低息時(shí)代的財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)

　　“又刷到有人問‘3%的穩(wěn)健收益去哪找’了，這不也是我每天的疑問嗎？”

　　“70后”的鄧慧嘆了口氣，手指下意識(shí)點(diǎn)開了手機(jī)銀行里的定期存單頁(yè)面。屏幕上，2020年10月存入一家大行的5萬(wàn)元五年期定存信息清晰可見，年利率4%，到期利息1萬(wàn)元。可如今，這樣的高利率早已成了遙不可及的“過去式”。

　　人民銀行近日公布的數(shù)據(jù)引發(fā)廣泛市場(chǎng)關(guān)注：居民存款連續(xù)兩個(gè)月低于季節(jié)性增幅，為今年首次，與之形成鮮明對(duì)比的是，8月非銀金融機(jī)構(gòu)存款創(chuàng)下同期新高——證券、基金、理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的存款增加，意味著銀行里的居民儲(chǔ)蓄，正悄悄“搬”向更廣闊的理財(cái)市場(chǎng)。

　　近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多名儲(chǔ)戶后發(fā)現(xiàn)，在這場(chǎng)低利率時(shí)代的“財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)”里，不同年代的人有著不同的應(yīng)對(duì)之策：“50后”的謹(jǐn)慎、“70后”的猶豫、“80后”的平衡、“00后”的嘗試，折射出不同年齡、不同需求的普通人，都在努力尋找屬于自己的財(cái)富答案。

　　消逝的定存高息：從4%到1.3%

　　鄧慧的那張五年期銀行存單，是2020年秋天辦的。

　　“后悔當(dāng)時(shí)沒多存點(diǎn)，很懷念利率4%的時(shí)代。”她感嘆道。

　　如今，面對(duì)今年10月即將到期的存單，她陷入了猶豫，不知道以后如何理財(cái)合適。

　　2025年5月20日，六大國(guó)有銀行集體下調(diào)存款利率的消息，讓不少儲(chǔ)戶陷入了猶豫情緒。利率調(diào)整后，國(guó)有大行的五年期定期存款掛牌利率僅1.3%——也就是說，同樣存5萬(wàn)元五年期，現(xiàn)在到期只能拿3250元利息，比鄧慧四年前的收益少了近7000元。

　　鄧慧的猶豫不是個(gè)例，退休在家的“50后”李大爺，這段時(shí)間也天天讓女兒幫著查銀行的利率公告。

　　今年68歲的李大爺是個(gè)“老儲(chǔ)戶”，一直有把錢存定期的習(xí)慣。因?yàn)橥饶_不便，李大爺一直傾向于在工資卡所屬的銀行辦理業(yè)務(wù)，“不用跑網(wǎng)點(diǎn)，手機(jī)上就能操作，到期自動(dòng)轉(zhuǎn)存也方便”。

　　“以前5年期能有3.8%，銀行還會(huì)送大米、食用油，現(xiàn)在別說3點(diǎn)多，連2%的利率都難找。”李大爺手機(jī)通訊錄里，存著多個(gè)理財(cái)經(jīng)理的電話，既有國(guó)有大行的，也有本地城商行的，但近期給他推薦的存單利率他都不滿意。

　　目前，國(guó)有大行的1年期定存利率只有0.95%，3年期也才1.25%；民營(yíng)銀行倒是有利率2%左右的產(chǎn)品，比如蘇商銀行的2年期大額存單年利率2.1%、3年期可以達(dá)到2.3%，可要么要求認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)20萬(wàn)元，要么僅限特定地區(qū)購(gòu)買。

　　“我目前到期的只有10萬(wàn)塊流動(dòng)資金，還不在發(fā)售區(qū)域，根本買不了。”李大爺向記者說道。

　　堅(jiān)守剛性儲(chǔ)蓄底線：三代人的理財(cái)哲學(xué)

