中新經(jīng)緯9月11日電 (羅琨)在科技與經(jīng)濟(jì)深度融合的當(dāng)下，“超智能”(hyper intelligence)正走向現(xiàn)實(shí)。這其中蘊(yùn)含哪些投資機(jī)遇？

　　拉斯・特維德(Lars Tvede，下稱特維德)是一位橫跨金融、科技與未來(lái)研究領(lǐng)域的丹麥學(xué)者、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。2016年，他與人共同創(chuàng)立了風(fēng)險(xiǎn)投資基金“北歐之眼”(Nordic Eye)，該基金成為北歐有史以來(lái)最賺錢的風(fēng)險(xiǎn)基金之一。他還創(chuàng)立了Atlas Global Macro對(duì)沖基金，截至2025年8月中旬，該基金今年的收益率已接近24%。

　　近日，特維德的新作《超智能與未來(lái)》在中國(guó)出版發(fā)行。他在工作間隙接受了中新經(jīng)緯專訪，結(jié)合新書觀點(diǎn)與自身投資經(jīng)驗(yàn)，剖析了人工智能熱潮下全球投資機(jī)會(huì)的底層邏輯，也分享了他對(duì)中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)前景的判斷。

　　解碼超智能：3～5年或?qū)崿F(xiàn)遞歸式自我改進(jìn)

　　在特維德看來(lái)，“超智能”是一個(gè)寬泛且模糊的概念，但其核心特征在于“超越人類能力的極限”。

　　他以圍棋人工智能AlphaGo與韓國(guó)棋手李世石的對(duì)決為例說(shuō)：“當(dāng)時(shí)阿爾法圍棋下出的第17手棋，讓在場(chǎng)所有職業(yè)棋手都困惑不已，甚至以為它出現(xiàn)了故障。可后續(xù)進(jìn)程證明，這步棋的精妙之處要到比賽后期才能顯現(xiàn)，更重要的是，它徹底改變了人類棋手的圍棋思路。”

　　在他看來(lái)，超智能的關(guān)鍵在于“遞歸式自我改進(jìn)”(recursive self-improvement)。正如達(dá)爾文、愛(ài)因斯坦等通過(guò)自我反思構(gòu)建思維體系，超智能須具備不斷自我完善的能力。以AlphaGo為例，它通過(guò)數(shù)百萬(wàn)場(chǎng)自我對(duì)弈，在極短時(shí)間內(nèi)掌握了圍棋精髓，這種“內(nèi)部錦標(biāo)賽體系”正是遞歸式自我改進(jìn)的雛形。

　　“當(dāng)超智能真正實(shí)現(xiàn)遞歸式自我改進(jìn)時(shí)，它的發(fā)展速度會(huì)變得極快。我們很難精確預(yù)測(cè)這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)，我個(gè)人更傾向于未來(lái)3到5年。到那時(shí)，我們可能會(huì)看到超智能發(fā)展到超出人類理解范圍的程度，而且這種發(fā)展可能不需要人類的干預(yù)。”特維德說(shuō)。

　　在他看來(lái)，未來(lái)的趨勢(shì)很明確：當(dāng)人工智能真正實(shí)現(xiàn)“大規(guī)模遞歸式自我改進(jìn)”時(shí)，它不會(huì)是單一模型——不會(huì)是只運(yùn)行在美國(guó)亞利桑那州或中國(guó)某一個(gè)數(shù)據(jù)中心里的孤立系統(tǒng)，而是由無(wú)數(shù)模型、Transformer架構(gòu)(人工智能常用架構(gòu))和智能體(agents)共同協(xié)作形成的整體。這就是“集體智能”——人類和其他動(dòng)物其實(shí)也是靠“集體智能”實(shí)現(xiàn)超越個(gè)體能力的突破的。人類的集體智能遠(yuǎn)超個(gè)體智能，而在軟件領(lǐng)域構(gòu)建集體智能，要比在生物領(lǐng)域容易得多，因?yàn)檐浖�之間的溝通是即時(shí)的，而且理論上沒(méi)有限制。

