降準降息窗口期已至

　　降準降息窗口期已至

　　岳品瑜

　　美國推行的“對等關稅”引發一輪空前的關稅戰，不僅沖擊全球貿易體系，也引發了金融市場大幅震蕩。

　　為應對外部關稅沖擊，央行貨幣政策目標有望從“金融穩定”向“經濟增長”傾斜，降準降息的窗口期開啟。

　　2025年以來，“適度寬松的貨幣政策”屢被提及，既與人民幣匯率波動息息相關，也與外部環境復雜變化緊密勾連。

　　從必要性角度來看，盡管一季度經濟呈現出回升向好的態勢，但外部關稅壓力傳導未來出口面臨較大壓力，給經濟增長帶來不確定性。

　　在此背景下，降準降息作為總量型寬松貨幣政策的重要工具，其操作時機已然成熟。降準能夠釋放更多流動性，為市場注入活力；降息則能降低融資成本，激發企業投資熱情，兩者相輔相成，共同為經濟增長提供有力支撐。

　　此外，在外需放緩的背景下，擴大內需的壓力愈發凸顯。特別是，在“對等關稅”的陰影下，部分外需被迫轉為內需，進一步加大了國內供給壓力，對物價產生了下行壓力。然而，促進物價合理回升，保持經濟平穩運行，正是今年貨幣政策的重要考量之一。因此，貨幣政策發力節奏適當靠前，通過降準降息等手段，為經濟增長保駕護航，顯得尤為必要。

　　財政政策與貨幣政策的協同發力，是當前經濟形勢下的必然選擇。財政政策方面，適度擴大名義赤字率、發行國債等措施，能夠有效聚集私人儲蓄，轉化為有效需求，為經濟增長提供持續動力。

　　貨幣政策的降準降息操作，則能進一步緩解政府發債對資金面的沖擊，降低融資成本，實現政策協同效應。這種“雙管齊下”的策略，既能夠刺激總需求，帶動居民消費與企業投資增速回升，又能夠為經濟增長提供堅實的資金保障。

　　房地產市場作為經濟的重要組成部分，其穩定與否直接關系到整體經濟的平穩運行。當前，前瞻的房地產數據已出現季節性回落，市場信心亟待提振。

　　要托住前期來之不易的市場形勢，一鼓作氣支持房地產市場，此時出臺增量政策顯得尤為迫切。通過下調公積金貸款利率及五年期LPR，降低居民房貸成本，不僅能夠激發購房需求，還能帶動相關產業鏈的發展。

　　降準降息，也能夠提振資本市場信心。股市穩了、漲了，也能穩住投資者的錢袋子，消費意愿和能力自然增強，經濟的正向循環也就水到渠成。

　　值得注意的是，降息的制約條件正在逐步減弱。近期，多家銀行下調存款利率，為降息操作提供了充足空間。此外，美國經濟下行壓力增加，衰退概率加大，美元或走弱，美聯儲大概率在今年大幅降息以穩定經濟，這對國內政策約束進一步減輕，為降準降息提供了更為有利的外部環境。

　　當然，政策調整也需兼顧匯率壓力與金融風險防范。但在經濟基本面的核心因素面前，匯率波動、發債節奏等考量雖重要，卻非決定性因素。面對當前挑戰，既要保持戰略定力，也要靈活調整貨幣政策工具箱。