王運金：央行萬億買斷式逆回購如何影響金融資本市場？

　　中新經緯6月6日電 題：央行萬億買斷式逆回購如何影響金融資本市場？

　　作者 王運金 廣開首席產業研究院首席金融研究員

　　6月6日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展1萬億元買斷式逆回購操作，期限為3個月(91天)。

　　與普通逆回購相比，買斷式逆回購有多個突出特點。買斷式逆回購所質押的債券所有權歸央行所有，到期后央行返還同類債券，而非原債券。買斷式逆回購會增加銀行流動性，可減輕其考核壓力。從期限來看，買斷式逆回購期限更長，覆蓋1個月、3個月、6個月等期限，可增加銀行中長期流動性。買斷式逆回購操作頻率更低，近兩年均按月操作，而普通逆回購則每日操作。此外，買斷式逆回購質押品范圍更廣，不僅包括國債、地方政府債，還包括金融債與優質公司債。買斷式逆回購還增加了多重價位招標方式，更具市場化報價，能真實反映市場資金需求。

　　自2024年10月至今，央行平均每月操作買斷式逆回購1萬億元左右，6月買斷式逆回購仍然保持1萬億元較大的操作規模，主要用于置換2024年12月操作的7000億元6個月期買斷式逆回購與今年3月份操作的5000億元3個月期買斷式逆回購，總體上保持市場流動性寬松的狀態，不輕易回籠流動資金。

　　3個月的期限相對適中，可以有效補充7天期逆回購與1年期MLF(中期借貸便利)之間的期限錯位，進一步完善央行的流動性管理工具體系，增強流動性跨期調節能力，更好地滿足其多樣化的資金需求。

　　此外，6月往往是信貸大月，季末考核、半年末時點臨近，金融機構資金需求量較大，存在一定的流動性缺口。央行提前投放流動性可以穩定市場預期，避免因資金缺口導致市場利率大幅波動。

　　較大規模的流動性投放，為金融機構提供了穩定的中期資金來源，有助于緩解其資金壓力，降低資金成本，增強其資金配置的靈活性和穩定性，提升應對短期資金波動的能力。能夠增加貨幣市場的供給，減少市場利率的波動，穩定貨幣市場。

　　對于債券市場而言，買斷式逆回購為市場注入了大量中短期流動性，有助于穩定債券市場的資金供給，降低債券市場的波動性；同時提高了債券的流通效率，有利于增強債券市場的活力。

　　對股票市場來說，1萬億元資金的投放是較好的政策信號，會增強投資者的信心，提高股票市場的風險偏好；有助于間接降低實體經濟融資成本，利好股市。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