五次更新招股書貨拉拉急于上市

2025-04-08 08:25:16 北京商報

　　五次更新招股書貨拉拉急于上市

　　貨拉拉這回真的要上市了？近日貨拉拉向港交所更新招股書，業界再次發問。此前貨拉拉已多次遞表，更早前還有過赴美的IPO計劃，但仍站在資本市場大門外。根據招股書，2022—2024年貨拉拉營收10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元，2022年經調整凈虧損1210萬美元，2023年扭虧，當年及2024年的經調整凈利潤分別是3.91億美元和5.01億美元。

　　按照貨拉拉的劃分，在中國國內市場，貨拉拉營收來自于貨運平臺服務、多元化物流服務、增值服務三部分，其中傭金和會員費在2024年貢獻51.4%的營收，包括搬家等服務的多元化物流服務板塊以5.27億美元的營收，占比總營收的33.1%。從業績上看貨拉拉開始正循環，不過老問題仍有待解決，有的司機吐槽購買了貨拉拉會員但接不到單，有的表示運費未結卻被平臺扣除傭金。

　　扭虧兩年

　　2024年是貨拉拉實現盈利的第二年。

　　2013年，貨拉拉的前身在中國香港以EasyVan品牌名稱開始物流業務，次年品牌名稱由EasyVan更名為Lalamove，并在中國內地以貨拉拉品牌運營物流交易平臺。

　　根據招股書梳理的時間線，貨拉拉在地域和業務上的擴張同步。

　　最新版招股書顯示，2022年貨拉拉凈虧損4909.1萬美元，2023年扭虧，凈利潤9.73億美元，2024年凈利潤4.34億美元。以非國際財務報告準則計量，貨拉拉經調整凈利潤在2023年扭虧，2023年、2024年該數字分別是3.91億美元和5.01億美元。

　　對于過往的虧損，貨拉拉方面解釋，“于2022年虧損主要是由于我們在規模及地域擴張、用戶增長及參與度以及產品創新方面持續大額投資”。以上投資為貨拉拉的可持續增長及盈利能力奠定了堅實的基礎。“我們于2023年及2024年實現盈利，主要受到我們龐大的網絡效應、有效的變現策略、收入來源增加及經營效率的提升所推動”，貨拉拉在招股書中總結。

　　在“不斷增長的全球據點”板塊，貨拉拉羅列了進入各個國家的時間，2014年新加坡、泰國；2016年菲律賓；2017年越南；2018年馬來西亞、印度尼西亞；2019年巴西、墨西哥；2022年孟加拉國。

　　按照貨拉拉的計劃，“我們正以試驗方式拓展新市場，并計劃進一步滲透東南亞及拉美的現有市場”。

　　“擴展新市場，尤其是進入新的國家和地區，有可以直接復制的經驗，也會遇到需要應對的個性化問題，但有一點躲不掉，就是人員成本和市場營銷成本。”比達分析師李錦清告訴北京商報記者，“貨運、物流交易這類的平臺比純互聯網平臺進入新市場面臨的問題更細碎。”

　　“如貨拉拉再進入新的國家會否重回虧損？”北京商報記者就此采訪了貨拉拉相關人士，截至發稿，該人士未予回應。

　　傭金和會員費占營收大頭

　　“2024年，我們平臺促成的已完成訂單超過7.79億筆，全球貨運GTV(總交易額)102.74億美元，平均月活商戶約1670萬個，平均月活司機約170萬名，覆蓋全球11個主要市場超過400個城市。”貨拉拉多次強調上述數據。

　　訂單、商戶和司機給貨拉拉帶來了持續增長的營收，從2022年的10.36億美元漲到2023年的13.34億美元再到2024年的15.93億美元。

　　2022—2024年貨拉拉來自中國國內市場的營收始終是大頭，占比總營收超90%。中國國內營收由貨運平臺服務、多元化物流服務、增值服務組成。三年間，貨運平臺服務營收占比均在51%以上，這一部分超99%的營收則來自于向司機收取的會員費、向司機收取的傭金。具體到2024年，貨拉拉來自傭金的營收占比總營收的30.7%，會員費占比總營收的20.7%。

　　根據招股書，“在國內市場，我們為司機提供分級會員資格系統，就已完成訂單所收取的傭金提供不同程度的折扣”。

　　以貨拉拉在深圳向同城貨運司機提供的會員等級為例，貨拉拉向非會員司機收取訂單價值的15%作為傭金；如司機支付月費209元可成為一級會員，平臺對一級會員的傭金率為11%；二級會員月費499元，傭金率8%；三級會員月費709元，傭金率5%。

　　相比來看，跨城貨運司機的會員費用更高，但傭金率更低。依然以深圳地區為例，貨拉拉向非會員司機收取訂單價值的8%作為傭金；一級會員月費929元，傭金率4%；二級會員月費1079元，傭金率2%。截至北京商報記者發稿，貨拉拉對于平臺會員司機規模等細節未予透露。

　　何時能上市

　　“‘會員費+傭金’模式并非個例，滿幫、快狗打車、滴滴貨運等平臺均采用類似的方式，既向司機收傭金，也希望用戶充值會員，希望以此來獲得收益。從法律層面，這種方式并沒有被明令禁止。未來還是要看用戶和司機誰會給貨拉拉帶來更大收益，或許貨拉拉才會選擇有所傾向”，瑞達恒研究院經理王清霖告訴北京商報記者。

　　和滿幫、快狗打車不一樣的是貨拉拉漫長的上市過程。

　　2021年6月，貨拉拉向美國證券交易委員會提交了一份保密的注冊聲明初稿。但在2021年7月，貨拉拉決定不再進行該計劃，轉而尋求于中國香港上市。2023年3月貨拉拉向港交所遞表，最近一次更新招股書普遍被認為是貨拉拉第五次沖擊香港資本市場。

　　反過來看貨拉拉的同行，2021年滿幫集團在紐交所上市；快狗打車2022年6月24日在港交所上市，被認為是“同城貨運第一股”。

　　根據招股書，貨拉拉的最新一次融資則停在2022年，當年2月28日貨拉拉完成G輪融資結算。目前貨拉拉的投資方包括紅杉中國、HCEP、騰訊、美團等，將這些投資者的關注點交叉，“貨拉拉何時上市”大概率榜上有名。

　　外界和媒體關心的則是那些約談、投訴和競爭。

　　據媒體不完全統計，貨拉拉三年間累計被政府相關部門約談超過10次。北京商報記者在黑貓投訴輸入“貨拉拉”顯示，有超8萬條投訴包括此搜索詞。

　　根據弗若斯特沙利文數據，按2024年閉環貨運GTV計，貨拉拉是世界最大物流交易平臺，市場份額為53.4%，前五大參與者合共占市場份額的77.2%。