　　剛性儲(chǔ)蓄，是許多中國(guó)家庭代際傳承的理財(cái)哲學(xué)。

　　盡管利率一降再降，但“把錢存在銀行”仍是眾多人的理財(cái)選擇。對(duì)于一些人來說，銀行存款的保本保息特性，能在波動(dòng)的金融市場(chǎng)中提供穩(wěn)定的安全感；而另一些人則通過銀行存款為未來生活儲(chǔ)備資金。這種理財(cái)傾向，在本報(bào)記者采訪的三代人的儲(chǔ)蓄選擇中得到了充分展現(xiàn)。

　　“80后”的朱迪有一筆循環(huán)存單，每三年滾動(dòng)一次，在2025年11月到期。她坦言，三年前這張存單的利率接近4%，如今雖已找不到這么高的利率，但在這筆錢到期后，她仍會(huì)在市面上尋找利率較高的大額存單，將錢存入銀行。

　　“這部分錢占我個(gè)人資產(chǎn)的30%，雖然收益未必跑得贏通脹，但這部分錢是我的安全墊。”朱迪的觀念，折射出許多人在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的務(wù)實(shí)平衡。

　　“90后”的葉瀾也是在低利率時(shí)段保持低風(fēng)險(xiǎn)投資的儲(chǔ)戶。大學(xué)畢業(yè)那年，父母就為葉瀾準(zhǔn)備了500萬(wàn)元購(gòu)房款，葉瀾在樓市中反復(fù)地觀望與糾結(jié)終究沒有結(jié)果，這筆錢如今依然躺在他的銀行賬戶上。

　　在被問及是否會(huì)將存款轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域投資時(shí)，葉瀾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，他是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的保守型投資者，購(gòu)房款會(huì)一直留在銀行“專款專用”，至于購(gòu)房款外的其他資產(chǎn)配置，葉瀾告訴記者，銀行存款和國(guó)債也會(huì)至少占據(jù)50%的份額。

　　“00后”的李夢(mèng)將30%的資產(chǎn)配置于定期存款。她告訴記者，“這部分資金是我萬(wàn)不得已不會(huì)動(dòng)的保底錢”。受父母影響，她在工作之后一直按時(shí)儲(chǔ)蓄。

　　目前李夢(mèng)手里有一筆利率3%的存單在2027年到期，她告訴記者，如果存單到期后，市面上的利率非常低的話，未來可能會(huì)考慮增額壽險(xiǎn)等產(chǎn)品，但“保本”始終是她理財(cái)?shù)暮诵脑V求。

　　“50后”的李大爺一直以來都是“剛性儲(chǔ)蓄”哲學(xué)的堅(jiān)定實(shí)踐者。他手里有3張存單，金額從5萬(wàn)到10萬(wàn)不等，每年都有存單到期。

　　“我故意岔開時(shí)間存，這樣每年都有存單到期，保證自己手里有活錢，要是遇到利率上漲，能及時(shí)轉(zhuǎn)存；要是利率還降，也能先拿著利息。”李大爺說。

　　對(duì)眾多儲(chǔ)戶來說，定期存款早已超越單純“存錢”的意義，而是成為抵御生活風(fēng)險(xiǎn)、保障財(cái)務(wù)安全的重要保障。正如朱迪所說：“就像家里的備用鑰匙，平時(shí)用不上，但必須得有。”

　　理財(cái)新方向：從“固收+”到ETF

　　如今，資金多元化配置已成為大眾理財(cái)?shù)墓沧R(shí)。越來越多的儲(chǔ)戶采取“雙線”策略：一方面，繼續(xù)配置存單，積極尋找利率更高的存款產(chǎn)品，守住資金安全底線；另一方面，將更多資金投向股票、基金、保險(xiǎn)等更廣闊的非銀理財(cái)市場(chǎng)，力求獲取更高收益。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2025年8月非銀金融機(jī)構(gòu)存款創(chuàng)下同期新高，這背后，是越來越多的居民把錢投入了證券、信托、理財(cái)、基金等領(lǐng)域。

