V觀財報｜“電驢”變局：雅迪一年少賣350萬輛，九號毛利率大增

　　中新經緯4月21日電 (陳俊明)電動兩輪車頭部企業雅迪控股2024年凈利潤腰斬引發市場關注。

　　國家市場監管總局、工業和信息化部、公安部、國家消防救援局2024年10月發布的《關于加強電動自行車產品準入及行業規范管理的公告》。根據新規，不符合《電動自行車電氣安全要求》等相關強制性國家標準的電動自行車，不得生產、銷售、進口；對2024年11月1日后銷售的、不具有有效認證證書的電動自行車不予辦理登記上牌。

　　據艾瑞咨詢研報，中國電動兩輪車2024年銷量約為5000萬輛，較2023年約5500萬輛下降約9%。

　　“V觀財報”(微信號ID：VG-View)查閱相關資料發現，2024年行業新規下，雅迪控股銷量出現明顯下滑，愛瑪科技銷售端也出現承壓情況，九號公司、小牛電動則產銷兩旺。

　　雅迪控股銷量降超350萬輛

　　雅迪控股2024年年報顯示，公司電動踏板車銷量從2023年約496萬臺下降約20.7%至2024年約393.1萬臺，電動自行車銷量從2023年約1156.1萬臺下降約21.4%至2024年約908.9萬臺。

　　來源：雅迪控股公告

　　這意味著雅迪控股的電動踏板車、電動自行車銷量一共減少了約350萬輛。

　　從業績上看，雅迪控股2024年收入同比減少約18.8%至282.36億元；公司擁有人應占利潤同比減少約51.8%至12.72億元。

　　對業績變化，雅迪控股提到，2024年初，南京發生一起電動自行車起火事件，引發公眾對電池安全的高度關注，降低了市場對電動兩輪車的需求。作為應對措施，監管部門引入新的國家標準，修訂了對充電設施、電池設計及生產的要求。

　　該公司稱，不利的市場情緒與經銷商庫存去化周期導致銷售量下降；及作為應對國家標準調整、加速現有型號庫存清倉戰略舉措的一部分，若干現有型號產品售價降低所致。

　　另外，雅迪控股毛利率由2023年約16.9%降至2024年的約15.2%，主要是由于作為應對國家標準調整、加速現有型號庫存清倉戰略舉措的一部分，若干現有型號產品售價降低所致。

　　值得一提的是，盡管雅迪控股在積極清理庫存，該公司2024年存貨同比增長約33.93%至12.79億元。

　　銷售端出現承壓跡象的還有愛瑪科技。

　　2024年，愛瑪科技電動自行車銷售量為753.61萬輛，同比降0.88%；電動兩輪摩托車銷售量為236.93萬輛，同比降11.81%。該公司稱，電動自行車銷量保持穩定；電動兩輪摩托車受市場競爭和消費者騎行偏好影響，同比下降。

　　來源：愛瑪科技公告

　　盡管愛瑪科技銷售端出現下滑，公司毛利率仍保持堅挺，其中電動自行車毛利率17.58%，較上年增加1.01個百分點；電動兩輪摩托車毛利率17.22%，較上年增加2.46個百分點。

　　業績方面，愛瑪科技2024年營業收入216.06億元，同比增2.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.88億元，同比增5.68%。

　　此外，主營電動兩輪車業務的新日股份2024年業績預減。

　　新日股份預計2024年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為2560萬元到2630萬元，與上年同期相比，將減少6168萬元到6238萬元，同比減少70%到71%。

　　新日股份稱，2024 年，雖然公司產品毛利有所提升，但市場監管環境錯綜復雜，行業競爭進一步加劇，銷售規模有所下降；同時，公司持續加大在渠道拓展、精益改善等方面的資源投入，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降。

　　九號公司產銷兩旺

　　2024年，九號公司電動平衡車和電動滑板車產量為159.55萬輛，同比增12.4%；銷量157.06萬輛，同比降7.02%。該公司電動兩輪車產銷量分別同比增86.5%和76.61%至276.91萬輛和259.89萬輛。

　　來源：九號公司公告

　　另外，九號公司機器人業務出現爆發式增長，產銷量分別同比增385.29%和323.46%至21.86萬臺和16.48萬臺。

　　九號公司表示，新國標驅動下，電動兩輪車市場已進入強監管、高質量發展階段。在行業大趨勢下，品牌競爭逐漸從價格戰轉化為價值戰，將持續推動電動兩輪車產品向高端化、智能化方向發展。

　　該公司稱，電動兩輪車、機器人和全地形車產品生產量、銷售量和庫存量均呈增長趨勢，主要系得益于公司持續的研發投入力度和市場開拓，電動兩輪車、機器人和全地形車產品銷售規模大幅增長所致。

　　值得注意的是，九號公司產銷兩旺的同時，產品毛利率還有所提升，其中電動平衡車和電動滑板車毛利率增加7.95個百分點至33.32%；電動兩輪車毛利率增加2.06個百分點至21.11%；機器人毛利率增加2.14個百分點至51.09%。

　　來源：九號公司公告

　　毫無懸念，九號公司2024年業績實現“大豐收”，年內營收141.96億元，同比增38.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.84億元，同比增81.29%。

　　對業績變化，九號公司提到，公司持續更新迭代電動兩輪車、電動滑板車、全地形車和服務機器人等業務條線的相關產品，進一步拓展銷售渠道，整體銷售規模擴大，盈利能力提升。

　　另一個在電動兩輪車賽道實現銷量提升的是小牛電動。

　　2024年，小牛電動售出電動車92.43萬輛，其中中國市場和國際市場銷量分別為75.91萬輛和16.52萬輛。相比較來看，小牛電動2023年售出電動車70.98萬輛，其中中國市場和國際市場銷量分別為60.1萬輛和10.88萬輛。

　　來源：小牛電動公告

　　盡管銷量提升，小牛電動毛利率卻從2023年的21.5%下降至2024年的15.2%。該公司稱，主要是國際市場上售價和利潤較低的滑板車銷售占比較高、電動滑板車產品結構發生變化以及對特許經營商的銷售激勵增加。

　　業績方面，小牛電動2024年營業收入32.88億元，同比增長24%；全年凈虧損1.9億元，較2023年虧損減少了0.8億元。

　　展望2025年，電動兩輪車企業經營側重稍有差異。

　　愛瑪科技表示，行業正在經歷產品智能化、全球化布局、產業鏈升級三大變革。公司堅持并推動“單一賣車到出行解決方案”“出行產品領先者到出行生態領導者”“國內品牌到國際化品牌”“制造型公司到科技型公司”的轉型。

　　雅迪控股表示，年輕一代逐漸成為主導的消費力，其偏好和消費需求促使品牌采取以年輕消費群為核心的策略。沿這一方向，雅迪邁出重要一步，任命王鶴棣為其“全球品牌大使”。這標志著雅迪致力于煥新品牌形象并與下一代消費者產生共鳴。

　　九號公司提到，各業務招募領軍專家，推進重大技術專項，爭取取得業界矚目的技術突破與設計創新，使公司毛利率進一步提升。(中新經緯APP)

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