易型開放式指數基金，T日計息，且計息天數為自然日，因此節前買入短融ETF，春節假期可以繼續享受收益。

　　上述兩種組合都適用于短期理財需求，其中短融ETF通常沒有申購贖回費用，短債基金持有7天可以免贖回費，即2月11日起贖回不用手續費。需要注意的是，短債基金為凈值型產品，投資者需承擔持倉期間短債基金的凈值波動風險。同樣，短融ETF雖然具有高流動性，但也存在一定的收益虧損風險。

　　春節檔專屬理財為何變少？

　　據證券時報記者不完全統計，目前券商的新春短期理財產品年化收益率多在1.78%～5%區間。比如，財信證券多元寶7天期為2.6%、華泰證券惠理財7天期為2.5%、國金證券聚多利1天期為1.78%～1.88%、中信證券天天利財14天期為5%。相對國有大行整存整取三個月0.8%的利率，這些短期理財產品的收益率著實亮眼。

　　不過，證券時報記者同時也發現，相較往年，參與發售此類階段性理財產品的券商變少了，往年那些每逢年過節必發放“福利”的券商，至今沒有任何動作。有業內人士向證券時報記者證實了這一點，“當前業務部門基本不會申請發高息的理財，現在都往國債逆回購+債券基金的投資組合方向引導了。”

　　據了解，當前券商減少發售階段性理財產品的原因主要有三點。

　　第一，券商短期理財產品此前以質押式報價回購或收益憑證為主，但自2024年10月25日《證券公司收益憑證發行管理辦法》發布實施后，收益憑證投資者限定為專業投資者，短期理財產品發售規模隨之縮小。與此同時，部分券商并不具備質押式報價回購的業務資格，因此更趨向于開發跟國債逆回購業務相關的理財產品。

　　第二，當前市場整體利率不斷下行，券商也愈發難以負擔原來動輒年化6.6%～8.8%的資金成本。而一旦調降產品預期收益率，產品在獲客端的競爭力也將明顯減弱，券商在這項業務上的投入也更加猶豫。

　　第三，當下業務開展更考慮投入產出比，而專注高息短期理財的客戶可能不是特別理想的交易型或者財富管理類客戶，因此券商也會適度調整發售階段性理財產品。

　　某券商網金部門負責人對證券時報記者表示，長期來看，券商更多會通過良好的產品體驗和持續的投教服務，引導客戶配置凈值類產品，在實現客戶資產配置的同時，有效控制成本投入，實現可持續業務發展。