　　其中，“固收+”類銀行理財(cái)產(chǎn)品成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。這類產(chǎn)品以債券等固定收益資產(chǎn)為底倉(cāng)，輔以少量?jī)?yōu)先股、股票等權(quán)益資產(chǎn)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力求提升收益空間。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在建設(shè)銀行App上發(fā)現(xiàn)，幾款固收類理財(cái)產(chǎn)品1元就可起投，成立以來年化收益率約為2.35%~2.87%，持有天數(shù)為半年到一年不等，一般為R3中等風(fēng)險(xiǎn)。

　　平安理財(cái)?shù)牟糠帧肮淌?”產(chǎn)品表現(xiàn)也十分亮眼——其中一款于2023年12月成立，截至9月中旬，收益率仍有3.35%。

　　據(jù)平安理財(cái)經(jīng)理介紹，“固收+”產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在于“靈活調(diào)整倉(cāng)位”，要是市場(chǎng)行情好，就多配點(diǎn)權(quán)益類資產(chǎn)；要是行情不好，就多配固定收益資產(chǎn)。

　　除了“固收+”，ETF也正在成為年輕人的理財(cái)“新寵”。

　　“90后”李莉的理財(cái)轉(zhuǎn)型，始于2024年春天。她告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在2017年買房之后，手里幾乎沒有閑置資金，“那時(shí)候就買過一些短期理財(cái)，年化收益2%左右，還有小額定投，每月投500元，賺的錢夠買杯奶茶”。

　　去年年末，李莉手里有了一些流動(dòng)資金，開始謀劃資產(chǎn)多元配置。“當(dāng)時(shí)我存了1年期定存，年利率2.8%，想著先拿點(diǎn)固定利息。”可現(xiàn)在，眼看定存就要到期，利率卻一路下跌，她開始琢磨“換個(gè)方式理財(cái)”。

　　在朋友介紹下，她了解到了ETF(交易型開放式指數(shù)基金)，李莉抱著試試看的心態(tài)，在某券商APP上開通了證券賬戶——填信息、視頻認(rèn)證、綁定銀行卡，她先投了部分資金買入了某ETF，“每天打開APP看一眼漲跌，波動(dòng)幅度在我的承受范圍之內(nèi)。”李莉告訴記者，等存款到期后，她計(jì)劃將50%資金繼續(xù)存1年期定存，另一半則投入ETF等理財(cái)工具中。

　　一位公募基金工作人員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)了今年ETF的熱度，他表示：“今年以來ETF的認(rèn)購(gòu)熱度同樣顯著攀升。ETF操作便捷，能像股票一樣在場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)買賣，特別適合投資新手。”

　　一位投資者向本報(bào)記者分享，去年10月他將近100萬(wàn)活期存款投入科創(chuàng)芯片ETF，截至目前已斬獲約80%的收益。

　　葉瀾則向本報(bào)記者分享了跨市場(chǎng)嘗試的投資理財(cái)經(jīng)歷。他在股市、債市、匯市、期貨市場(chǎng)都做過小額的投資嘗試，總體看盈虧處于平衡狀態(tài)。

　　葉瀾告訴本報(bào)記者，去年末到今年初，他贖回了大部分的基金投資，連同少量存款一并投入到了匯市和貴金屬期貨市場(chǎng)。因此，他不僅沒能趕上今年4月以來資本市場(chǎng)的牛市，還因美元兌人民幣貶值蒙受了一定損失。不過，在黃金價(jià)格剛剛突破700元/克的時(shí)候，他買了幾根金條，隨著金價(jià)上漲對(duì)沖了匯率波動(dòng)帶來的損失。

　　“各類投資都簡(jiǎn)單嘗試之后，我更加確定自己是保守型投資者，對(duì)蒙受損失的厭惡明顯大于風(fēng)險(xiǎn)收益的激勵(lì)。”葉瀾說道，“因此，即使是低利率時(shí)代，低風(fēng)險(xiǎn)投資仍然會(huì)是我的主要選擇。”

