5分鐘速讀！巴菲特股東大會(huì)干貨都在這里

　　5分鐘速讀！巴菲特股東大會(huì)干貨都在這里

　　作者：樊志菁 

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，本年度伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)在奧馬哈召開，“股神”巴菲特(Warren Buffett)攜副董事長阿貝爾(Greg Abel)以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人賈恩(Ajit Jain)一同亮相。

　　股東大會(huì)前夕公布的財(cái)報(bào)顯示，今年前三個(gè)月，集團(tuán)營業(yè)利潤下降14%，至96.4億美元。伯克希爾警告稱，包括關(guān)稅在內(nèi)的貿(mào)易政策變化可能會(huì)影響經(jīng)營業(yè)績，但目前無法可靠預(yù)測這種影響。值得一提的是，伯克希爾哈撒韋連續(xù)第10個(gè)季度凈減持股票，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3470億美元。

　　大會(huì)主辦地CHI會(huì)議中心座無虛席，有近19700人出席，創(chuàng)下歷史新高。會(huì)議上，執(zhí)掌公司60年的“奧馬哈先知”妙語連珠，不僅談到了現(xiàn)金儲(chǔ)備、對(duì)美國未來的看法，也給年輕人提出了人生建議，“接班人”阿貝爾則談到了自己的投資觀點(diǎn)。以下是此次股東大會(huì)中巴菲特的部分精彩回答。

　　依然看好美國

　　盡管投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的前景和地位越來越擔(dān)憂，巴菲特依然堅(jiān)定支持美國，就像2008年金融危機(jī)和2020年疫情考驗(yàn)?zāi)菢印?/p>

　　“我們總是在變化的過程中。在這個(gè)國家，我們總是會(huì)發(fā)現(xiàn)各種各樣的批評(píng)，但我生命中最幸運(yùn)的一天是我出生的那一天，因?yàn)槲页錾�在美國。”巴菲特說道：“我們經(jīng)歷了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)歷了世界大戰(zhàn)，經(jīng)歷了我出生時(shí)從未夢想過的原子彈的發(fā)展，所以我不會(huì)因?yàn)槲覀兯坪鯖]有解決所有出現(xiàn)的問題而氣餒。”

　　炮轟關(guān)稅：貿(mào)易不應(yīng)成為武器

　　巴菲特批評(píng)了關(guān)稅和貿(mào)易保護(hù)主義的想法，稱貿(mào)易不應(yīng)該成為武器，但并沒有點(diǎn)名美國總統(tǒng)特朗普。“我確實(shí)認(rèn)為，世界其他地區(qū)越繁榮，就不會(huì)以犧牲我們?yōu)榇鷥r(jià)，我們會(huì)變得越繁榮，我們會(huì)感到越安全。”

　　“在美國，我們應(yīng)該尋求與世界其他地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易。我們應(yīng)該做我們最擅長的事情，他們也應(yīng)該做他們最擅長的事。”巴菲特稱。

　　現(xiàn)金儲(chǔ)備與投資機(jī)會(huì)

　　巴菲特在回答有關(guān)伯克希爾現(xiàn)金囤積理由的問題時(shí)表示，伯克希爾會(huì)找到現(xiàn)金的可用之處：“這不太可能在明天發(fā)生，不過在未來五年內(nèi)出現(xiàn)的可能性還是有的。”

　　巴菲特調(diào)侃了有關(guān)猜測他將繼續(xù)持有現(xiàn)金，使繼任者阿貝爾未來可以施展手腳的說法。“我不會(huì)做任何高尚的事情，比如為了格雷格以后看起來不錯(cuò)而不自己投資。”

　　他透露，伯克希爾近期差點(diǎn)動(dòng)用100億美元進(jìn)行投資，但最終沒有付諸行動(dòng)。“舉例來說，就在不久前，我們幾乎就要拿出100億美元，不過我們也愿意花掉1000億美元。我的意思是，當(dāng)出現(xiàn)對(duì)我們來說合理、我們能夠理解并且具有良好價(jià)值的投資項(xiàng)目時(shí)，作出這些投資決策并不困難。”

