美債收益率持續上行 短期或延續高位震蕩

　　美債收益率持續上行 短期或延續高位震蕩

　　本報記者 韓 昱

　　美國國債遭遇大規模拋售，Wind數據顯示，5月19日，30年期美債收益率飆升，盤中一度突破5%，最高達到5.04%。被視作“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率在5月19日盤中也突破4.5%，最高達到4.56%。截至5月20日記者發稿時，30年期美債收益率、10年期美債收益率均有所回落，分別報4.897%、4.436%。

　　陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期30年期美債收益率飆升至5%以上，主要原因是國際信用評級機構穆迪于當地時間5月16日宣布下調美國主權信用評級。同時，美國財政赤字與債務負擔加重、高利率環境下的債務展期成本上升、市場對美國經濟前景的擔憂以及市場流動性收緊等因素均導致投資者對美債的風險偏好下降，需求減少，從而推動收益率上升。

　　國際信用評級機構穆迪于當地時間5月16日宣布，鑒于美國政府債務規模及其利息支付比例的持續增長，決定將美國的主權信用評級從AAA下調一級至AA1，并將評級展望從“負面”調整為“穩定”。同時，穆迪對美國政府當前的財政狀況和未來預算計劃表達了擔憂。

　　值得一提的是，今年以來美債市場持續波動，引發市場關注。以10年期美債收益率為例，1月1日至1月13日，10年期美債收益率持續攀升，漲幅達4.61%，在1月13日盤中達到年內最高點4.896%。但此后10年期美債收益率開始震蕩下行，1月14日至4月4日期間下跌16.2%，并在4月4日盤中下探至年內最低點3.86%。4月份剩余時間，10年期美債收益率先回升后下跌，震蕩加劇，在月末(4月30日)收于4.16%。5月份以來，10年期美債收益率再度上行，5月1日至5月20日漲幅約為6.63%。

　　申萬宏源證券首席經濟學家趙偉對《證券日報》記者表示，5月份，長端美債收益率在5月16日前主要由美國通脹端驅動，5月16日后由美國財政因素驅動。5月16日之前，美債曲線趨于平坦化，短端漲幅大于長端，2年期美債收益率上漲38個基點，10年期美債收益率上漲26個基點。5月16日，穆迪下調美國主權信用評級后，10年期美債收益率出現較大上漲，兩個交易日內由4.4%突破4.53%；長短端月度漲幅開始持平。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，10年期美債收益率近期持續上行，預計其后續仍將在4.0%以上高位運行。短期來看，美國經濟韌性仍存及美聯儲不急于降息等因素，將支撐10年期美債收益率維持高位。

　　趙偉也認為，短期內美債收益率或延續高位震蕩，更需關注進一步上行的“尾部風險”。