超30家公募入場布局 自由現金流ETF成新寵

　　超30家公募入場布局 自由現金流ETF成新寵

　　證券時報記者 余世鵬

　　超30家公募入局、申報數量超40只，短短兩個多月時間里，現金流相關指數基金已成為繼中證A500指數基金后，基金公司全面布局的另一個熱門品類。

　　根據證券時報記者統計，僅從4月14日起，就有來自12家公募的12只產品發售。除了易方達基金、華夏基金等頭部公募，方正富邦基金、華富基金、鑫元基金、蘇新基金等中小公募也參與其中。

　　業內人士對證券時報記者表示，基金公司對新指數的追逐非常迅速，一旦有新指數出來，就很快就開始申報。但也要看到，最終勝出或能留下來的只是少數，基金公司依然要在短期布局和中長期持續發展中取得平衡。

　　自由現金流產品火熱

　　根據Wind數據統計，4月14日起全市場將有12只現金流相關的ETF發售，12只基金來自12家基金公司。其中，有10只產品從4月14日起發售，匯添富基金發行的是中證800自由現金流ETF，其余9只均是中證全指自由現金流ETF。此外，從4月18日起匯添富還將發行1只國證自由現金流指數基金，嘉實基金從4月21日起發行的則是國證自由現金流ETF。

　　此外，截至4月11日，全市場有6只現金流相關的指數基金正在發行中。其中，廣發基金、富國基金和鵬華基金發行的是中證800自由現金流ETF，摩根基金發行的是滬深300自由現金流ETF。華夏基金發行的是國證自由現金流ETF聯接基金，國泰基金發行的是富時中國A股自由現金流聚焦ETF聯接基金。

　　除了發行端，自由現金流指數基金在申報端也在持續上新。根據證監會官網信息，4月11日興業基金申報興業中證全指自由現金流ETF，4月7月和4月2日蘇新基金和農銀匯理基金均上報了自由現金流相關指數基金產品。

　　從跟蹤指數看，自由現金流類基金主要有五類：分別為中證800自由現金流、國證自由現金流、富時中國A股自由現金、滬深300自由現金流、中證全指自由現金流，涵蓋的指數基金類型既有ETF、ETF聯接基金，也有普通指數基金。業內人士表示，預計隨著自由現金流基金布局持續推進，接下來既會有跟蹤同一指數的不同自由現金流指數基金，也會有跟蹤新指數的自由現金流產品。

　　據證券時報記者統計，截至目前，布局自由現金流指數賽道的基金公司，已超過30家，申報的基金產品達到了43只，成為繼中證A500指數基金后，基金公司大范圍布局的又一個熱門品類。

　　今年2月后集中申報

　　從時間來看，自由現金流基金最早出現在2024年底，當時華夏基金上報國證自由現金流ETF，國泰基金上報富時中國A股自由現金流聚焦ETF。進入2025年，特別是春節之后，自由現金流基金迎來多家公募爭相布局的盛況。根據證監會官網信息，2024年底至今，申報的43只自由現金流基金，有38只是在今年2月之后才開始申報的，占比接近90%。

　　值得一提的是，在這些布局自由現金流產品的基金公司中，不僅有易方達基金、華夏基金、廣發基金、南方基金、博時基金這樣的頭部公募，以及華泰柏瑞基金這樣的偏指數型公募，還出現了不少中小型基金公司。比如，長城基金于今年2月底申報了1只國證自由現金流指數基金，后于3月中旬申報了1只滬深300自由現金流指數基金。4月11日證券時報記者從業內獲悉，長城國證自由現金流指數基金已獲批。

　　此外，參與自由現金流基金布局的還有方正富邦基金、華富基金、鑫元基金、蘇新基金等中小公募。其中，前兩者申報的是中證全指自由現金流ETF，后兩者申報的是中證800相關的現金流指數基金。

　　“以指數基金突圍，是一種公司發展戰略。大家普遍看到了指數基金的發展前景，之前沒有大力布局的公司，正在想辦法抓住這一次機會。從2024年至今，基金公司對新指數的追逐是較為迅速的，一旦有新指數出來，大家很快就爭相申報布局相關基金。”一家中小公募的高管人士對證券時報記者稱。

　　實際上，中小公募以何種產品跟進布局，取決于自身的資源稟賦。以方正富邦基金為例，公司之所以布局的是ETF類現金流產品，是因為之前就已經布局了ETF產品。根據Wind統計，方正富邦基金旗下目前有5只ETF產品，合計規模在10億元左右。

　　前述公募高管還提到，指數基金是高度同質化的產品，雖有多家公司爭相布局，但最終勝出或能留下來的只是少數。扎堆布局指數基金，基金公司要投入資源成本，如果在一段時間內未能取得預期收益，基金公司依然會進行清盤處理。基金公司依然要在短期布局和中長期持續發展中取得平衡。

　　規模增長較為明顯

　　需要指出的是，上述基金跟蹤的并非是真正的新指數，而是針對傳統指數從現金流因子角度所做的“二次創新”。和紅利、低波等因子類似，基金公司之所以推出自由現金流指數基金，在他們看來，現金流因子所呈現的收益特征，契合當下市場需求，能長期改善收益或控制風險。

　　“自由現金流邏輯上是指企業經營獲取的現金，在除去維持業務存續和競爭力所必要的資本開支后還能剩余的部分。”華泰柏瑞基金指數投資部基金經理胡亦清對證券時報記者稱，這部分可以用來分紅，可以用來償債，也可以用來進行額外的投資，類似于個人的可支配收入。相比于凈利潤，現金流的指標或更能客觀反映真實的盈利狀況。若一家企業具備穩定的現金流，一定程度可以表明它的業務大概率是健康的、可持續的，經營的可能是一門“好生意”，長期來看，這樣的企業可能就更值得投資。

　　“中國紅利股背后是穩定的現金流溢價，自由現金流越高，企業派發股息的能力越強，即紅利是穩定自由現金流的表征結果——高自由現金流的公司不一定高分紅，但高分紅必須以自由現金流作為支撐；自由現金流指數可以更全面地反映出回報股東的能力；同時自由現金流視角策略可敏銳捕捉企業業績周期，重視公司基本面，規避價值陷阱。”永贏基金指數與量化投資部基金經理劉庭宇對證券時報記者稱。

　　從已成立的基金運行情況來看，自由現金流資金產品規模增長較為顯著。數據顯示，目前已成立的5只現金流類基金中，有3只是國證自由現金流ETF，來自華夏基金、易方達基金和銀華基金，以及華寶基金旗下的滬深300自由現金流ETF和國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF。5只基金成立規模只有41.68億元，截至目前，規模已增值至近88億元，成立以來增幅超100%。