明明：財(cái)政部5000億注資約可撬動(dòng)4萬億信貸增量

　　中新經(jīng)緯3月31日電 題：財(cái)政部5000億注資約可撬動(dòng)4萬億信貸增量

　　作者 明明 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　財(cái)政部新聞辦公室發(fā)布消息，按照黨中央和國務(wù)院決策部署，2025年，財(cái)政部將發(fā)行首批特別國債5000億元，積極支持中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

　　截至2024年末，中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行六大行的核心一級(jí)資本充足率分別為14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%、9.56%。可以看出，當(dāng)前國有大行核心一級(jí)資本充足率明顯高于監(jiān)管底線，經(jīng)營穩(wěn)健，但面對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期信貸擴(kuò)張需求與TLAC(總損失吸收能力)監(jiān)管要求趨嚴(yán)的雙重壓力，本次注資實(shí)為未雨綢繆的主動(dòng)作為。

　　“一行一策”的差異化注資方案既遵循市場化定價(jià)機(jī)制，又嚴(yán)格履行上市公司決策程序。資本補(bǔ)充將直接增強(qiáng)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛能。若按照8倍乘數(shù)效應(yīng)進(jìn)行計(jì)算，5000億元注資約可撬動(dòng)4萬億元信貸增量，有助于加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。資本實(shí)力提升后，銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力將顯著增強(qiáng)，既能夠?yàn)榛�解房地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、地方平臺(tái)轉(zhuǎn)型提供安全墊，也有助于做好金融“五篇大文章”(科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融和數(shù)字金融)。

　　對(duì)中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行的中小股東而言，雖短期可能面臨EPS(每股收益)攤薄，但長期而言，銀行資本充足率的提升，將改善ROE(加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率)質(zhì)量，配合國有大行穩(wěn)定的分紅政策，其投資安全邊際與回報(bào)預(yù)期將同步增強(qiáng)。

　　此外，特別國債發(fā)行與貨幣政策也將形成協(xié)同。除了5000億元銀行注資國債外，今年還有1.3萬億元超長期特別國債，中央財(cái)政力度擴(kuò)張明顯，預(yù)計(jì)央行將通過MLF(中期借貸便利)超額續(xù)作、加大逆回購?fù)斗拧⒈匾獣r(shí)啟動(dòng)降準(zhǔn)等方式對(duì)沖流動(dòng)性壓力，構(gòu)建“財(cái)政發(fā)力+貨幣護(hù)航”的政策組合，實(shí)現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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