　　存款搬家到哪一步了

　　從銀行定期儲(chǔ)蓄到“固收+”、ETF的配置，低利率時(shí)代下的居民儲(chǔ)蓄正悄然轉(zhuǎn)向非銀理財(cái)市場(chǎng)。這一趨勢(shì)目前仍在延續(xù)。

　　那么，存款搬家這一趨勢(shì)，走到哪一步了？

　　中金公司報(bào)告顯示，存款呈現(xiàn)繼續(xù)活化趨勢(shì)。“8月居民定期存款及企業(yè)定期存款增速繼續(xù)下行，我們認(rèn)為定期存款增速下降主要與存款到期重定價(jià)后利率下降，以及資本市場(chǎng)表現(xiàn)活躍有關(guān)，定期存款到期后續(xù)存意愿降低。”

　　資本市場(chǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢(shì)。中金公司報(bào)告顯示，8月A股日均成交額達(dá)到2.3萬(wàn)億元，較7月繼續(xù)增長(zhǎng)29%；融資余額超過2.3萬(wàn)億元，較7月增長(zhǎng)21%；上交所新開戶數(shù)量達(dá)到265萬(wàn)戶，較7月增長(zhǎng)35%，均表明資本市場(chǎng)由于存款搬家更為活躍。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，“存款搬家”的周期通常受哪些因素影響呢？

　　中金公司研究部總監(jiān)、銀行業(yè)分析師林英奇對(duì)此分析道，“存款搬家”是居民資產(chǎn)配置遷移在金融系統(tǒng)流動(dòng)性方面的體現(xiàn)，通常伴隨各類資產(chǎn)預(yù)期收益率的大幅調(diào)整，這一變化背后往往伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)的變化。

　　“例如向房地產(chǎn)市場(chǎng)遷移往往伴隨房?jī)r(jià)上漲、城市化、信貸擴(kuò)張等，向股市遷移伴隨著企業(yè)盈利改善、通脹回升、科技進(jìn)步，向固定收益產(chǎn)品遷移伴隨著利率下降、流動(dòng)性寬松等。”林英奇補(bǔ)充道。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)金融學(xué)院銀行管理系主任宮迪教授亦表示，低利率環(huán)境提供的“推力”是“存款搬家”的基礎(chǔ)和前提，也是長(zhǎng)期的趨勢(shì)性因素。資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)帶來的“拉力”是相對(duì)短期的因素，是觸發(fā)資金流動(dòng)更為關(guān)鍵的直接因素。兩者共同推動(dòng)了居民資產(chǎn)配置的調(diào)整。

　　宮迪從歷史維度補(bǔ)充道，存款搬家周期通常與利率環(huán)境及資本市場(chǎng)表現(xiàn)密切相關(guān)。一方面，在加息周期結(jié)束、降息周期啟動(dòng)時(shí)，存款吸引力下降，資金會(huì)更積極尋求更高收益資產(chǎn)。另一方面，資本市場(chǎng)的趨勢(shì)性上漲，尤其是伴隨成交量放大，是存款搬家進(jìn)入活躍階段的明確信號(hào)。例如2007年與2015年牛市中，新增股票賬戶數(shù)量與股指同步大幅上升，偏股型基金(尤其是股票型基金)的申購(gòu)熱度和業(yè)績(jī)表現(xiàn)是另一個(gè)領(lǐng)先或同步指標(biāo)。

　　那么，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化在這一現(xiàn)象中扮演了怎樣的角色？

　　林英奇向本報(bào)記者解釋，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好的短期波動(dòng)具有投機(jī)性，但趨勢(shì)性的風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向需要基于更加長(zhǎng)期的基本面支撐。基本面趨勢(shì)與資產(chǎn)價(jià)格變化形成正反饋機(jī)制、不斷強(qiáng)化，推動(dòng)居民風(fēng)險(xiǎn)偏好提高。

　　(注：本文不作為投資建議，文中鄧慧、朱迪、李夢(mèng)、李莉、葉瀾均為化名。本文僅真實(shí)反映投資者實(shí)操情況，不涉及投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎)

　　(作者：郭聰聰，張欣 編輯：周炎炎)