　　特維德說(shuō)，人類的問(wèn)題在于行動(dòng)速度太慢，思想也相對(duì)保守，有時(shí)候還會(huì)“抵制創(chuàng)新”。而人工智能的不同之處在于，它可以“脫離人類獨(dú)立發(fā)展”。這意味著它的發(fā)展速度可能會(huì)比人類快幾萬(wàn)倍。這種感覺(jué)就像你本來(lái)習(xí)慣騎騾子趕路，突然有人把你送上了中國(guó)的高鐵——速度快到讓你既興奮又震驚。

　　對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，超智能將如何改變我們的生活？

　　特維德指出，屆時(shí)“超智能個(gè)人助理”將成為影響最深遠(yuǎn)的應(yīng)用之一。“每個(gè)人的手機(jī)或電腦上，都將擁有一個(gè)集教練、導(dǎo)師、組織者、心理顧問(wèn)于一身的超級(jí)助手，它能深入了解你的學(xué)習(xí)方式與人生目標(biāo)，提供個(gè)性化支持，就像AI自我改進(jìn)那樣幫助人類‘自我提升’。”

　　在采訪中，特維德提到，他在開(kāi)車或散步時(shí)，經(jīng)常會(huì)和DeepSeek、ChatGPT等工具進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間對(duì)話。他說(shuō)，幾乎每次對(duì)話他都能發(fā)現(xiàn)，AI在幾乎所有領(lǐng)域的知識(shí)儲(chǔ)備都遠(yuǎn)超自己；而且，有時(shí)候它會(huì)展現(xiàn)出一種“深度感知能力”，給出一些雖然自己沒(méi)有主動(dòng)詢問(wèn)、但確實(shí)需要的答案。

　　中國(guó)發(fā)展AI產(chǎn)業(yè)有多重核心優(yōu)勢(shì)

　　在全球AI產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局中，中國(guó)一直備受關(guān)注。對(duì)此，特維德表示，中國(guó)發(fā)展AI產(chǎn)業(yè)有多重核心優(yōu)勢(shì)，首先體現(xiàn)在能源保障上。

　　“AI發(fā)展需要海量能源，中國(guó)在電網(wǎng)技術(shù)研發(fā)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的投資，超過(guò)世界其他國(guó)家的總和，建設(shè)速度也遙遙領(lǐng)先，這為AI數(shù)據(jù)中心提供了穩(wěn)定、高效的能源支撐，是中國(guó)發(fā)展AI產(chǎn)業(yè)的核心保障。”特維德說(shuō)。

　　除了能源，中國(guó)龐大的AI人才庫(kù)是特維德關(guān)注的另一大優(yōu)勢(shì)。他以DeepSeek為例說(shuō)：“DeepSeek于2024年12月發(fā)布的V3模型性能出色，且訓(xùn)練成本僅550多萬(wàn)美元，目前已啟動(dòng)下一代模型研發(fā)，這充分體現(xiàn)了中國(guó)AI人才的創(chuàng)新能力與成本控制水平。”

　　特維德還觀察到，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)更聚焦“領(lǐng)域特定型智能體”研發(fā)，這類技術(shù)對(duì)硬件要求相對(duì)較低，卻能在具體場(chǎng)景中創(chuàng)造巨大價(jià)值。

　　他解釋道，“領(lǐng)域特定型智能體”的核心是深入場(chǎng)景解決實(shí)際問(wèn)題。“比如進(jìn)入一家保險(xiǎn)公司，AI會(huì)先全面分析其業(yè)務(wù)流程，找出可優(yōu)化環(huán)節(jié)，既能提升服務(wù)質(zhì)量，又能開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。這不需要尖端硬件，但需要大量‘場(chǎng)景理解’與‘人工投入’——既要懂行業(yè)通用邏輯，又要熟悉企業(yè)具體情況。”

