張翠霞：硬科技領(lǐng)域仍將是企業(yè)并購(gòu)重組熱點(diǎn)賽道

　　中新經(jīng)緯4月2日電 題：硬科技領(lǐng)域仍將是企業(yè)并購(gòu)重組熱點(diǎn)賽道

　　作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問(wèn)

　　今年一季度，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組熱度延續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，前3個(gè)月，首次披露并購(gòu)重組事項(xiàng)的A股公司有47家，數(shù)量是2024年同期的近2.5倍。

　　并購(gòu)重組是上市公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提升市場(chǎng)份額地位與整合優(yōu)化資源配置的重要方式。去年下半年以來(lái)，政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，為A股上市公司并購(gòu)重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)新、提升市值創(chuàng)造條件。“并購(gòu)六條”“科創(chuàng)板八條”等一系列政策組合拳從優(yōu)化并購(gòu)重組審核流程、提高估值包容性、降低企業(yè)并購(gòu)成本等方面為并購(gòu)重組創(chuàng)造了更好的政策條件。今年《政府工作報(bào)告》又提出，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購(gòu)重組制度，說(shuō)明并購(gòu)重組對(duì)助力上市公司發(fā)展有重要作用。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)明確支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，國(guó)務(wù)院發(fā)文提出建立健全上市融資、并購(gòu)重組“綠色通道”機(jī)制，加大對(duì)突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)的股權(quán)融資支持力度，這一系列政策強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)邏輯、鼓勵(lì)提質(zhì)向新的導(dǎo)向十分明確，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組提供有力支持。

　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下，并購(gòu)也成為上市企業(yè)推動(dòng)升級(jí)與創(chuàng)新的重要選擇。從一季度并購(gòu)情況可以看到，電子設(shè)備、半導(dǎo)體行業(yè)、通信是披露并購(gòu)公告數(shù)量最多的三個(gè)行業(yè)。上個(gè)月，新相微、有研硅等多家半導(dǎo)體公司相繼發(fā)布了并購(gòu)預(yù)案。新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，近來(lái)呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)，是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　對(duì)于這些產(chǎn)業(yè)的企業(yè)而言，技術(shù)迭代是企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力與抓手，自身創(chuàng)新能力和產(chǎn)品力是決定企業(yè)生存與否的命脈，通過(guò)并購(gòu)企業(yè)可以快速獲取核心專利并提升研發(fā)能力，比如半導(dǎo)體企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，可以完善芯片、傳感器設(shè)計(jì)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的技術(shù)儲(chǔ)備，拓展第二增長(zhǎng)曲線以緩解產(chǎn)能和盈利壓力。縱向并購(gòu)將幫助戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)鏈效率實(shí)現(xiàn)提升，而橫向并購(gòu)整合中小廠商則有助于在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中鞏固其市場(chǎng)地位。

　　此外，A股二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)歷了一段時(shí)間的調(diào)整時(shí)期，而半導(dǎo)體等板塊估值回調(diào)恰恰為企業(yè)并購(gòu)創(chuàng)造條件。比如年初半導(dǎo)體板塊的估值回調(diào)就促使成熟企業(yè)以低成本并購(gòu)獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)自身產(chǎn)能擴(kuò)張與資源整合。同時(shí)，由于電子設(shè)備、半導(dǎo)體行業(yè)、通信等行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)窗口期，比如通信行業(yè)正處于5G向6G探索升級(jí)的關(guān)鍵期，通過(guò)并購(gòu)整合基站設(shè)備等技術(shù)資源、縮短研發(fā)周期，不僅將助力企業(yè)構(gòu)建完整生態(tài)架構(gòu)、提升安全能力，較為廣闊的市場(chǎng)前景還使投資機(jī)構(gòu)更有動(dòng)力積極推動(dòng)并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　筆者認(rèn)為，二季度及今年下半年，硬科技領(lǐng)域仍然可能是A股并購(gòu)重組的熱點(diǎn)賽道，尤其是半導(dǎo)體、電子設(shè)備、通信、醫(yī)藥生物、新能源賽道。這些賽道都處于轉(zhuǎn)型升級(jí)期，比如半導(dǎo)體行業(yè)有“自主可控”的需求，將帶動(dòng)EDA(電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化)的工具設(shè)備、材料等環(huán)節(jié)并購(gòu)需求增長(zhǎng)；生物醫(yī)藥行業(yè)中基因編輯及抗癌藥物的突破推動(dòng)了行業(yè)并購(gòu)需求；光伏等新能源產(chǎn)業(yè)則有通過(guò)并購(gòu)優(yōu)化產(chǎn)能布局、減少低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的需求。而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)綠色化轉(zhuǎn)型，也可能成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　不過(guò)，對(duì)于投資者而言，仍需注意企業(yè)并購(gòu)重組的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在并購(gòu)中對(duì)價(jià)格的談判往往涉及股東利益協(xié)調(diào)等多方面，還可能涉及跨行業(yè)等復(fù)雜性較高的情況，推進(jìn)受阻的案例也有不少。今年以來(lái)，市場(chǎng)上就有并購(gòu)公告發(fā)布后僅半個(gè)月便宣布終止的情況。因此投資者在關(guān)注硬科技、新質(zhì)生產(chǎn)力以及傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型三大主線方向的同時(shí)，也要警惕并購(gòu)交易落地過(guò)程中的不確定風(fēng)險(xiǎn)，尤其要關(guān)注溢價(jià)過(guò)高或累計(jì)漲幅已經(jīng)較大的企業(yè)，避免因并購(gòu)重組事件出現(xiàn)就過(guò)激追漲，防止系統(tǒng)性殺跌風(fēng)險(xiǎn)。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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責(zé)任編輯：張芷菡