聶慶平：美國金融體系存在資產錯配

　　中新經緯5月18日電 (宋亞芬)18日，中國證券金融股份有限公司原董事長聶慶平在2025清華五道口全球金融論壇上表示，美國市場現在面臨的最大問題是，美國的制造業已經空心化。

　　中國證券金融股份有限公司原董事長聶慶平(主辦方供圖)

　　聶慶平指出，現在美國制造業在其經濟中的構成連10%都不到。美國制造業的空心化不是中國最后把它“掏空”的，因為在這之前日本、東亞四國就在把它“掏空”。

　　此外，聶慶平認為，美國經濟還隱含一個最大的“地雷”。自2008年全球金融危機以來，美國所采用的寬松貨幣政策和積極的財政政策，造成美國大量發行國債、形成赤字，加之美聯儲收購美國金融體系中的不良資產，導致美聯儲增加了9萬億美元不良資產，美國國債(擴大至)約36.5萬億美元。這些國債約77%是美國機構所持有的，這帶來一個問題：美國實體經濟空心化后，無法補上這個窟窿，所以美國國債價格基本取決于是否加息。

　　“美國金融體系是資產錯配的。過去美國國債利息是1.5%，現在的10年期國債利息是4.5%到5%，這意味著只要美聯儲加息，以前金融機構持有的美國國債就會出現投資虧損。”聶慶平進一步解釋，因為國債利率上升，國債價格就會下跌。國債收益率提高后，按照1.5%的利率持有的國債在賬面形成至少20%到30%的虧損。

　　聶慶平提醒，這些是我們判斷未來全球股市中對美國資產要怎么持有和控制的重要因素。而且當前美國資產是高估的，“科技股七巨頭”也好，標普500也好，PE(市盈率)倍數都在25倍以上。(中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