　　在判斷AI企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，特維德提出了一個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)：“不能只看技術(shù)先進(jìn)程度，更要關(guān)注企業(yè)是否建立了‘護(hù)城河’。”他坦言，當(dāng)前很多AI模型公司的護(hù)城河其實(shí)很薄弱——用戶可隨意在不同模型間切換，且模型運(yùn)行成本高。“但‘場(chǎng)景落地型AI’更容易建立護(hù)城河：要么依托企業(yè)原有優(yōu)勢(shì)，用AI進(jìn)一步提升效率；要么通過(guò)AI發(fā)現(xiàn)新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，比如優(yōu)化流程、開(kāi)發(fā)獨(dú)家產(chǎn)品。”

　　在他看來(lái)，DeepSeek正是“短板倒逼創(chuàng)新”的典型案例。“在資金有限、缺乏頂級(jí)芯片服務(wù)器集群的情況下，研發(fā)團(tuán)隊(duì)依然開(kāi)發(fā)出優(yōu)秀模型，靠的就是‘聚焦場(chǎng)景、優(yōu)化效率’的思路。”

　　特維德認(rèn)為，若有人對(duì)中國(guó)在全球AI競(jìng)爭(zhēng)格局中持悲觀態(tài)度，那顯然是忽略了中國(guó)在場(chǎng)景落地中的潛力——“這恰恰是市場(chǎng)需求最旺盛的領(lǐng)域。”

　　全球有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

　　在人工智能熱潮下，最受投資者關(guān)注的問(wèn)題是，有哪些投資機(jī)會(huì)值得提前布局？特維德首先提到了一個(gè)看起來(lái)和AI“風(fēng)馬牛不相及”的領(lǐng)域——大宗商品。

　　這一判斷源于特維德過(guò)往的成功投資經(jīng)驗(yàn)。“2000年前后，我判斷中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程將催生大宗商品的巨量需求，而當(dāng)時(shí)的現(xiàn)有產(chǎn)能無(wú)法滿足這一需求。”

　　他回憶道，基于這一判斷，他大舉投資大宗商品、礦業(yè)股票及大宗商品出口國(guó)貨幣，“部分投資的回報(bào)率超過(guò)10倍，礦業(yè)股票的平均回報(bào)率約500%。這是我人生中最成功的投資決策之一。”

　　“目前包括鈾在內(nèi)的多種工業(yè)大宗商品，需求持續(xù)增長(zhǎng)，供需缺口逐漸擴(kuò)大，我們正處于消耗庫(kù)存卻缺乏新增產(chǎn)能的階段。”特維德預(yù)測(cè)，未來(lái)5年內(nèi)，很多工業(yè)大宗商品可能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性短缺，這將推高其價(jià)格。

　　他進(jìn)一步解釋了看好大宗商品的底層邏輯：“AI與機(jī)器人能提升多數(shù)行業(yè)效率，但大宗商品生產(chǎn)涉及重資產(chǎn)投入與長(zhǎng)審批流程，AI難以直接改變這些現(xiàn)狀。當(dāng)某個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)‘供給端爆發(fā)式增長(zhǎng)’時(shí)，間接相關(guān)但未被直接影響的領(lǐng)域，往往會(huì)因需求被動(dòng)擴(kuò)大而成為投資熱點(diǎn)，大宗商品正是如此。隨著全球財(cái)富增長(zhǎng)與勞動(dòng)生產(chǎn)率提升，人們對(duì)實(shí)物商品的需求會(huì)增加，大宗商品需求自然水漲船高。”

　　此外，在特維德看來(lái)，生命科學(xué)領(lǐng)域(尤其是制藥行業(yè))是另一大投資亮點(diǎn)。“目前開(kāi)發(fā)一款新藥并獲得審批，不僅耗時(shí)久，成本還在不斷攀升。但AI能將新藥開(kāi)發(fā)時(shí)間縮短至少一半，成本降低一半甚至更多。”更重要的是，當(dāng)前制藥行業(yè)估值較低，“AI帶來(lái)的增長(zhǎng)潛力尚未充分反映在股價(jià)中”，符合他“逆向投資”的理念——在行業(yè)不被看好時(shí)買入，等待市場(chǎng)認(rèn)可后獲利。

