個(gè)人養(yǎng)老金基金迎三年大考 Y份額最高賺到20%

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 易妍君

　　個(gè)人養(yǎng)老金制度落地三周年之際，個(gè)人養(yǎng)老金Y份額基金(專(zhuān)為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)投資而單獨(dú)設(shè)立的基金份額)交出了怎樣的成績(jī)單？

　　國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)顯示，截至目前，在個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄中，共有305只公募基金產(chǎn)品。相較2024年底，2025年以來(lái)，市場(chǎng)上新增了24只可供個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)選購(gòu)的Y份額基金。

　　若對(duì)比首批40只個(gè)人養(yǎng)老金基金(即Y份額基金)成立之時(shí)，近3年間，公募基金陸續(xù)推出了265只Y份額基金。基金類(lèi)型也由最初的FOF，逐步拓展至被動(dòng)指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，在首批40只Y份額基金中，多只產(chǎn)品自成立以來(lái)的回報(bào)率達(dá)到20%以上。

　　在此背景下，個(gè)人養(yǎng)老金基金市場(chǎng)的體量得以突破150億元大關(guān)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，存續(xù)個(gè)人養(yǎng)老金基金的總規(guī)模超過(guò)151億元，較2024年底的91.41億元增長(zhǎng)了約65%。

　　從管理人層面看，目前，華夏基金、易方達(dá)基金、興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下Y份額基金的規(guī)模位居行業(yè)前列。

　　Y份額“成績(jī)單”出爐

　　2022年11月25日，個(gè)人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州、成都等36個(gè)城市和地區(qū)先行實(shí)施。自2024年12月15日起，個(gè)人養(yǎng)老金制度從36個(gè)先行城市(地區(qū))推開(kāi)至全國(guó)。

　　所謂個(gè)人養(yǎng)老金制度是指，每人每年可在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)中存入不超過(guò)12000元，在享受稅收優(yōu)惠的同時(shí)，還能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)特定金融產(chǎn)品獲取額外收益。該制度為個(gè)人自愿參與的一類(lèi)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。

　　基金類(lèi)產(chǎn)品即可供個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)選購(gòu)，也是最早被納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄的品類(lèi)之一。其他產(chǎn)品還包括保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品、理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品和儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品。

　　臨近個(gè)人養(yǎng)老金制度落地三年整，作為專(zhuān)為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)投資而單獨(dú)設(shè)立的基金份額，Y份額基金的回報(bào)率表現(xiàn)受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　首批40只Y份額基金均成立于2022年11月11日，且均為養(yǎng)老目標(biāo)日期型FOF產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)3年的長(zhǎng)跑，部分Y份額基金展現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)健的投資能力。

　　據(jù)天相投顧基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月17日，上述40只Y份額基金自成立以來(lái)均實(shí)現(xiàn)正收益。其中，收益率超過(guò)10%的產(chǎn)品占比過(guò)半，更有3只產(chǎn)品的累計(jì)回報(bào)已突破20%。

　　具體來(lái)看，截至11月17日，博時(shí)頤澤平衡養(yǎng)老三年持有(FOF)Y、建信普澤養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有(FOF)Y、景順長(zhǎng)城穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有(FOF)Y自成立以來(lái)的回報(bào)率分別為20.83%、20.44%、20.16%。

　　其他37只Y份額基金自成立以來(lái)的回報(bào)率均在20%以下。其中，易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年持有(FOF)Y、工銀養(yǎng)老2035三年持有Y、萬(wàn)家平衡養(yǎng)老(FOF)Y、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)Y、鵬華長(zhǎng)治穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合(FOF)Y自成立以來(lái)的回報(bào)率均超過(guò)15%，分別為19.77%、18.11%、16.03%、15.89%、15.67%。

　　對(duì)于上述產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，從養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額的產(chǎn)品特性來(lái)看，其在管理費(fèi)、托管費(fèi)及銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等方面享有費(fèi)率優(yōu)惠，有效降低了投資者的持有成本；同時(shí)，該類(lèi)產(chǎn)品通常采用封閉運(yùn)作機(jī)制，可以避免短期贖回干擾，充分發(fā)揮長(zhǎng)期投資與復(fù)利效應(yīng)，進(jìn)一步放大持有期收益。

　　另一方面，上述收益率排名前五的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，其資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡，底層資產(chǎn)高度分散，有效降低了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“自2024年9月下旬以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，為產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)提供了有力條件；此外，在近三年市場(chǎng)風(fēng)格切換和行業(yè)輪動(dòng)頻繁的背景下，這些產(chǎn)品能夠敏銳捕捉調(diào)倉(cāng)時(shí)機(jī)，及時(shí)優(yōu)化資產(chǎn)配置，從而在同類(lèi)養(yǎng)老FOF產(chǎn)品中脫穎而出。”該人士談道。

　　不過(guò)，截至11月17日，個(gè)別Y份額基金自2022年11月11日成立以來(lái)的回報(bào)率在5%以下。

　　也就是說(shuō)，Y份額基金的賺錢(qián)能力已然拉開(kāi)了差距。

　　市場(chǎng)加速擴(kuò)容

　　在個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后的三年時(shí)間里，個(gè)人養(yǎng)老金基金的產(chǎn)品類(lèi)型已由最初的單一FOF產(chǎn)品擴(kuò)展至ETF、指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。

