規(guī)模已超88億！自由現(xiàn)金流ETF產(chǎn)品扎堆發(fā)行，基金公司為何布局？

　　中新經(jīng)緯4月16日電 (周奕航)繼中證A500指數(shù)基金后，“自由現(xiàn)金流指數(shù)基金”成為多家基金公司布局的產(chǎn)品類(lèi)別。14日，10只自由現(xiàn)金流ETF產(chǎn)品集體發(fā)行，引起市場(chǎng)關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，市場(chǎng)上共有21只與自由現(xiàn)金流指數(shù)掛鉤的基金，規(guī)模合計(jì)88.25億元，涉及基金公司超20家。

　　什么是自由現(xiàn)金流ETF？

　　所謂“自由現(xiàn)金流”，即從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流當(dāng)中剔除資本性支出的部分，代表企業(yè)在維持現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本開(kāi)支后，可自由支配的現(xiàn)金凈額。

　　以中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)為例，(下稱(chēng)中證現(xiàn)金流指數(shù)，指數(shù)代碼：932365)，該指數(shù)就是選取100只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)，中證現(xiàn)金流指數(shù)的選樣標(biāo)準(zhǔn)中，要求樣本不屬于金融或地產(chǎn)行業(yè)(按照中證一級(jí)行業(yè)分類(lèi))；自由現(xiàn)金流和企業(yè)價(jià)值均為正，其中自由現(xiàn)金流=過(guò)去一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~−過(guò)去一年購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，企業(yè)價(jià)值=公司總市值+總負(fù)債−貨幣資金；同時(shí)要滿足連續(xù)5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正的條件。

　　從權(quán)重分布來(lái)看，中證現(xiàn)金流指數(shù)偏向市值較高的公司，數(shù)量分布方面，則是中小市值成分股數(shù)量較多。其中，千億及以上市值成分股數(shù)量占比8%，權(quán)重占比達(dá)59.32%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，中證現(xiàn)金流指數(shù)100只成分股總市值平均數(shù)為502.81億元，中位數(shù)110.36億元。其中，前十大重倉(cāng)股分別為美的集團(tuán)、中國(guó)神華、中國(guó)海油、五糧液、中遠(yuǎn)海控、陜西煤業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、中煤能源、中國(guó)動(dòng)力、云天化。

　　從產(chǎn)品端來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月15日，全市場(chǎng)共有21只與自由現(xiàn)金流指數(shù)掛鉤的基金(只統(tǒng)計(jì)主代碼，下同)，涉及的指數(shù)包括中證全指自由現(xiàn)金流、國(guó)證自由現(xiàn)金流、中證800自由現(xiàn)金流、滬深300自由現(xiàn)金流等。

　　今年一季度，包括華夏基金、國(guó)泰基金、華寶基金、銀華基金和易方達(dá)基金在內(nèi)，共發(fā)行了5只自由現(xiàn)金流ETF，發(fā)行規(guī)模合計(jì)為41.68億元；4月7日，市場(chǎng)共有6只自由現(xiàn)金流ETF發(fā)行，包括3只中證800自由現(xiàn)金流ETF，1只國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF、1只滬深300自由現(xiàn)金流ETF和1只自由現(xiàn)金流聯(lián)接基金；4月14日共發(fā)行10只基金，其中匯添富基金發(fā)行的是中證800自由現(xiàn)金流ETF，其余9只均是中證全指自由現(xiàn)金流ETF。

　　大成基金在4月11日發(fā)布的文章表示，自由現(xiàn)金流的核心優(yōu)勢(shì)在于穿透會(huì)計(jì)迷霧，反映真實(shí)盈利能力，并為投資決策提供前瞻性指引。聚焦自由現(xiàn)金流充裕的企業(yè)既能規(guī)避價(jià)值陷阱，又能分享長(zhǎng)期增長(zhǎng)紅利。現(xiàn)金流是衡量企業(yè)真實(shí)盈利能力和財(cái)務(wù)健康的“黃金指標(biāo)”。

　　自由現(xiàn)金流ETF規(guī)模增長(zhǎng)顯著

　　從已成立的基金運(yùn)行情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，目前已成立的5只現(xiàn)金流ETF基金合計(jì)規(guī)模為88.25億元，與發(fā)行時(shí)41.68億元相比，增幅為111.73%。

　　其中，華夏基金旗下華夏國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF和國(guó)泰基金旗下國(guó)泰富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦ETF增幅較為明顯。華夏國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF成立于2月19日，發(fā)行規(guī)模為6.94億元，最新規(guī)模33.46億元，規(guī)模增長(zhǎng)382.13%；國(guó)泰富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦ETF成立于2月19日，發(fā)行規(guī)模14.31億元，最新規(guī)模34.33億元，規(guī)模增長(zhǎng)139.9%。

　　關(guān)于布局自由現(xiàn)金流產(chǎn)品的原因，大成基金表示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下自由現(xiàn)金流策略性價(jià)比凸顯，自由現(xiàn)金流策略在當(dāng)前全球低利率、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，兼具防御性與成長(zhǎng)性。其通過(guò)篩選現(xiàn)金流質(zhì)量高、分紅可持續(xù)的企業(yè)，有利于把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心資產(chǎn)，成為穿越牛熊的“真價(jià)值”投資選擇。

　　華泰柏瑞基金也在4月9日文章中指出，中證現(xiàn)金流指數(shù)著重從更長(zhǎng)周期考察企業(yè)內(nèi)生現(xiàn)金的能力，在行業(yè)分布上較好兼顧周期、消費(fèi)、成長(zhǎng)風(fēng)格，同時(shí)成分股超半數(shù)權(quán)重為“大市值+央國(guó)企”，其底層資產(chǎn)或多為經(jīng)營(yíng)質(zhì)量高、股東回報(bào)潛力足的行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭；從政策導(dǎo)向看，“推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展”“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管”或是長(zhǎng)期趨勢(shì)，這也將推動(dòng)企業(yè)更加關(guān)注自身自由現(xiàn)金流質(zhì)量和自由現(xiàn)金流回報(bào)提升。

　　“充足的自由現(xiàn)金流是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要保障，也是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況和投資價(jià)值的重要指標(biāo)，也是評(píng)價(jià)上市公司投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一。”博時(shí)基金在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示。

　　博時(shí)基金進(jìn)一步指出，在市值方面，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)選取100只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)，具有較強(qiáng)的價(jià)值選股屬性；在行業(yè)分布方面，中證現(xiàn)金流指數(shù)偏好配置周期、消費(fèi)和制造等商業(yè)模式成熟、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定的行業(yè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的確定性和穩(wěn)定性相對(duì)更為占優(yōu)；在盈利方面，近3年中證現(xiàn)金流指數(shù)ROE水平高于滬深300、中證全指等主流寬基指數(shù)，使用自由現(xiàn)金流指標(biāo)篩選出的股票在經(jīng)營(yíng)質(zhì)量方面的優(yōu)勢(shì)凸顯。

　　需要注意的是，由于多只自由現(xiàn)金流相關(guān)基金屬于被動(dòng)式投資的股票型指數(shù)基金，多家基金公司也同步提示了風(fēng)險(xiǎn)。大成基金表示，公司旗下自由現(xiàn)金流ETF屬于股票型基金，預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。

　　(更多報(bào)道線索，請(qǐng)聯(lián)系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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