　　巴菲特表示，“投資業(yè)務(wù)的一個(gè)問題是，機(jī)會(huì)不會(huì)按部就班地出現(xiàn)。”這位奧馬哈先知補(bǔ)充說，找到一筆好買賣的“概率”隨著時(shí)間的推移而增加，這有點(diǎn)像死亡。他談到了芒格，這位黃金拍檔于2023年去世。

　　巴菲特稱，在決定是否投資一家企業(yè)時(shí)，會(huì)先從資產(chǎn)負(fù)債表著手。“我花在查看資產(chǎn)負(fù)債表上的時(shí)間比查看利潤表的時(shí)間多。華爾街其實(shí)不太關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表，但我喜歡先查看過往8年或10年的資產(chǎn)負(fù)債表，然后再查看利潤表，因?yàn)橛行〇|西在資產(chǎn)負(fù)債表上更難隱藏或作弊。”

　　美元與財(cái)政困境

　　巴菲特表示，他擔(dān)心政府作出的決定會(huì)導(dǎo)致貨幣走弱。“在美國，財(cái)政政策讓我感到害怕，所有的動(dòng)機(jī)都是做很多可能會(huì)給金錢帶來麻煩的事情。但這不僅限于美國，而是全世界。”

　　“奧馬哈先知”稱，美國的財(cái)政赤字是不可持續(xù)的。“我們不知道這意味著兩年還是20年，因?yàn)閺膩頉]有像美國這樣的國家，但這是不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去的。”

　　巴菲特強(qiáng)調(diào)，不會(huì)想持有任何他們認(rèn)為會(huì)貶得一文不值的貨幣資產(chǎn)。各國應(yīng)當(dāng)努力樹立起長期而言擁有堅(jiān)挺貨幣的形象。 “出現(xiàn)失控性通貨膨脹的可能性很大時(shí)，投資就會(huì)變得非常困難。”

　　這些評(píng)論與年度報(bào)告中關(guān)于這一主題的說法相呼應(yīng)。“如果財(cái)政立場犯錯(cuò)，紙幣的價(jià)值可能會(huì)蒸發(fā)。在一些國家，這種魯莽的做法已經(jīng)成為習(xí)慣，在我們國家短暫的歷史中，已經(jīng)接近邊緣。債券無法防止貨幣失控。”他寫道。

　　投資日本是長期的

　　巴菲特透露，在接下來的50年里不會(huì)考慮出售這些股票，日本五大商社經(jīng)營的歷史記錄是非常優(yōu)秀的。

　　他還表示，他投資的五家日本公司與伯克希爾建立關(guān)系是“超長期的”。“他們有不同的風(fēng)俗習(xí)慣。他們有著不同的經(jīng)商方式——這在世界各地都是如此——我們無意以任何方式試圖改變他們所做的事情，因?yàn)樗麄冏龅梅浅３晒Α！卑头铺乩^續(xù)說道：“我們不會(huì)出售任何股票，幾十年后也不會(huì)發(fā)生。日本的投資正好符合我們的胃口。”

　　如何看待市場波動(dòng)

　　巴菲特認(rèn)為，近幾周的股市波動(dòng)不值得恐慌。“過去30、45天發(fā)生的事情……真的沒什么。”

　　巴菲特稱，在過去的60年里，伯克希爾哈撒韋公司的股票曾三次下跌50%。他指出，在這些時(shí)期，公司沒有根本問題。鑒于此，他認(rèn)為美國股市最近的行動(dòng)不應(yīng)被描述為巨震。“這不是一個(gè)戲劇性的熊市或類似情況。”

　　他進(jìn)一步說道，“如果你的股票下跌15%與否對(duì)你有影響，你需要有一種不同的投資理念。世界不會(huì)去適應(yīng)你。你必須適應(yīng)這個(gè)世界。”

　　巴菲特隨后談到， 特別是在金融行業(yè)，他不會(huì)像別人那么容易恐懼。假設(shè)伯克希爾的股價(jià)暴跌，“我會(huì)認(rèn)為這是非常好的機(jī)會(huì)，我不會(huì)擔(dān)心。不是說我沒有情緒，只是我不會(huì)對(duì)股價(jià)特別有情緒化的反應(yīng)。此時(shí)我們需要用腦子和智慧，而非情緒來做決定。”

