薛洪言：國(guó)際金價(jià)或維持高位震蕩，波動(dòng)率快速上升

　　中新經(jīng)緯3月19日電 題：國(guó)際金價(jià)或維持高位震蕩，波動(dòng)率快速上升

　　作者 薛洪言 蘇商銀行特約研究員

　　近日，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)上漲，3月18日，COMEX黃金期貨、倫敦金現(xiàn)價(jià)格分別突破3040美元/盎司、3030美元/盎司的關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。3月19日，國(guó)際金價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。

　　黃金價(jià)格上漲受多因素疊加驅(qū)動(dòng)。短期來看，美國(guó)對(duì)外加征關(guān)稅、烏克蘭危機(jī)及中東局勢(shì)等地緣政治不確定性持續(xù)發(fā)酵，繼續(xù)推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒；同時(shí)，因關(guān)稅擔(dān)憂，紐約黃金市場(chǎng)交割風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)“軟逼倉(cāng)”(多頭或空頭利用資金優(yōu)勢(shì)來拉抬或打壓期價(jià)的行為)行情，直接催化了金價(jià)急漲。

　　中長(zhǎng)期視角來看，當(dāng)前全球黃金定價(jià)已脫離美元和實(shí)際利率等傳統(tǒng)框架約束，轉(zhuǎn)向更底層的供需邏輯。黃金的供給是分散而穩(wěn)定的，重大變動(dòng)主要來自于需求側(cè)。而需求側(cè)的變動(dòng)主要集中在兩個(gè)方面，一是基于對(duì)美元信用的擔(dān)心，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，全球央行持續(xù)購(gòu)金，已連續(xù)第三年購(gòu)買了超過1000噸黃金；二是亞洲私人部門投資購(gòu)金持續(xù)增加，以中國(guó)為例，主要表現(xiàn)為利率下降背景下居民對(duì)黃金等安全資產(chǎn)的需求增加。

　　這些因素在帶動(dòng)黃金價(jià)格上漲的同時(shí)，也使市場(chǎng)上掀起黃金投資熱。從A股來看，今年以來黃金板塊持續(xù)上漲，近日黃金價(jià)格大漲的背景下，黃金股更是再度走強(qiáng)。黃金ETF的“吸金”能力也明顯增強(qiáng)，火爆行情下，甚至有黃金主題基金大幅調(diào)整限購(gòu)額度。對(duì)于想要“上車”的投資者，建議結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好合理選擇投資工具，同時(shí)買入時(shí)要避免追高，應(yīng)逢回調(diào)分批配置。

　　當(dāng)前黃金價(jià)格處于歷史高位，短期波動(dòng)性有所增大，但長(zhǎng)期來看，美元信用弱化及地緣博弈的底層邏輯未變，投資者仍可通過多元化方式參與，但不同類別的投資，風(fēng)險(xiǎn)程度也有所不同。比如，實(shí)物黃金適合長(zhǎng)期持有，但需考慮存儲(chǔ)成本及流動(dòng)性問題。需注意的是，黃金飾品因加工溢價(jià)高、回收折價(jià)大，并不適合作為投資標(biāo)的。而黃金股、黃金主題基金，掛鉤金礦企業(yè)或黃金主題基金，波動(dòng)性高于實(shí)物金。黃金期貨杠桿風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)絕大多數(shù)投資者都不適合。相比之下，紙黃金、黃金ETF類，流動(dòng)性好，交易成本低，可間接跟蹤金價(jià)，更適合大多數(shù)普通投資者。

　　展望后續(xù)黃金價(jià)格走勢(shì)，考慮到近期全球金價(jià)快速上漲受紐交所交割風(fēng)險(xiǎn)等短期交易性因素驅(qū)動(dòng)，隨著黃金價(jià)格站上3000美元/盎司，后續(xù)金價(jià)走勢(shì)大概率會(huì)進(jìn)入高位震蕩期，直至新的催化因素出現(xiàn)。一方面，美元信用弱化、央行購(gòu)金需求韌性、美國(guó)關(guān)稅政策延續(xù)等對(duì)金價(jià)的支撐因素仍在；另一方面，紐交所交割風(fēng)險(xiǎn)消退后，短期或面臨交易情緒回落；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏存在較大不確定性，對(duì)金價(jià)走勢(shì)也有影響。而就國(guó)內(nèi)私人部門購(gòu)金需求看，若宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定向好，私人部門對(duì)黃金等安全資產(chǎn)的需求也會(huì)下降。

　　總體來看，未來一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際金價(jià)或維持高位震蕩格局，波動(dòng)率快速上升，短期交易難度加大，更適合逢調(diào)整買入、長(zhǎng)期配置。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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責(zé)任編輯：張芷菡