　　值得注意的是，產(chǎn)品類(lèi)型的擴(kuò)展開(kāi)始于2024年12月中旬。彼時(shí)，易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、華泰柏瑞基金、天弘基金、工銀瑞信基金等30家基金公司密集推出了80多只指數(shù)型Y份額基金，具體包括：ETF聯(lián)接Y份額基金、指數(shù)Y份額基金和指數(shù)增強(qiáng)Y份額基金(以ETF聯(lián)接Y為主)。

　　其中，ETF聯(lián)接Y份額基金以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、A500ETF等產(chǎn)品為主。

　　截至2025年11月17日，在這批成立于2024年12月13日的指數(shù)型Y份額基金中，超過(guò)半數(shù)產(chǎn)品自成立以來(lái)的回報(bào)率達(dá)到20%以上；4只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y自成立以來(lái)的回報(bào)率更是超過(guò)50%。

　　此外，在2025年成立的24只Y份額基金中，也包含10只指數(shù)型Y份額基金。

　　伴隨產(chǎn)品隊(duì)伍壯大、基金凈值增長(zhǎng)，今年以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金基金市場(chǎng)加速擴(kuò)容。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，存續(xù)Y份額基金的總規(guī)模達(dá)到151.11億元，較2024年底的91.41億元增長(zhǎng)了約65%。

　　其中，興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年Y、工銀養(yǎng)老2050五年持有Y、建信優(yōu)享進(jìn)取養(yǎng)老目標(biāo)五年持有Y貢獻(xiàn)了較多規(guī)模增量，均超過(guò)2億元。

　　不過(guò)，從單只產(chǎn)品看，目前，Y份額基金的規(guī)模普遍在2億元以下，僅有10只產(chǎn)品的規(guī)模超過(guò)3億元。

　　其中，興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2050五年Y的規(guī)模分別為12.48億元、8.68億元、6.04億元，在Y份額基金中排名前三。

　　從管理人層面看，部分大中型基金公司已經(jīng)走到了行業(yè)前列。

　　截至2025年三季度末，僅有華夏基金旗下的Y份額基金規(guī)模超過(guò)20億元；緊隨其后的是易方達(dá)基金，其Y份額基金逼近20億元；興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下的Y份額基金規(guī)模分別為16.4億元、14.55億元、14.14億元。此外，廣發(fā)基金、南方基金旗下Y份額基金的規(guī)模也都達(dá)到10億元以上。

　　在天相投顧基金評(píng)價(jià)中心有關(guān)人士看來(lái)，公募養(yǎng)老基金市場(chǎng)正朝著多元化、長(zhǎng)期化、專(zhuān)業(yè)化的方向穩(wěn)步發(fā)展。

　　“一方面，制度與產(chǎn)品體系持續(xù)完善。個(gè)人養(yǎng)老金制度從試點(diǎn)走向全國(guó)，稅收優(yōu)惠、專(zhuān)屬費(fèi)率等機(jī)制不斷優(yōu)化，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度落地見(jiàn)效。另一方面，市場(chǎng)發(fā)展明顯提速。公募養(yǎng)老基金的管理規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量快速增長(zhǎng)，養(yǎng)老金融產(chǎn)品類(lèi)型日益豐富，從傳統(tǒng)的目標(biāo)日期型和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型FOF基金，逐步拓展至指數(shù)基金等多元品類(lèi)，可以更好地匹配不同投資者在生命周期各階段的養(yǎng)老需求。”他談道。

　　但公募養(yǎng)老基金市場(chǎng)仍然面臨一些挑戰(zhàn)。

　　上述人士指出，首先，投資者教育不足，養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)薄弱，對(duì)養(yǎng)老基金的長(zhǎng)期性認(rèn)知不足，制約了市場(chǎng)參與度與資金流入效率。其次，產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題突出，策略雷同、業(yè)績(jī)分化不大，難以形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力。另外，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性不足，近年來(lái)受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，部分養(yǎng)老產(chǎn)品短期回撤較大，且養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資目標(biāo)不僅僅是實(shí)現(xiàn)正收益，而是應(yīng)該保持購(gòu)買(mǎi)力不縮水，這對(duì)于產(chǎn)品的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提出了更高的要求和標(biāo)準(zhǔn)。

　　面對(duì)這些挑戰(zhàn)，該人士建議，基金公司可以從多維度突圍：一是加強(qiáng)投資者陪伴與教育，幫助投資者進(jìn)行長(zhǎng)期養(yǎng)老規(guī)劃；二是推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新與細(xì)分，針對(duì)不同年齡、收入、風(fēng)險(xiǎn)偏好的人群開(kāi)發(fā)更具針對(duì)性的策略；三是強(qiáng)化投研能力建設(shè)，提升資產(chǎn)配置與底層基金篩選水平，打造真正具備長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)能力的養(yǎng)老產(chǎn)品。