　　“情感類投資品”(investments of passion)也被特維德列入關(guān)注清單，包括奢侈品、核心地段房地產(chǎn)等。“這類資產(chǎn)的特點(diǎn)是‘人們真心喜愛(ài)且供給有限’——奢侈品供應(yīng)商會(huì)主動(dòng)控制產(chǎn)量，核心地段房產(chǎn)則受自然屬性限制。當(dāng)全球財(cái)富增長(zhǎng)、普通消費(fèi)品因自動(dòng)化生產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，資金會(huì)更多流向情感類投資品，形成‘普通消費(fèi)品通縮、投資性資產(chǎn)通脹’的分化趨勢(shì)。”

　　在談及新興市場(chǎng)投資機(jī)遇時(shí)，特維德特別提到了中國(guó)股市。在他看來(lái)，從股息率和凈收益率等指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)股市對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)投資者而言是高價(jià)值選擇，對(duì)國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)也是投資組合(portfolio)中值得配置的資產(chǎn)。

　　特維德尤其提到：“配置中國(guó)科技股是很有必要的。”他指出，當(dāng)前中國(guó)科技股的市盈率約為全球同類股票的一半，估值優(yōu)勢(shì)非常突出。

　　對(duì)于中國(guó)股市的未來(lái)，拉斯・特維德持樂(lè)觀態(tài)度：“目前中國(guó)民眾儲(chǔ)蓄需要新的投向，股市是重要選擇。我認(rèn)為從今年第四季度到明年，中國(guó)股市有很大可能成為全球市場(chǎng)的‘明星’。”

　　對(duì)于普通散戶能否用AI選股，特維德給出謹(jǐn)慎建議：“大多數(shù)散戶很難獨(dú)立用AI選股，因?yàn)楣墒袕?fù)雜且‘大多時(shí)候反映所有已知信息’，若AI僅獲取已知信息，很難帶來(lái)超額收益。專業(yè)機(jī)構(gòu)能利用AI構(gòu)建復(fù)雜模型、整合海量數(shù)據(jù)，從而篩選優(yōu)質(zhì)股票，但這需要專業(yè)能力與資源支持，普通散戶難以企及。”

　　AI如何影響經(jīng)濟(jì)周期？

　　作為研究經(jīng)濟(jì)周期的專家，特維德在專訪中還指出，超智能將對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生顯著影響，甚至可能改變經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行規(guī)律。

　　在此前所著的《逃不開(kāi)的經(jīng)濟(jì)周期》中，特維德將經(jīng)濟(jì)周期分為3類：平均周期4.5年的“庫(kù)存周期”、9～10年的“資本支出周期”、18～20年的“房地產(chǎn)周期”，且“一個(gè)房地產(chǎn)周期等于兩個(gè)資本支出周期、4個(gè)庫(kù)存周期”，這是周期相互嵌套的規(guī)律體現(xiàn)。

　　他認(rèn)為，超智能將對(duì)經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生顯著影響：“庫(kù)存周期幾乎會(huì)被AI消除，因?yàn)锳I能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)需求、優(yōu)化庫(kù)存管理，避免庫(kù)存過(guò)剩或短缺，大幅減弱波動(dòng)；資本支出周期會(huì)因AI加速創(chuàng)新而縮短，波動(dòng)也會(huì)減弱；房地產(chǎn)周期雖仍存在，但波動(dòng)會(huì)減小、周期可能縮短——AI能將審批流程從幾個(gè)月甚至幾年縮短到兩秒，但規(guī)劃和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等仍需時(shí)間，所以本世紀(jì)內(nèi)房地產(chǎn)周期不會(huì)消失。”

　　“AI的核心作用是幫助人類更好地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、避免過(guò)度投資，從而減少經(jīng)濟(jì)周期的劇烈波動(dòng)，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展更平穩(wěn)。”特維德最后如是總結(jié)。

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