　　給年輕人的建議

　　巴菲特說，找到一種充實(shí)和快樂的方式有助于人們長壽。“我認(rèn)為一個(gè)快樂的人比那些做自己并不真正認(rèn)同之事的人活得更久。”

　　巴菲特稱，這牽涉你周圍有哪些人。你要和你渴望的人，你敬愛的人成為你的朋友。你的人生方向要和這些志同道合的人一起相處，你會(huì)在人生比較晚期的時(shí)候?qū)W習(xí)到這些事情。

　　他建議，不要忘記幫助你的人，要更進(jìn)一步幫助他們，以好的行為表現(xiàn)出來感謝他們。如果你很幸運(yùn)能夠有一個(gè)好的環(huán)境，你的周圍都是一些很幸運(yùn)的人，當(dāng)然就要珍惜這些環(huán)境。“能夠看到長期的發(fā)展傾向。市場上有很多成功的人，不是每個(gè)人都可以做到這樣的事情，如果要成功，最快樂的成功方法就是要找到這樣的人。”

　　人工智能對(duì)保險(xiǎn)業(yè)影響

　　伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人賈恩(Ajit Jain)在回答人工智能影響時(shí)承認(rèn)，這項(xiàng)技術(shù)可能會(huì)在業(yè)務(wù)評(píng)估、定價(jià)和銷售風(fēng)險(xiǎn)的方式上成為“真正的游戲規(guī)則改變者”。

　　但賈恩表示，伯克希爾在任何新技術(shù)主張方面都采取了耐心的態(tài)度。他說：“我當(dāng)然也覺得，人們最終會(huì)花大量的錢來追逐下一個(gè)新的事物。就成為先行者而言，我們并不合適。我們的方法更多是觀望，直到機(jī)會(huì)具體化，我們對(duì)失敗、上行和下行的風(fēng)險(xiǎn)有更好的看法。”

　　隨后賈恩補(bǔ)充說，一旦出現(xiàn)合適的機(jī)會(huì)，伯克希爾將毫不猶豫地進(jìn)行投資。“目前，個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)確實(shí)涉足人工智能，并試圖找出利用它的最佳方式，但我們還沒有有意識(shí)地投入大量資金來抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。我們將處于準(zhǔn)備狀態(tài)，如果機(jī)會(huì)出現(xiàn)，我們將進(jìn)入一個(gè)迅速介入的狀態(tài)。”

　　“接班人”的投資哲學(xué)

　　阿貝爾表示，伯克希爾有一套由巴菲特建立起來強(qiáng)有力的價(jià)值觀可以遵循，保持其目前的聲譽(yù)。

　　伯克希爾副董事長稱，將繼續(xù)維持伯克希爾的資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁。阿貝爾認(rèn)為，該公司目前的“大量現(xiàn)金”是他未來可以部署的“巨大”和“戰(zhàn)略資產(chǎn)”，這使伯克希爾不依賴任何銀行或其他實(shí)體來取得成功。

　　對(duì)于投資，這位巴菲特“接班人”稱， 長期經(jīng)營一家公司，需要了解公司的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景是什么樣子，五年或者十年之后，或者二十年之后。如果沒有這樣的遠(yuǎn)景，就不會(huì)進(jìn)行投資。伯克希爾不僅要完全了解這一家公司的愿景，還要了解事業(yè)發(fā)展的底線風(fēng)險(xiǎn)在什么地方，這是投資的哲學(xué)。 過去六十年來，伯克希爾就是用這樣的哲學(xué)，將來不會(huì)改變。

　　年末交棒CEO

　　在會(huì)議末尾，巴菲特透露，在接下來的董事會(huì)上將公布決定，提名阿貝爾會(huì)在年底的時(shí)候成為CEO。

　　巴菲特表示，他接下來仍會(huì)留在公司并提供幫助，但“最終決定權(quán)”將屬于阿貝爾。他稱贊阿貝爾將是一個(gè)非常棒的CEO，現(xiàn)在伯克希爾公司將會(huì)慢慢進(jìn)入權(quán)力轉(zhuǎn)移的工作。

　　與會(huì)者全體起立久久掌聲不熄，巴菲特在這個(gè)略顯傷感的時(shí)刻幽默回應(yīng)道，“你們喝口可樂，冷靜下來好嗎？謝謝你們。”