溫彬：3月信貸需求回暖，后續消費貸投放有望向“量價均衡”過渡

　　中新經緯4月14日電 題：3月信貸需求回暖，后續消費貸投放有望向“量價均衡”過渡

　　作者 溫彬 中國民生銀行首席經濟學家

　　央行公布的2025年3月金融統計數據報告顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長7%，與上月持平；狹義貨幣(M1)余額同比增長1.6%，較上月末大幅提升1.5個百分點。

　　M1增速明顯上升，社會資金活化程度提高。3月末財政開支強度加大，政府存款向居民、企業端轉移加快，對M1形成支撐。此外，企業生產景氣度向好、地產銷售數據延續改善，也反映出企業經營活力提升。

　　M2增速相對穩定。一方面，季末財政多支少收，推動M2擴容，3月財政存款減少7710億元，環比2月少增2萬億元。另一方面，3月非銀存款繼續大幅少增1.41萬億元，同比少增1.26萬億元，也對M2有所拖累。

　　3月為傳統信貸大月，信貸投放強度季節性上升。企業生產經營景氣度向好、春季基建等項目集中開工復工、房地產成交活躍度提升以及提振消費政策發力，使得企業和居民融資需求均出現積極變化，共同推動信貸增速回升。一季度人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增3200億元，金融對實體經濟的支持力度保持穩固。

　　分部門看，對公貸款仍是信貸增長主力、壓艙石作用突出，居民短貸和中長貸均表現良好、合計新增近萬億元，票據融資和非銀貸款支撐減弱，信貸結構進一步優化。

　　3月制造業和服務業生產經營景氣程度均有提升，其中制造業PMI(采購經理指數)達50.5%，連續兩個月位于榮枯線以上，生產、新訂單指數分別為52.6%、51.8%，環比2月分別提升0.1、0.7個百分點，產需指數均有進一步擴張。同時，財政支出提前發力，重大項目建設也在加速落地，百億級以上的大項目增多。這些積極因素反映到信貸市場，體現為有效融資需求的回暖。

　　后續看，促內需、穩增長政策將加大實施力度，強化對“兩重、兩新”和科技創新、綠色發展、穩定外貿以及民營、小微企業等領域的支持，更大力度促進樓市股市健康發展，均會對穩定對公貸款起到一定支撐作用。

　　此外，貸款利率保持在歷史低位水平，也會助力信貸需求釋放。據央行最新數據，3月企業新發放貸款(本外幣)加權平均利率約3.30%，比上年同期低約45個基點；個人住房新發放貸款(本外幣)加權平均利率約3.10%，比上年同期低約60個基點。

　　3月，居民短貸和中長貸均有較好表現。地產“小陽春”下個人住房貸款較快增長，提前還款情況也有較大緩解。房地產步入“金三銀四”傳統銷售旺季階段，核心城市房地產“小陽春”成色較好，市場交易活躍度持續回溫，對按揭投放形成一定支撐。

　　在大力提振消費和強化金融支持下，消費貸款增勢向好也對居民端形成支撐。近期各地區各部門出臺了諸多大力提振消費的措施，并著力增加高品質消費供給。在此過程中，可能也存在一部分降價促投放以及貸款置換等情況。3月以來，銀行間消費貸利率快速下降，進一步推動消費貸的需求集中釋放。后續，為維持合理有序競爭秩序、保證商業可持續性，消費貸投放有望向“量價均衡”過渡，以減少低價競爭所造成的風險上行。金融機構可圍繞服務消費、新型消費等領域，通過創設產品、下沉服務、挖掘客戶、做大蛋糕，確保消費貸款真正用于支持消費，實現金融支持消費的政策意圖。

　　未來，促內銷將成為經濟穩定循環的重要抓手，促消費的各類政策均存在進一步加碼可能。全年看，消費類信用活動料可以做到強于去年。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